机械行业近期观点：（1）通用自动化、工程机械数据改善+政策利好，看好叉车、机床刀具、工业阀门、注塑机压铸机、机器人等。（2）风电装机量23年有望快速提升，推荐风电设备。（3）新技术方向：钙钛矿、电镀铜、PET铜箔设备等。
　　通用自动化：3月信贷数据超预期，持续看好行业景气复苏。23年3月单月新增企业中长期贷款2.07万亿元/+53.9%，延续高速增长趋势。23Q1新增企业中长期贷款累计6.68万亿/69.1%。企业信贷端3月超预期，PMI仍在景气区间叠加未来资本开支提升预期，中观和微观数据有望在后续1-2个季度逐步改善，持续看好通用行业景气复苏。推荐纽威股份、江苏神通、纽威数控、科德数控、海天精工、拓斯达、禾川科技、博实股份、欧科亿、华锐精密、中钨高新、伊之密等。
　　熔盐储能设备：长时储能长坡厚雪，熔盐储能前景可期。储能是双碳背景下的必然选择，熔盐储能优势包括安全稳定，利用的熔盐材料本身不易发生化学反应+使用寿命长；储能密度高，调峰深度大+调峰能力强。熔盐储能渗透率较低(22年全球电力储能占1.4%)，远期成长空间可期。当前产业端成本仍偏高但降本超预期，100MW光热发电项目投资额已从21年22-40亿降至当前的13-17亿元。储热设备价值量占比20~25%，熔盐占比7~8%，熔盐罐占比约为5%。我们测算光热发电+火电灵活改造每年近800亿市场空间。受益标的：西子洁能（熔盐储热设备核心供应商）、首航高科（光热系统集成商）。
　　光伏设备：光伏行业保持高景气度，设备订单持续突破。国家能源局印发《2023年能源工作指导意见》的通知，要求科学设置各省(区、市)的消纳责任权重，全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左右。奥特维中标阿特斯2.3亿订单，订单增速持续；高测股份签署50GW切片投资协议，扩产持续加速，拟定增不超过9.2亿元用于前次募投项目的后续投入、业务开展所需的营运资金及自筹资金建设项目的后续投入。推荐国内光伏电池设备领先供应商捷佳伟创、HJT整线龙头迈为股份、组件设备龙头奥特维、切片代工龙头高测股份、布局钙钛矿设备的京山轻机、激光转印有望落地的帝尔激光，受益标的光伏泵龙头汉钟精机等。
　　工程机械：3月出口好于预期，23年内销有望复苏。3月销售各类挖掘机25578台/同比-31%，好于此前CME预期的25000台。其中国内13899台/同比-47.7%，主要是销售端客户对于国四价格处于观望期状态；出口11679台/同比+10.9%，好于此前CME预期的10000台。推荐非挖业务放量的恒立液压、具备全球竞争力+电动化进展顺利的主机厂三一重工/徐工机械、高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力。
　　风险提示：新技术研发不达预期、产业政策变化、市场竞争加剧等。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo机械行业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230415上次评级增持3月信贷数据超预期熔盐储能前景可期TablesubIndustry细分行业评级行业徐乔威分析师张越分析师李启文研究助理周021-386767790755-23976385021-38038435xuqiaowei023970gtjascomzhangyue025639gtjascomliqiwen027858gtjascom报证书编号S0880521020003S0880522090004S0880123020064本报告导读通用自动化工程机械受益内需改善有望23年复苏看好风电装机量快速提升和相关报告TableDocReport新技术方向带来的设备投资机会AI赋能国产替代助力机器人行业发展高端机床国产化需求提速关注电镀铜摘要落地进程202304093月出口好于预期23年内销有望复TableSummary机械行业近期观点1通用自动化工程机械数据改善政策利好苏20230408看好叉车机床刀具工业阀门注塑机压铸机机器人等2风电3月PMI略有回落AI助力机器人产业装机量23年有望快速提升推荐风电设备3新技术方向钙钛矿发展20230401PET铜箔渗透率逐渐提升氢能产业化电镀铜PET铜箔设备等有望加速20230326通用自动化3月信贷数据超预期持续看好行业景气复苏23年3月开工小时数同比转增政策推动机器人产单月新增企业中长期贷款207万亿元539延续高速增长趋势23Q1业落地长20230319新增企业中长期贷款累计668万亿691企业信贷端3月超预期PMI仍在景气区间叠加未来资本开支提升预期中观和微观数据有望在后续1-2个季度逐步改善持续看好通用行业景气复苏推荐纽威股份证江苏神通纽威数控科德数控海天精工拓斯达禾川科技博实券股份欧科亿华锐精密中钨高新伊之密等研熔盐储能设备长时储能长坡厚雪熔盐储能前景可期储能是双碳背究景下的必然选择熔盐储能优势包括安全稳定利用的熔盐材料本身不报易发生化学反应使用寿命长储能