研究报告全文：证券研究报告2023年04月22日光伏产业链周评4月第4周产业链价格相对稳定石英砂企业宣布扩产行业研究行业周报电力设备新能源光伏投资评级超配维持评级证券分析师李恒源证券分析师王昕宇证券分析师陈抒扬021-60875174021-603754220755-81982965lihengyuanguosencomcnwangxinyu6guosencomcnchenshuyangguosencomcnS0980520080009S0980522090002S0980523010001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议主产业链价格本周光伏主产业链成交均价M10硅料195元KG约合0539元W环比-2元KG约合-0005元W硅片638元片约合0860元W环比-002元片约合-0002元W电池片109元W环比持平单玻组件174元W环比持平本周硅料硅片电池组件静态单瓦毛利分别为036202170062-0013元W环比变化分别为-0005000100030000元W辅材价格硅片端辅材环比变化石英坩埚环比67电池端辅材环比变化正面银浆背面银浆环比持平组件端辅材环比变化玻璃胶膜焊带背板铝边框价格均环比持平部分辅材上游环比变化外层石英砂粒子价格环比持平投资建议本周产业链价格相对平稳环比变化较小高纯石英砂供应商尤尼明和太平洋石英股份均宣布扩产计划预计石英砂短期仍面临一定紧缺但有望随着未来产能释放而逐步得到缓解展望二季度目前光伏行业终端组件需求旺盛价格稳定而上游硅料持续降价产业链整体利润有扩大趋势有供应紧缺的环节相对溢价能力更强有望获取更多利润此外N型组件当前处在供不应求状态下N型产品占比高的企业将持续受益建议关注1一体化组件商环节有望在原材料价格下行阶段受益实现量利齐升并且在新型电池技术领域具备更强的整体竞争优势推荐晶澳科技东方日升天合光能隆基绿能以及最早进行N型TOPCon量产的头部一体化组件商以及转型中的通威股份2电池环节近期硅片价格强势导致PERC电池单瓦盈利有所收缩但N型TOPCon产品供不应求较P型存在显著溢价推荐N型占比最高的电池商钧达股份3硅片环节3月以来硅片单瓦毛利扩张明显石英砂紧缺促使硅片竞争格局分化硅片龙头企业石英砂保供能力和制造能力优势凸显推荐TCL中环双良节能4辅材环节硅料放量降价带来部分环节量利齐升以及N型变革下的结构性机会关注胶膜环节福斯特海优新材赛伍技术和银浆环节聚和材料风险提示原材料价格下降不及预期全球贸易形势变化行业竞争加剧政策变动风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图1申万光伏相关行业指数走势图2近5年光伏主要板块及公司PE区间WindFY2一致预期及2023年动态PE上证指数电池组件SW辅材SW加工设备SW5000本周-11-38-38-58最大值最小值2023年PE4500年初以来69-105-140-102706640006056505454350048454241443000404037302932222125262500201515201815151481915151515162000102112811781057813150001000中SSSSWWWW环福500T晶隆天晶东C通钧斯捷科基合澳方L威达特佳0光光能绿光科日股股伟伏伏源能能技升份份创22-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-03设光辅光备伏材伏上证指数光伏电池组件SW光伏辅材SW光伏加工设备SW电加池工组设资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源W件ind国信证备券经济研究所整理图3主产业链自定义指数走势图4辅材自定义指数走势图5其他自定义指数走势硅料硅片电池组件胶膜玻璃银浆支架逆变器制造设备本周06-59-57-29本周-65-56-87本周-6401-65年初以来4166-264-115年初以来-276-732-55年初以来-55-148241401701301301201501201101101301001001109090808090707070606050505022-1122-1223-0123-0223-0323-0422-1122-1223-0123-0223-0323-0422-1122-1223-0123-0223-0323-04硅料硅片电池组件胶膜玻璃银浆支架逆变器资料来源Wind国信证券经济研究所整理指数说明见尾页资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递招标市场招标跟踪本周国内新增光伏组件招标136GW4月累计招标148GW年初以来累计招标822GW同比599中煤集团2023年度光伏组件65GW集采项目开标P型182mm报价157-172元WP型210mm报价160-173元WN型182mm报价165-187元W公司公告天合光能1拟筹划对控股子公司江苏天合智慧分布式能源有限公司分布式系统业务进行分拆境内上市事宜目前天合光能对天合智慧控股7357分拆上市不会导致天合智慧的控制权变更2拟于江苏省淮安市投建10GWN型电池产能建设周期为12个月自用地摘牌之日起至正式投产运营晶科能源披露可转债发行公告将于4月26日下周三完成发行刊登发行结果公告预计转债上市时间为5月份本次募资规模100亿元初始转股价为1379元股4月21日收盘价为1243元爱旭股份1与济南市人民政府签署战略合作协议拟筹建30GWABC电池组件一体化产能总投资360亿元一期10GW预计于2025年上半年投产2拟回购公司股票总金额25-30亿元回购价格不超过40元股东方日升2022年公司实现营业收入2939亿元同比56实现归母净利润95亿元同比23322022Q4公司实现营业收入836亿元同比43环比-05归母净利润20亿元同比150环比-192022年公司实现组件销售135GW海外销售81GW实现储能系统销售1GWh以上请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