能源金属：海外锂原料价格维持高位，锂价有望止跌企稳。4月14日-4月21日，无锡期货电子盘锂价指数上涨20.33%至183.5元/千克。4月20日，Allkem披露23Q1季度运营报告，23Q1阿根廷Olaroz盐湖碳酸锂第三方售价为5.3万美元/吨，折合含税价42.1万元人民币/吨（按美元兑人民币汇率为7，中国增值税为13%推算，下同）；澳洲Mt Cattlin锂精矿售价为5702美元/吨，折合含税价45.0万元人民币/吨碳酸锂（按8吨SC6锂精矿生产1吨碳酸锂，加工费3万元人民币/吨推算，下同）。Allkem同时发布23Q2售价指引：Olaroz盐湖碳酸锂第三方售价为4.2万美元/吨，折合含税价33.2万元人民币/吨；Mt Cattlin锂精矿售价为5000美元/吨，折合人民币含税价35.0万元/吨。
　　据新华网报道，4月20日智利总统博里奇发布国家锂资源开发战略，宣布国家将参与锂资源开发全流程。博里奇说，智利政府今年下半年将向议会提交创建国有锂业公司的法案，该公司将同合作伙伴一道进行附加值产品项目开发。他强调，对国家有战略价值的项目，智利国有企业必须在公私合营中占据控股地位。我们认为随着电动车和储能领域锂电池需求的增长，锂战略地位将持续提升。此外，4月21日SMM工业级碳酸锂现货价格上调1000元/吨，在终端需求回暖的背景下，锂盐价格后续下跌空间有限。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。
　　贵金属：本周伦敦现货金价下跌2.27%，伦敦现货银价下跌3.34%。本周美国经济数据喜忧参半，截至4月15日当周，美国初请失业金人数24.5万人，高于预测值24万人，前值23.9万人；4月美国Markit制造业PMI为50.4，高于预测值49，前值49.2。据CMEFedwatch，市场预期5月将大概率进行最后一次加息，幅度为25BP，此后大概率维持500-525BP至9月。我们认为，市场已经对5月加息进行充分预期，在6月加息预期不明显升温的情况下，贵金属有望货币紧缩政策放缓的背景下迎来板块性的投资机会。推荐：山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金和盛达资源；建议关注：招金矿业、湖南黄金、中金黄金、四川黄金等。
　　工业金属：云南电解铝暂难复产，主流地区铜库存继续下滑。4月14日-4月20日，LME铜、铝价涨跌幅分别为-1.77、+1.36%；上期所铜、铝价涨跌幅为-1.00%、+2.56%。截至4月21日周五，SMM数据显示，全国主流地区铜库存环比周一减少0.81万吨至18.35万吨，较上周五下降0.66万吨。我们认为，随着国内地产及基建等需求复苏，铜整体消费量有望持续提升。电解铝方面，2023H1云南电解铝难以大规模复产。2023Q1云南电解铝产量93万吨，截止目前，云南水电暂无较大改善，我们认为上半年云南电解铝难有大规模复产情况，三季度产量有望出现回升，若把产能恢复最大化预测，全年产量有望达到417万吨，低于去年同期水平。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。
　　稀土和小金属、新材料：需求向好，稀土价格有望上涨。本周氧化镨钕价格收于47.6万元/吨，较前一周下滑2.36%；锑价维持不变，钼精矿周跌幅为7.37%。随着疫情防控政策优化，我们认为下游需求有望复苏，稀土价格有望上涨。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。
　　风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。