联储降息窗口尚难开启，国内流动性平稳无忧。从国内情况看，经济修复开局良好与央行大规模净回笼的背景下，上周市场利率仍然偏松运行，这主要受益于前期政策“组合拳”的频繁出击，呵护本月资金面延续稳定运行。经济基本面上，3月我国经济呈现结构性增长态势，短期伴随着国际访华团名单拉长、人民币结算“朋友圈”壮大等积极因素的显现，投资者对经济复苏的信心正在回归，经济数据端的可持续性是接下去的重点。海外方面，上周五美国公布3月非农数据显示就业市场供需缺口有所收窄，时薪增速带来的通胀粘性继续放缓。但另一方面，PMI等先行指标指向美国经济衰退信号开始闪烁，国际投资者对于美联储年内降息窗口是否会打开的分歧再度展开。结合历史加息规律，我们仍然维持“年内美联储降息窗口开启概率较小”的研判，后期市场预期纠偏带来的波动仍需重点关注。
　　外围市场再摇摆，A股录得六连阳。在经济内生动力恢复的背景下，上周A股强势上攻。短期来看，伴随着3月大会的顺利闭幕，部分政策端超预期表现逐渐展露，市场对后市经济修复的想象空间再度打开，人民币汇率触底回升的背景下，投资者风险偏好正在回归。中期来看，四月A股估值修复行情尚有接续展开的空间，其中海外美联储加息预期摇摆与国内经济数据的阶段性波动需作重点防范。操作上，PMI等经济先行指标指向短期市场结构性特征仍然明显，预计后市股指震荡中重心上移，建议期货端继续以逢低做多思路对待。