投资要点：
　　标的走势
　　4月3日至4月7日，沪指小幅高开，周中震荡上涨，涨幅1.67%，当周收于3327.65，成交量较前一周有所降低。深指小幅高开，周中震荡上涨，涨幅2.06%，当周收于11967.74，成交量较前一周有所降低。
　　50ETF周初开于2.669，周末收于2.689，较前一周上涨0.020，涨幅为0.75%，成交额54.96亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于4.050，周末收于4.117，较前一周上涨0.067，涨幅为1.65%，成交额71.04亿。南方中证500ETF周初开于6.370，周末收于6.475，较前一周上涨0.116，涨幅为1.82%，成交额54.87亿。
　　期权市场
　　期权市场成交稳中有升，其中50ETF期权的日均成交量为1,290,265张，较前一周微幅下跌1.4%，300ETF期权和500ETF期权的日均成交量分别为914,411张和454,731张，较之前分别上调了4.6%和15.3%，500ETF期权的成交活跃度上涨明显，情绪面表现依然相对占有。从持仓PCR比例变动来看，50ETF和300ETF期权的持仓PCR比例出现上升，而500ETF期权反而略有下降，从标的变动情况来看，500ETF周度涨幅最高，但认沽合约持仓反而出现下降，市场反应说明情绪面在标的上涨过程中愈发乐观，而50ETF和300ETF期权的认沽持仓比例反而增加，情绪面相对偏谨慎。
　　波动率方面，目前历史波动率仍然维持低位震荡，周度波动率继续下调至10以内，带动月度波动率也进一步走低，目前50ETF和300ETF的周度波动率位于历史25百分位附近，而500ETF的周度波动率已经接近了历史最低水平。隐含波动率方面，IV基本维持稳中有升的状态，其中50ETF和300ETF期权的IV与之前水平变动不大，而500ETF期权的IV出现了1%左右的上调。整体来看，HV和IV之间的差值进一步拉大。从隐波曲线结构来看，300ETF期权的IV结构没有发生明显变化，50ETF期权和500ETF期权的曲线右侧倾角有所增加，依然维持左偏的曲线结构，但相比之前，乐观情绪逐步显现。
　　投资建议
　　策略方面，我们认为市场可能在未来一段时间依然维持小盘股风格，在方向性头寸上可适当看涨，目前标的波动持续低迷，隐波上行力度较弱，期权市场成交未明显放大之前，波动率可能会维持低位震荡的情况，期权仓位以卖出组合为主。
　　风险提示
　　期权市场政策风险和市场波动风险