3月家电多品类延续改善态势。根据奥维云网，3月白电需求较为平淡、空调增速有所放缓，厨电线上显著改善、集成灶线下延续较快增长，扫地机降幅收窄、洗地机景气减弱，小厨电多品类增速改善。
　　受益于海外库存去化及去年低基数，3月家电出口迎来快速增长。根据海关总署，3月家电出口金额同比+12.2%，出口量同比+22.9%，海外出口迎来较快增长，一方面得益于海外渠道库存逐步消化，补库存力度加大，另一方面则源于去年出口低基数。展望全年，随着美联储加息节奏逐步放缓，海外消费亦有望迎来回暖，叠加目前渠道库存低位、高基数效应减弱，预计今年家电出口将恢复良性增长。3月空调出货量平稳增长，内销维持较快增速，出口环比1~2月降幅收窄。根据产业在线，3月空调总销量/内销/出口同比+7.4%/+19.3%/-5.1%，Q1空调总销量/内销/出口同比+5.2%/+16.8%/ -5.4%。内销方面，疫后消费复苏、地产边际改善，有望拉动白电需求迎来改善，叠加目前渠道库存低位，看好白电今年内销出货表现，预计空调内销出货将实现两位数增长，出口方面，2020-2021年出口高基数经过去年已逐步消化、海外需求逐步恢复，今年白电出口有望恢复良性增长，预计全年出口增长0-5%。
　　消费延续回暖态势，家电需求持续改善。3月社会消费品零售总额同比+10.6%，较1-2月变动7.1pct，其中家用电器和音响器材类零售总额同比-1.4%，较1-2月变动+0.5pct，3月市场消费延续回暖态势。地产稳健修复，白电厨电有望持续受益。1-3月商品房住宅销售面积/销售额同比+1.4%/+7.1%，房屋住宅竣工面积同比+16.8%。根据克而瑞，第14周（04.10-04.16）二手房延续高增，新房销售环比回升。二手房方面，14个重点监测城市成交213.7万平米，环比增长61%，同比增长74%；新房方面，各线成交指数环比回升，其中一线/二线/三四线成交指数分别环比回升24.38点/4.04点/28.48点。地产修复预期稳步兑现，预计将对后周期板块家电形成较好拉动，白电、厨电龙头有望充分受益。
　　投资建议：疫后消费复苏、地产政策发力，今年家电基本面将迎明显改善，建议重点布局低估值龙头与弹性品种。22年传统龙头业绩表现稳健，随着线下消费复苏、地产销售企稳回升，白电厨电有望迎来改善，龙头估值回升可期，推荐美的集团、海尔智家、老板电器；集成灶板块，今年地产销售回暖、线下销售恢复确定，集成灶板块具备较大修复弹性，推荐火星人、亿田智能；小厨电板块，传统品类需求逐步改善、行业恢复良性增长，竞争格局有望改善，推荐九阳股份、新宝股份、小熊电器；今年自清洁产品将拉动清洁电器行业景气回升，中长期来看，渗透率提升将驱动行业维持较好增速，推荐石头科技、科沃斯；智能投影成长性稀缺，随着疫情、芯片因素缓解，行业高景气可期，推荐极米科技，激光投影由高端向中端渗透，上游光机供应商率先受益，叠加车载业务逐步落地、影院业务盈利修复，推荐光峰科技。
　　风险提示：疫情反复；地产修复不及预期；原材料价格上涨；行业竞争加剧等。