密度高调峰深度大调峰能力强熔盐储能渗透率较低22年全球电力储能占14远期成长空间可期告当前产业端成本仍偏高但降本超预期100MW光热发电项目投资额已从21年22-40亿降至当前的13-17亿元储热设备价值量占比2025熔盐占比78熔盐罐占比约为5我们测算光热发电火电灵活改造每年近800亿市场空间受益标的西子洁能熔盐储热设备核心供应商首航高科光热系统集成商光伏设备光伏行业保持高景气度设备订单持续突破国家能源局印发2023年能源工作指导意见的通知要求科学设置各省区市的消纳责任权重全年风电光伏装机增加16亿千瓦左右奥特维中标阿特斯23亿订单订单增速持续高测股份签署50GW切片投资协议扩产持续加速拟定增不超过92亿元用于前次募投项目的后续投入业务开展所需的营运资金及自筹资金建设项目的后续投入推荐国内光伏电池设备领先供应商捷佳伟创HJT整线龙头迈为股份组件设备龙头奥特维切片代工龙头高测股份布局钙钛矿设备的京山轻机激光转印有望落地的帝尔激光受益标的光伏泵龙头汉钟精机等工程机械3月出口好于预期23年内销有望复苏3月销售各类挖掘机25578台同比-31好于此前CME预期的25000台其中国内13899台同比-477主要是销售端客户对于国四价格处于观望期状态出口11679台同比109好于此前CME预期的10000台推荐非挖业务放量的恒立液压具备全球竞争力电动化进展顺利的主机厂三一重工徐工机械高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力风险提示新技术研发不达预期产业政策变化市场竞争加剧等请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1重点覆盖公司盈利预测及观点311盈利预测与板块动态312机械行业投资建议72机械板块细分子行业数据汇总1021风电设备原材料价格下降看好行业景气度延续1022光伏设备降本增效主旋律不变设备订单持续突破1223锂电设备3月新能源车销量高增PET复合铜箔助力降本1624通用自动化3月信贷数据超预期持续看好通用行业景气复苏1825工程机械3月出口好于预期23年内销有望复苏2626半导体设备设备厂商受国产化政策驱动国产化进程高歌猛进2927核电设备大批项目进展提速乏燃料后处理需求高增2928船舶制造3月中国船企市占率重回第一老旧绿改箱船LNG船市场空间巨大303机械行业公司公告324机械行业新闻跟踪3341风电设备3342光伏设备3443锂电设备3544通用自动化3645工程机械3746半导体设备3747核电设备3848船舶设备385风险提示39请务必阅读正文之后的免责条款部分2of40行业周报1重点覆盖公司盈利预测及观点11盈利预测与板块动态推荐组合推荐纽威数控科德数控纽威股份江苏神通伊之密铭利达长盛轴承永创智能东威科技华测检测美亚光电疫后复苏通用自动化工程机械消费类设备景气度有望提升风电设备新技术光伏设备PET铜箔推荐组合通用自动化叉车受益标的安徽合力杭叉集团注塑机推荐伊之密受益标的力劲科技工业阀门推荐纽威股份刀具推荐欧科亿华锐精密机床推荐纽威数控海天精工科德数控机器人推荐绿的谐波博实股份亿嘉和受益标的埃斯顿工控推荐禾川科技等受益标的怡合达工程机械推荐建设机械三一重工徐工机械恒立液压受益标的柳工法兰泰克等风电设备推荐长盛轴承五洲新春恒润股份新强联华伍股份受益标的起帆电缆东方电缆光伏设备推荐钙钛矿推荐京山轻机捷佳伟创奥来德迈为股份帝尔激光电镀铜推荐东威科技受益标的芯碁微装苏大维格罗博特科高测股份受益标的汉钟精机等PET铜箔设备推荐东威科技受益标的道森股份骄成超声消费类设备推荐永创智能美亚光电受益标的大丰实业其他推荐推荐应流股份铭利达华测检测受益标的联德股份万通智控普源精电等表1重点机械上市公司估值指标汇总总市值收盘价PBEPSPE亿元细分行业证券简称评级对应最202341420234142022E2023E2024E2022E2023E2024E新财报先导智能388960908585153227299255017111303增持杭可科技461019878446143251341322318351352增持联赢激光299710109379087152214345019781402增持海目星50401016750317838659628321305846增持锂电设备先惠技术5508422337237254176014821018724增持东威科技9240136011376155298426596531052169增持道森股份27905803618052115189540724161478-骄成超声118119685553165232369715851023199-迈为股份29125506928095187661199562038002429增持捷佳伟创1117838923558287372455388830082456增持奥特维18050278821093403636827447528392182增持光伏设备帝尔激光1077818395746329463649327923281662增持京山轻机214613