军工板块持续下行，我国成功实施陆基中段反导拦截试验。1)上周(04.10-04.14)上证综指上涨0.32%，创业板指数下跌0.77%，国防军工指数下跌2.35pp，跑输大盘2.67pp，排名第23/29。2)泰国军方代表在上海沪东中华造船厂接收071ET型船坞登陆舰。3)中国成功实施陆基中段反导拦截技术试验。4)国务委员兼国防部长李尚福将对俄罗斯进行正式访问。5）针对中俄意图明显，日本砸30亿美元搞多种远程导弹。6）美太空军2024财年预算申请达300亿美元，涨幅15%。
　　我军环台演训圆满完成，美菲组织史上最大联合军演。1)中国人民解放军东部战区于4月8日至10日圆满完成环台岛战备警巡和“联合利剑”演习各项任务，全面检验了实战条件下部队多军兵种一体化联合作战能力。2）4月11日，号称史上最大规模的美菲“肩并肩”联合军演正式拉开帷幕，此次联合演习参演人数达到1.76万人。3）我们认为，反制“台独”势力、维护国家统一是我军的神圣使命，全面加强练兵备战是应对外部势力挑衅的必然要求，“十四五”期间我军练兵备战强度明显增加，加强先进战机、导弹等武器装备建设是大趋势。建议重点关注航空航天等装备建设的重点领域及军用元器件等国防信息化自主可控领域的前沿热点。
　　大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。
　　投资主线：中航沈飞、中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子、中航高科、抚顺特钢、菲利华、光威复材、图南股份。相关标的：航天彩虹、中航西飞、航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备、中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。
　　风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。