供应：1、海南产区开割时间正常，预计五月将陆续上量；云南产区依旧面临干旱问题，叠加先前白粉病严重，预计产量远大于预测缩量。2、3月进口量继续处于高位，供应端压力持续，不过海外需求有回暖迹象，4月进口或能环比下滑。3、泰国胶水价格近五年来处于中位偏低水平，成本端支撑作用减弱。浓乳胶继续走弱。
　　需求：1、重卡销售3月继续回暖，但总体来说是因为去年基数较低。后续重卡表现在没有大的利好政策出台的情况下仍然堪忧。2、美联储5月加息较为确定，后续海外需求的变化还需持续观察。3、下游轮胎企业产能利用率维持相对高位，但后续能否维持存疑。4、出口数据远超市场预期。3月份同比增长14.8%，创历年3月最高纪录。一季度GDP同比增长4.5%，较去年四季度加快1.6个百分点，同样大幅超出市场预期。
　　库存：1、进口量仍处高位，港口库存累库速度不减。2、显性库存高于去年。
　　本周交易逻辑：上周橡胶市场在期货端受到宏观数据超预期的支撑及云南产区干旱的带来的减产情绪影响，盘面周度环比走高。现货端价格虽有反弹，但受到基本面疲弱的影响，反弹高度有限。基本面具体来看，国内供应方面，海南产区预计五月将陆续上量；云南产区依旧面临干旱，加之产区白粉病严重，预计减产量远大于预测缩量。因此云南大多收胶点开始停收胶水，等待下次雨季来临在开启收胶。泰国方面也受到干旱影响，原料无法正常上量，胶水与杯胶实际收胶价格基本处于平水状态。进口量方面，3月数据依旧处于高位，不过海外需求出现回暖迹象，4月进口量能否出现转折还需关注。
　　不过港口原料累库现象持续，库存拐点尚未到来。需求端，轮胎开工率预计稳中偏弱运行，成品库存进入季节性累库期；五一假期将至，不排除企业有放假计划导致开工率走低的可能。宏观层面来看，市场对于美联储5月加息25bps的预期较强烈，后续海外对橡胶需求的变化还需关注。国内宏观数据表现超预期，但需求不足和预期不稳的制约依然明显。天然橡胶当前价格处于低位，供应端压力持续，而需求端国内经济复苏尚需时日，橡胶整体盘面上涨动力不足，短期仍有冲高回落的风险。操作端，我们建议逢高偏空配置，但需控制仓位。
　　操作策略：逢高偏空配置，控制仓位。
　　风险因素：宏观对大宗商品的影响超出预期