一、大宗商品每日精要
　　复盘:国内商品期市收盘涨跌不一，基本金属涨跌互现，农产品涨跌不一，能化品多数下跌，黑色系多数下跌，贵金属涨跌互现。
　　国内宏观:本周公布3月经济数据，一季度GDP同比增长4.5%，略超市场预期。虽有去年低基数的影响，但也反映国内经济仍存韧性。生产方面，一季度工业增加值同比3%，弱于GDP增速，表明经济拉动仍依赖于服务业疫后复苏。需求方面，1)社零3月同比10.6%，但两年复合增速从5.1%降至3.3%，斜率有所放缓，疫后脉冲渐弱。结构上来看，受去年限制出行以及目前出行链仍在回补双重影响，餐饮及社交属性大的商品分项增长明显，带动整体社零。汽车消费3月回暖明显，或受车企促销所致，稳定性仍需持续观察。地产链商品仍然处于较弱复苏，3月以来地产销售有所下滑，持续拖累相关商品消费。2)固定资产投资累计同比5.1%。受益于财政前置，近期基建、制造业维持高景气度，拉动投资正向增长，程度有所放缓。地产端仍处弱复苏，全国房地产开发投资累计同比-5.8%。其中竣工端持续高增长修复，新开工同比下滑明显，相关资金以及保竣工等政策持续发力，且结构上挤压新开工资金。但央行保交楼贷款计划3月底已到期，后续好转空间有待观察。总的来说，3月经济数据反映疫后红利渐尽之下仍具韧性。消费端斜率放缓但结构小幅改善，投资端制造业基建仍在持续托底，专项债资金仍有释放空间，或对玻璃、钢材、铜等商品带来需求拉动。
　　海外宏观:美国方面，2024年票委Bostic预计基准情形下5月最后加息25bp并保持利率，通胀回归尚需时日;2025年票委布拉德表示实际足够限制性区间在5.5-5.75%，并倾向于保持高利率更长时间。3月新屋开工、营建许可折年季调数据小幅下滑，细分当中，单户住宅开工与营建许可上行，多户住宅下行。2月已销售房屋施工进度占比中，尚未完工房屋再次攀升，已售房屋价格细分中，高价位房屋占比抬升，美国新屋销售中位数抬升，美国地产供需紧张或席卷重来并支撑房价与收紧。欧洲方面，4月欧元区、德国ZEW经济景气指数分别录得6.4、4.1，大幅不及市场预期，景气指标边际靠近荣枯线显示欧元区未来经济或保持现状;4月德国ZEW经济现状指数-32.5，德国经济现状边际修复，但仍位于“泥潭”。欧元区景气修复不及预期或源自多重因素∶银行业事件或暂告一段落，但金融业前景不确定，银行房贷或更谨慎;高通胀叠加全球央行收紧同样施压经济。
　　贵金属:昨日贵金属回落，通胀预期小幅回落。我们认为服务业通胀回落需要时间，最早也要在三四季度，因此后续进一步交易或需等到二季度末甚至三季度，近期贵金属开始出现震荡整理情况，可关注回落机会后新的进场或加仓机会。