367405050074098429829002184增持奥来德58956052362142222327414526541801增持请务必阅读正文之后的免责条款部分3of40行业周报高测股份674415372791347440578194115331167增持恒润股份20919218274023115155921818151348增持中际联合42006376297135206260311620361615-华伍股份960403318306008710415941105925增持五洲新春12204008175056078107216615651145增持风电设备力星股份11312800223032061085354518671333增持新强联435914372388138227301315219241446增持长盛轴承17325162371059080108293321601603增持起帆电缆2111882722712520025116841056841-东方电缆452431112566122253328370817911380-华海清科36600390408134352664389784141374939增持半导体设备精测电子10898303129710931411961174977525552增持杰克股份2000972122713917120814361173962增持永创智能14877259300082093115181515951292增持美亚光电3171279841056074090108431235112949增持银都股份20578653374116142174177714531182-消费类设备绿田机械3484306621623730736414701136958-金卡智能12395316141081092109152313461136增持宏华数科1576713096499318461661495834242384-巨星科技18512225816712615819214721171964增持浩洋股份111339388450286427569389526081956增持纽威股份13249918305070082094190416151405增持江苏神通13096644229047062079278521111657增持杰瑞股份27652839516422025730512591076907增持中密控股44159191396159203245276821781799增持星球石墨4669345226320029849623331569941增持能源设备西子洁能174112870361028062096624728171815-郑煤机1401249691401401652001003851702增持天地科技48820196099049060071994819684增持青鸟消防260814730254108147184240717681416增持博实股份156415993515052070094298922271657增持杭氧股份395538939481125166205316423891930增持工业气体陕鼓动力102017621221061077094167513191080增持非标零部件怡合达5648271981020106152206532837062737-服务机器视觉奥普特1679720503738266382498631543953376-埃斯顿2588224938440210350541255173384810-绿的谐波12865216881126158205268812362684809增持工业机器人亿嘉和4180869233427536148415201159864增持国茂股份199613218421084106135238218801484增持禾川科技39405950386077140201508528071957增持纽威数控26978810621074097125364127792165增持科德数控96038948868097148205994264844685增持机床海天精工332217341873097120150341427662217增持拓斯达16126858304048061085337826381905增持请务必阅读正文之后的免责条款部分4of40行业周报华中数控430085445420130670993417664244337增持欧科亿70507939322234320405301922051741增持华锐精密150986644659382604834395524981810增持刀具中钨高新136914724282057080102240617081346-新锐股份37103443167166219310223616961195增持三一重工1699144187222053071099319423921724增持恒立液压643286242716199234283323427502276增持中联重科6275441109902605306723901192936增持徐工机械6727940515204