递续公司公告续福斯特公司2022年实现营业收入1888亿元同比47实现归母净利润158亿元同比-282022年毛利率156同比-44pcts净利率84同比-33pcts2022年公司实现光伏胶膜销售132亿平同比37单平毛利2元平单平净利11元平背板12亿平同比81感光干膜11亿平同比7公司23Q1实现营业收入491亿元同比26环比-8实现归母净利润36亿元同比7环比709金博股份公司2022年实现营业收入145亿元同比8实现归母净利润551亿元同比102022年毛利率478同比-95pcts净利率380同比05pcts其中热场系列产品销售收入1447亿元同比8毛利率48同比-10pcts先进碳基复合材料销售量2481吨同比60石英股份4月21日公司发布公告公司拟发行可转债不超过15亿元扣除发行费用后拟用于半导体石英材料系列项目三期项目项目总投资额32亿元将形成年产6万吨高纯石英砂15万吨半导体级高纯石英砂及5800吨半导体石英制品的生产能力项目建设周期为36个月尤尼明尤尼明母公司矽比科集团宣布公司拟投资2亿美元计划位于SprucePine的高纯石英砂产能于2025年较2022年实现翻倍总产能达到28-3万吨合盛硅业4月20日披露对外投资公告公司拟投资建设20GW光伏组件项目150万吨光伏玻璃项目及20万吨多纯晶硅项目预计投资额分别为205亿元4455亿元17631亿元合计42586亿元大全能源4月18日公司发布公告公司2022年度定增募投项目年产10万吨高纯硅基材料项目主体生产设施已于2023年3月15日具备投产条件并开始投产运行近日该产线首炉高纯多晶硅棒成功出炉并顺利下线通灵股份4月18日公司发布公告公司拟使用自有资金不超过890万美元向子公司通灵电器新加坡股份有限公司增资本次增资完成后公司仍持有其100的股权并拟新加坡子公司作为投资主体在越南设立全资孙公司注册资本不超过890万美元经营范围包括太阳能配件接线盒连接器电线电缆太阳能光伏发电等请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主产业链量价数据表1主产业链量价数据频率指标单位本周价格上周价格环比变化同比变化年初以来变化硅料元kg1950019700-10-217-25硅片M10元片638640-03-60302电池片M10元W10910900-68124组件M10单玻元W17417400-79-59出口欧洲组件美元W02202200-200-102周度价格数据出口美国组件美元W0380380015227出口澳洲组件美元W02202200-200-137印度本土组件美元W03003000--118国内集中式元W16917000--106国内分布式元W17417400--84频率指标单位2023年3月2023年2月环比变化当月同比变化年初以来累计同比1-2月合计国内光伏装机GW尚未披露204GW光伏组件出口亿美元533377414297150其中欧洲组件出口亿美元279194440430451月度总量数据逆变器出口亿美元1158632914851379其中欧洲逆变器出口亿美元746121023572525组件招标GW325313393679627组件中标GW39269-855-84009资料来源国家能源局国家海关总署SolarzoomPVInfolink国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容辅材及原材料价格周度数据表2辅材及原材料价格数据环比变动同比变动单瓦成本环比变动同比变动单瓦成本单瓦价值单瓦价值辅材类别单位本周价格上周价格较较占比原材料类别单位本周价格上周价格较较占比元W元W上周同日上年同日较组件上周同日上年同日较组件硅片端辅材硅片端辅材原材料石英坩埚元个32000300006700342石英砂外层元吨120000120000-00101电池片端辅材电池片端辅材原材料正银元kg60056005-4200362银粉元吨59296077-249200443背银元kg34123412--4100091精铟元kg1495149500-8000181组件端辅材组件端辅材原材料EVA胶膜元平1111--24100926EVA粒子元吨1880018800--8300825POE胶膜元平1717-3001429POE粒子元吨2420024200--4301258白CPC背板元平9595--38700403PET元吨71007175-10-520007132mm玻璃元平2626--5501097重质纯碱元吨29322932-1090016120mm玻璃元平185185--125015410铜材元吨6603366983-14-46焊带元kg8989--14400463锡锭元吨21328019728081-381铝边框元套9696--0157106063铝棒元吨195501925016-119资料来源SolarzoomPVInfolink百川盈孚国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主产业链利润分配表3主产业链利润分配元WM10尺寸PERC路线硅料价格硅料毛利硅片价格硅片毛利电池片价格电池片毛利组件价格组件毛利一体化组件企业毛利时间含税不含税含税不含税含税不含税含税不含税不含税硅片电池组件2022910840061610160043130001211990-001301522022980848062410160034131001311990-0022014420229150848062410160034131001291990-0010015420229230848062410160034131001291990-0010015420229300848062310160036133001551990-00420149202210150848062310160036133001551990-004201492022102008480623101600361330015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