标的走势
　　4月17日至4月21日，沪指周中震荡下跌，跌幅1.11%，当周收于3301.26，成交量较前一周有所增加。深指小幅低开，周中震荡下跌，跌幅2.96%，当周收于11450.43，成交量较前一周有所降低。
　　50ETF周初开于2.684，周末收于2.659，较前一周下跌0.025，跌幅为0.93%，成交额106.01亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于4.081，周末收于4.030，较前一周下跌0.054，跌幅为1.32%，成交额112.89亿。南方中证500ETF周初开于6.425，周末收于6.269，较前一周下跌0.171，跌幅为2.66%，成交额54.14亿。
　　期权市场
　　期权市场成交有比较明显的回升，目前50ETF期权、300ETF期权、500ETF期权的日均成交量分别为2,540,133张、1,283,071张、583,932张，较之前的上调幅度分别为78.7%、52.1%、26.2%，其中50ETF期权的成交活跃度提升最为明显。从持仓PCR比例来看，三个期权合约均出现了下调，下调幅度均在0.1左右，其中500ETF期权的下调幅度最大，主要还是由于之前的持仓PCR比例处于较高点位的原因，从目前的水平来看，虽然有所下调，但整体认沽合约持仓比例依然处于中等偏上的水平，认沽合约持仓累积较多意味着市场未来走势还是面临较大的下跌压力，其中500ETF的悲观表现更为明显，相比来看，50ETF期权目前的持仓PCR比例处于相对正常偏低的水平，市场可能会继续维持大盘股风格的表现。
　　波动率方面，短期历史波动率上涨明显，50ETF周度波动率上涨至20%以上，位于历史75百分位附近，300ETF和500ETF的历史波动率也有明显上调，目前位于历史达到50百分位附近，月度波动率也跟随上调，幅度在3%~4%之间，目前波动率期限结构呈现明显倒挂，引发未来波动率维持高位的可能性较大。隐含波动率方面，50ETF的IV上调幅度最大，和HV上调幅度持平，接近4%，而300ETF和500ETF的IV上调幅度相对较弱，分别为2%和1.8%。从隐波曲线结构来看，由于波动率整体走高导致曲线整体结构上移，同时两侧合约的隐波均有所上涨，曲线的倾斜角度增加，目前对于方向上的变动没有明显的指向，但从波动率角度出发，未来维持高波动概率较大。
　　投资建议
　　策略方面，目前市场涨跌速度加快，波动明显加大，方向性头寸上宜轻仓为主，注意防范标的不利变动带来的风险。波动率依然维持偏多观点，逢低做多。同时2304合约在4月26日到期，目前波动较大的情况可以考虑“彩票策略”，临近到期买入虚值合约，搏取到期当日标的大幅波动的潜在收益。
　　风险提示
　　期权市场政策风险和市场波动风险。