事件：
　　公司发布2022年年报及2023年一季报：2022年公司实现营收13.63亿元（ yoy+21.88% ）；实现归母净利润1.67亿元(yoy+57.00%)，扣非归母净利润1.46亿元（yoy+45.38%）；实现经营净现金流3.91亿元（yoy+109.09%）。
　　2023年Q1公司营收3.62亿元（yoy+20.16%），归母净利润0.52亿元（ yoy+34.92% ），扣非归母净利润0.47亿元（yoy+36.35%），经营净现金流0.68亿元（yoy+142.86%）。
　　点评：
　　1.2022年各系列产品增速亮眼，导尿产品同比增长46%驱动动公司营收增长。
　　2022年公司实现营收13.63亿元，同比增长21.9%，分产品来看，导尿产品收入4.24亿元（yoy+46.07%），护理产品收入1.59亿元（ yoy+18.96% ），麻醉系列产品收入4.09（yoy+17.30%），泌尿外科产品收入1.96（yoy+15.62%），血透产品收入0.81亿元（yoy+10.82%），呼吸产品收入0.64亿元（yoy+3.98%）。其中，导尿产品收入增幅显著，占比营收31.11%，公司在导尿领域产品技术和体量均是行业的国内龙头，同时公司持续推出差异化产品如亲水涂层超滑导尿管、BIP抗菌导尿管、无菌测温型硅胶导尿管等，推动产品的更新和市场份额的提升。
　　2.2022年国内市场营收同比增长17.90%，得益于市场深化营销+学术推广；海外市场2022年营收同比增长27.76%，大客户定制化项目持续落地。
　　公司不断深化深度营销+学术推广结合模式，通过各种学术营销和品牌推广活动提高产品知名度、提升产品销量、扩大市场份额、促进产品入院；2022年，公司实现内销营收7.08亿元（yoy+17.90%）。同时公司确保国际项目加速落地，开发大客户定制化项目，持续在北美、欧洲拓展新客户，为海外业务增长提供动力。2022年，公司实现外销营收6.46亿元（yoy+27.76%）,其中北美、欧洲、亚洲、非洲等市场收入均实现较快增长。
　　3.内生研发与外延并购双轮驱动产品升级换代、管线丰富，保公司长期发展。
　　2022年，公司共有6个新产品获得国内医疗器械注册证，有2个产品获得美国FDA批准注册，申请发明专利4项，获得发明专利授权2项。其中，公司独家代理的BIP抗菌导尿管的医疗器械注册证延续于2022年3月获得国家药品监督管理局批准，它是国内唯一获得三类医疗器械注册证的抗菌导尿管。2021年12月，公司收购苏州麦德迅51.47%股权，丰富了公司麻醉领域产品结构、新增疼痛及输注管理类产品的研发和生产。
　　盈利预测：我们预计公司2023-2025实现归母净利润为2.3亿元、2.94亿元、4.0亿元，同比分别增长38.3%、27.42%、36.11%，对应的PE估值分别为24、19、14，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：新产品研发进展不及预期风险；市场拓展销售不及预期；产品集采及降价幅度超预期风险。