竞争格局改善拉动白电、黑电公司盈利能力提升。白电需求端边际改善明显，内销改善相对领先；行业竞争依旧趋缓，集体享受涨价带来的毛利层面改善。彩电内外销需求端有望边际恢复，竞争格局有望得到改善。3月彩电内销呈现较为明显的恢复态势，3月彩电外销超预期。随着彩电市场集中度的持续提升，竞争格局持续改善，带动彩电企业盈利能力提升。
　　白电公司Q1业绩表现亮眼。盾安环境23年Q1营收同比+21.36%；归母净利润同比+95.2%。营收增长预计受到汽车热管理业务的拉动，业绩增长受到产品结构改善和挖潜降本的拉动。奥马电器23年Q1营收同比+19.56%，归母净利润同比+660.11%。营收增长受到冰箱出口订单增长拉动，业绩增长受到竞争格局改善和海运价格下降的拉动。
　　3月家用空调内销同比涨幅扩大，出口降幅有所收窄。3月家空内销1048万台，同比+19.3%，1-2月同比+18.7%；出口796万台，同比5.1%，1-2月同比-5.6%。分公司来看，3月内销奥克斯和海信表现较好，出口奥克斯表现较好。3月内销市占率奥克斯和海信同比有所提升；外销市占率奥克斯同比提升较多。
　　投资建议：竞争格局改善拉动白电、黑电公司盈利能力提升，白电公司Q1业绩表现亮眼，3月家空内销同比涨幅扩大。当前时点关注22年年报和23年一季报业绩兑现，Q2各项经营数据呈现复苏和改善，前期股价经过阶段调整，建议在这一阶段提前布局。个股方面推荐新零售渠道改革取得进展，销售费用优化明显的格力电器（8.3X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.6X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.0X）、激光显示技术龙头海信视像（14.1X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（17.2X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（27.0X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（25.8X）、解决摩飞国内商标使用权授权，有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（12.6X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（11.9X）、研发加固护城河，内销快速增长的石头科技（20.3X）、清洁电器龙头科沃斯（18.6X）。
　　风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动