海尔智家发布公告：公司实控人海尔集团的一致行动人海创智于4月11日通过上交所增持公司A股股份276.8万股（占公司总股本的0.03%），增持均价22.73元/股，增持金额6294万元。公司是全球家电领导品牌，在宏观需求承压下推行高端化、场景化、全球化战略，目前正进入战略布局收获期，叠加数字化转型降本增效，盈利或将逐步改善，实控人增持彰显对公司未来发展的坚定信心和对公司投资价值的合理判断。我们维持公司2023/24/25年EPS预测为1.78/2.05/2.33元，给予2023年A股目标价27元，H股目标价28港元，维持A/H股“买入”评级。
　　▍实控人增持进一步彰显其对公司未来发展的坚定信心。公司发布公告：实控人海尔集团的一致行动人海创智于4月11日通过上交所增持公司A股股份276.8万股，占公司总股本的0.03%，增持金额6294万元。海创智拟自4月11日起未来6个月内，增持公司A股股份1.5亿-3.0亿元（包含本次增持金额），且增持计划不设价格区间。本次增持后，海创智持有公司A股股份由1.21亿股增至1.23亿股，占总股本比例由1.28%增至1.31%，海尔集团及其一致行动人（含海创智）持有公司A股股份由32.21亿股增至32.24亿股，占总股本比例由34.10%增至34.12%。实控人一致行动人的增持彰显其对公司未来发展的坚定信心，并对目前的投资价值进行了合理考量。
　　▍全球化高端化持续推进，数字化转型降本增效。全球化领域，2022年公司外销收入同比+10.1%，在海外需求走弱的背景下，公司实现逆势增长，伴随罗马尼亚等欧洲本土工厂产能爬坡，公司有望率先受益于欧洲市场节能产品需求提升。此外，卡萨帝品牌海外战略开启，有望贡献海外增长新动能。高端化布局迎来良性发展，公司高端品牌卡萨帝全面占据高端市场。根据中怡康数据，2022年全年国内线下市场万元以上冰箱、洗衣机及1.5万元以上空调市占率分别达到38.5%/77.2%/30.6%。我们预计卡萨帝2023年仍将实现收入双位数增长。数字化转型领域，公司持续推进数字化运营，在采购及精益制造领域提质增效成果显著，营销端2022年线上全渠道GMV增长20%，稳居大家电行业第一。公司已进入战略布局收获期，业绩有望持续受益。
　　▍风险因素：原材料价格上涨；海外市场增速放缓；人民币升值造成汇兑损失。
　　▍盈利预测、估值与评级：短期扰动不改长期向好趋势。公司战略布局正值收获期，高端化、场景化、全球化战略行业领先，叠加数字化改革降本增效，盈利能力预计将迎持续改善。我们维持公司2023/24/25年EPS预测值为1.78/2.05/2.33元。根据公司股权激励指引，我们预计2022-25年归母净利润复合增速为14%-15%，PEG=1x，给予公司A股2023年15x PE，对应目标价27元，维持“买入”评级；考虑到A/H股价差，给予公司H股90%估值折价，对应2023年14x PE，对应目标价28港元(参考2023年4月11日汇率，1港元~0.88人民币)，维持“买入”评级。