本报告导读：
　　3月家空如期稳健复苏，23Q1内销规模创新高，叠加Q2低基数，家空内销改善趋势有望延续，白电板块配置价值突出。
　　摘要：
　　家用空调：1）出货端：3月内销延续强复苏，4月排产更为乐观。23年3月家空内销出货1048万台，同比+19.3%，出口796万台，同比-5.1%。相较1、2月累计情况（内销+18.7%、出口-5.6%），3月家空内销进一步提速，出口下滑幅度收窄。23Q1整体内销出货2200万台，同比+16.7%，创历史Q1新高，出口2078万台，同比-5.4%。2）公司层面：内销海信表现相对突出，出口集中度相对减弱。23Q1海信表现相对突出，内销增速超30%，内销份额+0.6pct；出口方面，二线品牌TCL、奥克斯增长相对突出，龙头企业份额有所下滑。3）零售端：终端零售同步复苏，均价提升趋势明显。累计至23W15空调线上销量同比+15.8%，销额同比+14.9%；线下销量同比-3.7%，销额同比+3.8%。各公司线上均价基本保持平稳，线下均价普遍+10%左右。
　　中央空调：2023年2月，中央空调行业整体销额80.6亿元，同比+36.9%。其中，内销72.6亿元，同比+38.5%；出口7.9亿元，同比+23.7%。累计1、2月表现，中央空调内销+6.2%，出口+22.3%。美的、海信日立份额同比提升明显。
　　冰箱&洗衣机：M1+M2冰洗内销小幅下滑，冰箱出口压力相对较大。2023年2月冰箱内销338万台，同比+21.0%；出口224万台，同比-17.6%。累计1、2月表现，内销同比-4.1%，出口-14.0%；2023年2月洗衣机内销313万台，同比+22.2%；出口227万台，同比+9.9%。累计1、2月表现，内销-1.1%，出口+10.3%。
　　投资建议：个股方面，重点推荐家空内销边际改善受益充分，估值底部配置价值突出的格力电器（23年8.1X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（23年12.5X）、内销结构升级明显，出口逐步企稳的美的集团（23年11.5X）、央空业务随地产复苏，激励落地内部治理改善传统主业有望释放利润弹性的海信家电（23年16.5X）
　　风险提示：地产复苏不及预期、大宗成本波动