606407514681048896增持工程机械浙江鼎力543227505389249305353217917831539增持建设机械5947467124003027055-22291087增持艾迪精密167914106488049056065344929892603增持山河智能622676212003004906920551278896增持仪器仪表普源精电-U10160123254810831442111224170364804-结构件铭利达419516780758103212314406319761337增持华测检测197733269608054068086367628902287增持东华测试441161011061095144196465730662251增持检测服务苏试试验293611485510072092114410232082581增持广电计量212912247351043069084491830852525增持金沃股份22391720269098137190229316381178增持汽车零部件豪迈科技292023360318156180201186916221454增持万通智控1285295632306910013118541288980-船舶制造中国船舶2451109619231031065149780337961641-一体化压铸伊之密20509606418116140170176714641206增持华翔股份104545682030841101371241952764增持铸件联德股份28786943337103130181279422171589-应流股份191913110321060077099321324921945增持油气设备迪威尔3191621238221027034615231181922增持数据来源Wind国泰君安证券研究注未有评级的公司EPS取Wind一致预期其他公司取国泰君安预测值2023年4月10日至4月14日机械设备板块跌幅略高于沪深指数二级市场各行业板块横向对比2023年第15周2023年4月10日至4月14日机械设备指数上下跌056沪深300指数下跌049机械设备在全部31个申万一级行业中涨跌幅排名第17位图12023年4月10日至4月14日各行业板块周涨跌幅请务必阅读正文之后的免责条款部分5of40行业周报数据来源Wind国泰君安证券研究仪器仪表周涨幅位列第一2023年4月10日至4月14日机械行业各子板块中仪器仪表上涨122位列各子板块第一前五名子板块为仪器仪表122机床工具034制冷空调设备028通用设备003轨交设备-023图22023年4月10日至4月14日机械行业各子板块周涨跌幅数据来源Wind国泰君安证券研究2023年以来机械行业申万指数涨幅高于沪深指数截至2023年4月14日机械设备申万指数年涨跌幅为913沪深300指数年涨跌幅为525图3机械设备申万指数与沪深300指数年涨跌幅202313为基准数据来源Wind国泰君安证券研究2023年4月10日至4月14日内金额流入率前十的个股中联德股份110杭可科技86精测电子69表现最佳2023年3月13日至2023年4月7日内金额流入率前十的个股中精测电子77杭氧股份62郑煤机36表现最佳请务必阅读正文之后的免责条款部分6of40行业周报图4重点覆盖公司近五个交易日金额流入率前十股票图5重点覆盖公司近一个月交易日金额流入率前十股票数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究12机械行业投资建议机械行业近期观点1通用自动化工程机械数据改善政策利好看好叉车机床刀具工业阀门注塑机压铸机机器人等2风电装机量23年有望快速提升推荐风电设备3新技术方向钙钛矿电镀铜PET铜箔设备等通用自动化3月信贷数据超预期持续看好通用行业景气复苏企业信贷端3月延续高增长趋势超预期虽然中观和微观的历史数据相对不乐观但PMI仍在景气区间叠加未来资本开支提升预期料中观和微观数据会在后续1-2个季度逐步改善持续看好通用行业景气复苏3月企业借贷端继续延续高增速23年3月单月新增企业中长期贷款207万亿元539延续高速增长趋势23Q1新增企业中长期贷款累计668万亿69123月PMI略有回落但仍处于扩张区间3月制造业PMI为519qoq-07pct仍处于扩张区间供需两端来看生产指数和新订单指数分别为546536较上月下降2105pct随着经济回暖制造业企业生产恢复和市场需求仍处于扩张区间关注工业阀门推荐纽威股份江苏神通机床推荐纽威数控科德数控海天精工拓斯达等叉车受益标的安徽合力杭叉集团工控推荐禾川科技受益标的汇川技术等工业机器人推荐博实股份受益标的埃斯顿景业智能亿嘉和等刀具推荐欧科亿华锐精密中钨高新注塑机推荐伊之密风电设备23年招标旺盛不减行业高景气度有望延续装机景气期有望延续至23年2023-25年均海风装机可达23GW国内外海风政策频出我们预计2023-30年全球海风装机持续景气利好具有出海潜力的风电零部件厂商国内风电招标高增原材料价格下降风电价格缓降风电零部件企业有望量利齐升推荐深远海化下用