家电周观点：3月出口数据优于市场预期，其中家用电器3月出口量为3.2亿台，同比+22.9%，出口金额（人民币口径）为569.8亿元，同比+20.6%，量额均录得高增。此前市场对外需预期较为悲观，3月出口恢复同比正增显著提振市场信心。我们认为，订单递延与地区结构优化或为出口数据超预期的主要原因，展望家电外销后续节奏，供给端压制因素已得到实质性改善，随着海外库存去化以及低基数效应，家电企业外销有望持续修复。建议关注美的集团、海尔智家等占据全球供应链优势的龙头企业，以及新宝股份、莱克电气等受益于海外库存去化的外销代工类企业。
　　板块行情：本周（2023年4月17日-2023年4月21日）家电板块整体下跌，申万家用电器指数上涨3.35%，跑赢沪深300指数4.80%。从子板块周涨跌幅来看，白电/黑电/小家电/厨卫/零部件/照明设备分别较上周+5.9%/+2.1%/-0.6%/-0.7%/-3.2%/-4.4%，其中白电周涨幅较大，照明设备周跌幅较大。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第1位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为14.8倍，位列申万28个一级行业的第22位，估值处于相对较低水平。
　　个股行情：板块个股周涨跌幅方面，涨幅前四：海信家电（+28.0%）、小熊电器（21.8%）、萤石网络（15.8%）、海信视像（12.9%）；跌幅前四：九号公司（-11.6%）、环球生活（-9.0%）、创维数字（-7.8%）、雅迪控股（-7.1%）。
　　原材料价格：SHFE螺纹钢价格相较上期-1.61%；SHFE铝价格相较上期+1.69%；SHFE铜价格相较于上期-1.65%；DCE塑料价格相较上期+0.90%。液晶面板3月价格上涨，32寸、43寸、55寸、65寸分别较2月环比上涨1、3、6、15美元/片。地产竣工及销售数据：2023年3月住宅竣工面积、销售面积均上升明显，住宅竣工面积同比上升14.7%；商品房住宅销售面积同比下降1.8%。家电社零数据：2023年3月社零总额3.8万亿元，较2022年同期增加10.58%，其中家电类社零总额723亿元，较2021年同期减少1.40%。
　　空调产销量及零售：2023年3月空调产量1767.3万台，同比增加5.90%，总销量1844.2万台，同比增加7.40%。其中内销量为1048.2万台，增速为+19.30%；外销量为597.16万台，增速为-22.74%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年3月空调线上/线下零售额同比+5.5%/-0.3%、线上/线下零售量同比+6.0%/-8.0%，线上线下零售均价同比-0.5%/+9.5%，产业结构升级持续。
　　冰箱产销量及零售：2023年2月冰箱产量617.3万台，同比增加15.9%，总销量508.56万台，同比减少28.65%。其中内销量为292.86万台，增速为-22.57%，而外销量为224.1万台，增速为-17.6%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年3月冰箱线上/线下零售额同比+0.1%/-14.7%、线上/线下零售量同比-9.0%/-19.1%，线上线下零售均价同比+10.0%/+6.8%，产业结构升级持续。
　　洗衣机产销量及零售：2023年2洗衣机产量539.4万台，同比增加16.5%，总销量540.2万台，同比增加16.7%。其中内销量为312.9万台，增速为22.2%，外销量为227.3万台，增速为9.9%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年3月洗衣机线上/线下零售额同比-10.5%/-19.8%、线上/线下零售量同比-5.3%/-19.3%，线上/线下零售均价同比-5.5%/+1.9%，价格下行。
　　油烟机产销量及零售：2023年2月油烟机产量129.40万台，同比增加6.20%，总销量128.10万台，同比增加3.70%。其中内销量为68.7万台，增速为+36.6%，外销量为59.40万台，增速为-18.8%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年3月油烟机线上/线下零售额同比+6.2%/-5.3%、线上/线下零售量同比+8.7%/-7.9%，线上/线下零售均价同比-2.3%/+3.4%。
　　风险提示：宏观需求下行，行业竞争加剧，客户拓展进度不及预期。