宏观经济数据分析：
　　中国一季度GDP增速4.5%超市场预期，超预期的因素主要是服务和出口增长的超预期，一季度第三产业同比增长5.4%，拉动经济增长3.1个百分点，3月份社会消费品零售总额同比增长10.6%。多家机构随后调高对中国全年经济增长的预期，但经济增长存在一些结构性变量。3月份基建投资、制造业投资和房地产投资增速均较1-2月份放慢，3月份整体固定资产投资环比下降0.25%。3月中国出口以美元计价大幅增长14.8%，未来在欧美需求偏弱的情况下，新兴市场国家需求的增长能否引领出口实现较快增长存疑。国内一二线城市商品房销售面积进入4月份以后有所下降。制造业在利润和产能利用率同比下降的情况下，扩大生产和投资的积极性不足。3月份年轻人失业率走高，存在结构性就业压力。
　　国债期货操作建议：近日召开的央行新闻发布会表示下阶段货币政策要精准有力，稳固对实体经济的持续支持力度。央行货币政策委员会一季度例会也指出要保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长，用好政策性开发性金融工具，结构性货币政策工具要坚持“聚焦重点、合理适度、有进有退”，因城施策支持刚性和改善性住房需求。在一季度经济增长恢复较好的背景下，短期大概率不会推出大的经济刺激政策，侧重于消费端的持续改善。中短期国债期货或继续震荡格局。交易型投资适量资金波段操作。
　　风险提示：宏观政策边际变化，全球地缘政治变化，市场信用风险波动。