美联储相信“软着陆”前景，市场则担忧加息导致“硬着陆”。
　　1.食用农产品降价幅度扩大。本周农业部猪肉平均批发价环比降1.11%，同比涨5.68%。山东蔬菜批发价格指数环比涨1.79%，同比涨6.91%。4月14日当周食用农产品价格指数同比降6.95%，4月以来同比降幅较3月有所扩大。在成本端降价条件下，食品CPI有望保持温和。
　　2.联储发声偏“鹰”、原油市场承压。本周联储委员关于货币政策前景密集发声。尽管态度存在差异，但多数对经济前景保持乐观态度。“鹰派”代表布拉德认为衰退风险被夸大，美联储应该加息到5.5-5.75%。另一位传统“鹰派”梅斯特相对温和，她认为美联储应该加息到5%以上，然后观察经济和金融形势。其他委员中，FOMC副主席威廉姆斯预计年内通胀将降至3.25%。他认为，美国银行体系是健全的、有弹性的；家庭和企业的信贷条件将有所收紧，但现在判断其影响程度和持续时间还为时过早。博斯蒂克则预计再加息一次后，保持较长时间。但与联储相比，大宗商品市场显然更加忧虑由于美欧央行持续加息，可能加剧经济衰退风险，包括原油、铜等代表性商品价格回落。
　　美联储委员相对乐观的基础或是对银行信贷收缩幅度有信心。整个3月，美国商业银行信贷创记录的减少约3000亿美元，而4月5日和4月12日当周，银行信贷已止跌，累计回升约185亿美元。美国银行业存款下降趋势也在4月初暂缓。但如果美联储继续维持高利率，美国银行业存款可能继续向货币市场基金搬家，迫使银行提高投放信贷的条件，从而制造可控的信用收缩。而美联储为维持金融体系稳定，又向陷入流动性紧张的银行提供再贷款。目前，美联储系统其他贷款余额仍在接近“次贷危机”以后峰值的3255亿美元。
　　本周公布的4月欧元区PMI数据“喜忧参半”：制造业PMI回落至45.5，服务业PMI则上行至56.6，综合PMI上行至54.4，达到11个月高点。能源价格回落、通胀缓解对欧元区消费活动或有刺激作用。综合来看，再加息25BP后维持高利率观望可能是美联储委员意见的“公约数”；欧元区经济也倾向于支持欧央行在小幅加息后，暂时维持高利率。美欧偏紧的货币政策预计将继续对全球通胀构成压力。
　　3.本周布伦特和WTI原油期价平均分别环比降3.29%和3.21%。尽管俄罗斯宣布减产，但国际能源署报告称俄3月原油出口继续上升，已回升至俄乌冲突前水平。LME有色金属现货走势分化，铜价环比降0.06%、铝价环比涨3.74%；铜金比价环比涨1.01%。
　　本周国内水泥价格指数环比降1.24%；产能超200万吨焦化企业开工率环比升1.31%；螺纹钢价格指数环比降0.63%；螺纹钢库存环比降3.47%；247家钢厂高炉开工率环比降0.18%；南华铁矿石指数环比降1.85%。
　　4.4月中上旬大中城楼市稳健恢复。4月16日当周，100大中城成交土地总价环比涨1.99%；成交土地溢价率环比降73.45%。30大中城市商品房成交面积环比涨25.26%；一线城市成交面积环比涨27.02%；二线城市成交面积环比涨18.77%；三线城市成交面积环比涨40.63%。4月中上旬(1-20日)30城日平均商品房成交面积约40.4万平米/天，相比去年同期增长明显，但与有统计以来4月日平均成交水平相比，仍处于中等水平。楼市恢复较为稳健。
　　风险提示：国内外实体经济出现超预期变化，通胀超预期上行，国内外疫情发展超预期等。