核心观点：
　　业绩符合预期。公司发布2022年年度报告，2022年全年实现营业收入6.23亿元，同比+8.25%；归母净利润1.36亿元，同比+65.89%。其中，单Q4实现收入1.68亿元，同比+1.62%，归母净利润0.49亿元，同比+78.44%，增速亮眼。
　　镜片业务稳定增长，原料保持高增。分产品来看：公司镜片/原料/成镜/镜架分别实现收入4.78/0.89/0.49/0.03亿元，同比+5.6/+44.9/-12.6/-8.0%，占比达到76.7/14.3/7.8/0.5%。核心镜片业务虽受疫情短期扰动，但全年仍维持稳定增长；海外原料供给紧缺，公司原料业务延续高增态势；“轻松控”系列实现收入0.79亿元，同比+170.56%，表现靓丽。分渠道来看，公司直销/经销/直营电商/直营门店分别实现收入3.95/1.78/0.48/0.02亿元，同比+14.21/+1.96/-9.03/-13.39%，占比达到63.39/28.57/7.72/0.32%。截至22年12月末，公司直销客户3145家，“明月”经销客户35家，覆盖全国全部省市自治区，合作线下终端门店破万家，渠道壁垒强劲。
　　毛利率略下滑，研发费用持续投入。2022年公司实现毛利率53.97%，同比-0.72pct；单Q4实现毛利率53.40%，同比+3.37%。未来随公司产品结构持续优化，规模不断扩张，有望持续拉动公司整体毛利率水平提升。公司加大研发投入，2022年研发费用率达3.59%，同比+0.49pct，研发人员超百人，新品研发实力有望持续提升。
　　盈利预测与投资建议：公司为国产镜片龙头，致力于打造“中国镜片第一品牌”。公司通过专业的品牌形象、不断沉淀的技术优势以及强大的渠道覆盖力，有望持续与小企拉开差距，抢占份额。预计23-25年EPS为1.21/1.47/1.76元/股，参考行业和历史估值中枢给予公司23年55xPE合理估值，对应合理价值66.66元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济下行，需求低于预期，原材料价格大幅波动等。