行情回顾。4月至今A股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为永吉股份/豪悦护理/松炀资源/实丰文化/浙江永强；4月至今港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为维达国际/华宝国际/理文造纸/中粮包装/敏华控股。浆价快速下行趋势下，生活用纸盈利弹性显现，相关标的豪悦护理、维达国际涨幅居前。
　　3月日用品零售额持续回暖，家具及纸制品出口额双位数增长。（1）消费端：3月社零同比正向增长10.6%，日用品零售额增速持续回暖，同比+7.7%；（2）制造端：3月家具PPI持续上行，家具出口额增速转正至14%；纸制品出口增长31%；（3）浆价纸价：国内浆价持续回落，文化纸价下行包装纸价小幅上行。本周外盘针叶浆价下调95美元/吨；国内针叶浆银星和阔叶浆金鱼主流价较上周分别下降约150元/吨、350元/吨。双胶纸较上周回落200元/吨；瓦楞纸小幅上行25元/吨。（4）地产数据：3月住宅竣工面积同比增速大幅提升。竣工方面，3月住宅竣工面积同比+35.4%；销售方面，3月住宅销售面积同比转正，二手房及新房成交持续回暖；房价方面，二手房及新房价格3月同比下行幅度延续收窄趋势，一线城市房价持续领涨。
　　线上数据：3月家居店铺天猫京东增速亮眼，个护抖音店铺高速增长，2月各重点关注品类同比正增长。品牌店铺表现：3月家具品类店铺天猫京东双平台均实现亮眼增长，其中京东平台增速翻倍；个护品类店铺抖音平台高速增长，天猫京东平台多小幅正增长或同比为负；文具品类京东平台增势良好。
　　轻工板块公司公告、行业新闻。1）公告：豪悦护理发布2022年年度报告及2023年一季报，扣非归母净利润分别同比增长9%和40%；百亚股份发布2023年一季报，营收同比增长21%，扣非归母净利润同比增长37%；2）新闻：3月全国建材家居景气指数（BHI）环比上涨8.91点，同比上涨13.54点；3月全国规模以上建材家居卖场销售额环比上涨14%，同比上涨20%。
　　风险提示：消费复苏不及预期；地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶化。
　　投资建议：楼市和消费持续回暖，浆价持续下行，看好家居及日用消费品业绩弹性。家居板块当前估值位于低位，基本面一季度业绩筑底，随接单逐月回暖，业绩有望逐季修复。此外地产端数据不断催化，新房与二手房成交回暖显著，竣工同比正向增长；消费复苏趋势持续。重点推荐家居和必选消费板块：欧派家居/顾家家居/箭牌家居/喜临门/志邦家居/索菲亚/公牛集团/晨光股份/百亚股份。关注造纸链盈利弹性重点推荐太阳纸业/中顺洁柔。