报告摘要
　　1.新能源汽车
　　特斯拉披露23年Q1业绩
　　我们认为：
　　1）特斯拉披露2023年第一季度业绩，电动车产量及交付量均处于40万辆以上的高水平。在降价等因素影响下，营业收入以及净利润环比有所下降，GAAP毛利率环比下降4.5个百分点至19.3%，下降幅度可控。
　　2）短期看，特斯拉致力于减少每个季度中第三个月的车辆交付比例并在整个季度中平滑交付量，此举将有助于降低单车成本；此外，新工厂生产效率的提升和物流成本的降低也有望降低车辆成本。中长期看，全球电动化趋势明确叠加自身产能不断上升，特斯拉产销量有望持续增长。
　　3）随着特斯拉4680电池应用规模的扩大，预计将带动产业链的技术持续升级，高镍正极材料、硅基负极、新型锂盐以及导电剂等环节将迎来机遇。
　　国家发展改革委提出将加快推进充电桩建设
　　我们认为，就中国市场来看，新能源汽车保有量快速提升下充电设备需求也将同步大幅提高。根据中国充电联盟数据，2022年全国充电基础设施累计新增259.3万台，同比增加176.9%，车桩增量比为2.7:1，与2021年同期的车桩增量比为3.7:1相比，实现快速的提升，未来在政策以及市场的推动下，充换电等基础设施建设有望持续完善。此外，在全球电动化的背景下，充电桩等设施需求广阔，中国产业链具备较强的供应能力，仍然是充电桩市场重要的参与者。
　　理想汽车推出“理想4C超级充电站”及超充网络
　　我们认为，随着新能源汽车厂商在强化产品竞争力、提升用户体验方面的努力，会不断有新能源汽车厂商构建自有品牌的充电站和充电网络，这将有力推动充电桩的建设。
　　核心观点：
　　国内新能源汽车完成认知度和接受度提升的初级阶段，在驱动力由政策端向市场端逐步转变的过程中，新能源汽车进入加速渗透阶段。海外电动化决心明确，全球新能源汽车发展实现共振。技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一，有望带来性能、成本、安全性等多方位的提高。持续看好积极拥抱新技术和竞争优势显著/格局优化的两条投资主线，具体包括：
　　1）复合集流体：具备成本、能量密度、安全性等多方面的优势，设备端、电池端、材料端共同发力，持续推动产业化应用，关键设备、工艺和材料端需求有望提升。
　　2）钠离子电池：技术日趋成熟，有望在储能、低速车等领域实现率先应用，具备相关正极材料、负极材料、集流体、壳体以及电池端技术、产品、产能布局的企业有望获得增量市场。
　　3）快充：需求持续提升，有望带动负极材料、CNT导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升。
　　4）长续航以及高能量密度需求下，三元材料高镍化、高电压化、单晶化，硅负极、导电剂以及新型锂盐等需求扩大。
　　5）制造工艺、电池结构、化学材料等多个方面的技术升级，带来包括电池端在内的多环节机遇，具备技术领先优势的企业将加固自身护城河。
　　6）竞争格局清晰，具备较强的护城河标的；技术路线明确，拥有迭代逻辑较强产品的厂商；自身技术、业务实力不断增强，多元化布局带来更多亮点的优质企业。
　　7）具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展。
　　8）上游原材料端价格回归有望带动中游电池端的盈利修复。
　　9）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车企以及宁德时代、LG化学等动力电池供应链。
　　10）在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的。
　　11）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的。
　　12）在政策支持下，有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节。
　　13）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完善的充换电设施环节。
　　受益标的：宁德时代、科达利、璞泰来、天奈科技、宝明科技、骄成超声、双星新材、鼎胜新材、万顺新材、胜利精密、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份、中科电气、容百科技、振华新材、中伟股份、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、德方纳米、天赐材料、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、特锐德、斯莱克、炬华科技、盛弘股份、科士达、道通科技、绿能慧充、英杰电气、通合科技等。
　　2.新能源
　　中国华能组件招标N型占比达50% 
　　一方面，N型组件凭借其更高的发电量，更低的系统成本逐步获得下游的青睐，采购比例不断提升；另一方面，N型产品Know-how逐步从设备商转移至电池片制造商手中，N型产品供应能力有限。根据PVinfolink数据显示，截至2023年4月19日，P型以及N型组件（TOPCon）价差已经拉至0.1元/W，我们认为，在技术迭代窗口期下N型组件有望享受更多溢价，N型出货比例较高的厂商有望率先受益。
　　海上风电开发规模可期
　　相比陆风，海风具有利用小时数高、发电稳定、可就近消纳、资源丰富、开发潜力大等优势。据我们不完全统计，预计沿海各省市“十四五”海上风电新增装机量超55GW。我们认为，未来海上风电可开