《商用密码管理条例》修订草案过审。根据央视报道，2023年4月14日，李强主持召开国务院常务会议，会议审议通过《商用密码管理条例(修订草案)》。会议指出，近年来，商用密码应用愈发广泛，在保障网络和信息安全、维护公民和法人权益方面的重要性日益凸显。要全面贯彻总体国家安全观，进一步规范商用密码应用和管理，督促平台企业依法履行用户密码保护责任，确保个人隐私、商业秘密和政府敏感数据的安全。要更好顺应数字经济快速发展趋势，建立健全商用密码科技创新促进机制，推动商用密码科技成果转化和产业化应用，促进商用密码市场持续健康发展。通过对比1999年和2020年版的《商用密码管理条例》，我们判断未来商密行业将持续快速增长，技术领先的解决方案提供商有望在筑牢自己优势行业客户基本盘的同时，向其他行业持续拓展。
　　存量改造叠加关键基础行业客户新增需求释放，商密产业规模有望进一步提速。根据赛迪顾问，2021年我国商用密码产业仍取得高速发展，总体规模达到585亿元，同比增长31%，预计2023年商用密码行业规模有望达到1040亿元。目前商用密码产品的应用场景主要为通信、能源、交通、水利、金融、公共服务、电子政务等重要行业和领域。随着各行业相关商密细则的逐渐落地，相关行业需求将持续释放，带动商密产业规模进一步提速。
　　我国商用密码行业发展时间较短，产业格局仍在演绎。1.传统网安公司大部分都开展了密码相关业务，将持续受益于商密商业的发展。（1）天融信：国内网络安全领军企业，积极推动商用密码应用与成果转化，形成了完整的商用密码支撑体系。（2）安恒信息：致力于数据安全领域，聚焦密码功能服务，构建国密整体建设方案，能够提供商用密码整体解决方案。（3）奇安信：工信部商用密码应用推进标准工作组公布首批成员单位。2.其他相关公司有：（1）三未信安：商用密码基础设施提供商，自研芯片、开拓终端客户，逐渐向全产业链布局。（2）信安世纪：深耕金融行业客户的商用密码解决方案提供商，拟并购普世科技向军队、军工领域拓展。（3）格尔软件：深耕党政客户的商用密码解决方案提供商。（4）吉大正元：深耕党政军领域的商用密码解决方案提供商，加大教育、智慧医疗等领域布局。
　　风险提示。商密政策推进不及预期；下游客户需求释放不及预期；行业竞争加剧风险。