投资要点：
　　公用事业：3月用电需求强劲复苏迎峰度夏供需压力加剧
　　近日中电联发布3月全社会发用电详细数据。1-3月，全国全社会用电量2.12万亿千瓦时，同比增长3.6%，其中，3月份用电量7369亿千瓦时，同比增长5.9%。分产业看，1-3月，第一、二、三产业及城乡居民用电量分别同比增长9.7%、4.2%、4.1%和0.2%。其中3月单月第一、二、三产业用电量分别同比增长17.1%、6.4%、14.0%，城乡居民生活用电量同比下降5.7%。环比来看，1-2月全社会用电量同比增长2.3%。其中第一、二、三产业及城乡居民用电量分别同比增长6.2%、2.9%、-0.2%和2.7%，3月用电量增速无论同比环比均有大幅改善。3月份第二产业用电量增速环比大幅增加，与出口数据强劲交相呼应。第三产业用电需求大幅修复，预计与疫情放开后经济复苏有关。城乡居民用电增速同比下降，预计主要与基数效应以及气温有关。
　　 2022年电源装机投产进度低于预期，预计2023年迎峰度夏期间，电力供需尤其尖端负荷仍然偏紧。受疫情、煤价、组件价格等多方面影响，2022年我国煤电、水电、核电、风电、光伏装机容量分别同比增长1.3%、5.8%、4.3%、11.2%和28.1%，除水电、核电基本符合预期外，其余电源投产规模均低于预期，尤其是具备尖端负荷支撑能力的传统电源增速均非常有限。受第三产业和城乡居民用电占比提升影响，近年来尖端负荷增速一般高于全社会用电增速2-3%个百分点，预计2023年尖峰时段缺电情况进一步加剧。从本质上说，近年来愈演愈烈的缺电现象是供需两侧结构趋势性变化的产物，第三产业及城乡居民电量占比提升导致尖端负荷升高，新能源占比提升导致供给侧尖端负荷支撑能力减弱。火电“鸭形曲线”问题反映电价机制改革的迫切性，亟待加快现货市场建设赋予电力时间价值。
　　投资分析意见：在新一轮电改催化下，我们分析1）中国电力、华电国际、内蒙华电等公司也有望充分受益。纯绿电公司推荐嘉泽新能、大唐新能源、三峡能源、港股龙源电力，建议关注广宇发展等。3）新能源装机上量利好储能和综合能源板块：建议关注南网科技、南网储能等。4）全国电价上行预期下，预计新疆将成为新时代能源洼地，有望得到价值重估，推荐天富能源。
　　风险提示：电价机制改革进度不及预期，组件价格回落不及预期。