量提升及技术升级环节包括1海缆受益标的东方电缆起帆电缆2基础含塔筒及桩基受益标的海力风电大金重工3系泊链受益标的亚星锚链4轴承含滚子推荐五洲新春滚子外资品牌订单占比近50新强联恒润股份力星股份等5制动器推荐华伍股份GE放量等请务必阅读正文之后的免责条款部分7of40行业周报光伏设备降本增效主旋律不变钙钛矿有望23年招标放量根据工信部数据1-2月全国多晶硅产量约176万吨同比增长超过60硅片环节产量同比增长超过78晶硅电池产量622GW同比增长575晶硅组件产量同比增长622钙钛矿头部厂家产线建设持续推进23年有望启动GW级产能建设设备端优先受益电镀铜技术蓄势待发产业化推进有望打开市场空间估计目前设备单GW价值量在15-2亿量产情况下预计单GW设备价值量下降至11亿元左右铜电镀技术有望逐渐产业化预计23年完成中试线验证24年量产推荐国内光伏电池设备领先供应商捷佳伟创HJT整线龙头迈为股份组件设备龙头奥特维切片代工龙头高测股份布局钙钛矿设备的京山轻机激光转印有望落地的帝尔激光受益标的光伏泵龙头汉钟精机等锂电设备新能源车销量高增速PET复合铜箔产业化进程加快2023年2月新能源汽车销量为525万辆环比2873同比5731市场占有率达到2663月有望继续保持高速增长与传统金属集流体相比复合集流体在成本安全性能能量密度都有改善理论减重达55复合铜箔64复合铝箔电池端能量密度的提升达510复合铜箔乐观预测复合铜箔2021-2025渗透率分别为0551015217分别对应出货3515327349921356GWh2025年复合集流体市场有望超过300亿元2030年复合集流体渗透率有望超过40量级超过140亿平米以上设备端25年市场规模近200亿磁控溅射设备市场空间为795亿元预计24-25年复合铜箔成本有望降到传统铜箔极限成本3元以下带来大批量新产线布局产业0-1阶段伴随3代一体化设备工艺路线确定技术迭代能力强的设备厂商优先收益推荐标的东威科技先导智能受益标的道森股份骄成超声工程机械3月挖机外销同比正增长内销降幅收窄央视财经挖掘机指数公布最新数据2023年2月全国工程机械开工率为53771318pct考虑春节影响23年12月平均开工率为4719-04pct同比持平据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计2023年3月销售各类挖掘机25578台同比下降31其中国内13899台同比下降477出口11679台同比增长109出口替代韧性依旧电动化增效大势国内地产基建政策扶持23年挖机销量有望复苏推荐具备全球竞争力电动化进展顺利的主机厂三一重工徐工机械非挖业务放量的恒立液压跟开工率正相关的建设机械高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力科学仪器国家强调要打好科技仪器设备操作系统和基础软件国产化攻坚战鼓励科研机构高校同企业开展联合攻关提升国产化替代水平和应用规模争取早日实现用我国自主的研究平台仪器设备来解决重大基础研究问题科学仪器主题有望受益科学仪器赛道长坡厚雪国产替代需求强烈SDI数据显示2020年全球分析仪器市场规模预计达到670亿美元中国市场规模约7839亿美元占比为117与北美地区2479亿美元的市场规模相比仍有较大成长空间2015-2020年中国市场规模复合增速约68为全球增速最快的分析仪器市场目前我国科学仪器行业仍主要依赖进口2016-2019请务必阅读正文之后的免责条款部分8of40行业周报年我国大型科研仪器整体进口率达7060其中分析仪器进口率最高8367国产替代需求较为强烈科研经费扩张叠加政策密集发布科学仪器国产化将加速国家统计局数据显示2022年我国研发经费投入达309万亿元同比104连续7年增速超10受益于我国研发经费持续扩张科研实验室等下游对科学仪器的需求将进一步提升投资建议电子测量仪器推荐精测电子受益标的为普源精电鼎阳科技坤恒顺维综合仪器受益标的为优利德川仪股份三德科技皖仪科技环境检测仪器受益标的为禾信仪器半导体设备设备厂商受国产化政策驱动国产化进程高歌猛进零部件国产化正当时国内零部件厂商逐渐具备进口替代的能力半导体设备行业国产化正快速提升但是其零部件生产体系国产化率不足5从目前大国博弈形势来看未来国内半导体供应链面临着安全性和时效性两方面的问题这使得国产零部件厂商需加速推进国产化进程也获得了更多的验证机会许多国内的零部件公司从产品力上已经进入了国际顶级供应链体系只是部分厂商以贴牌销售的形式品牌影响力还有限伴随零部件加速验证期的到来国内零部件厂商也将实现从Tier2到Tier1的跨越我们认为缺芯为我国科技产业长期面临的问题随着外国加大半导体产业限制半导体行业成为大国博弈核心生产设备全球紧缺外国或限制生产设备对我国出口国产替代势在必行具备技术领先性的国产设备公司有望获得更多支持有望成为长期主线推荐标的华海清科国产替代急先锋业绩连年快速增长精测电子核电设备大批项目进展提速乏燃料后处理进口替代紧迫国家核电项目发展落地加速政策趋向明显项目进展批量提速近期国常会核准已列入规划成熟的福建漳州二期广东廉江一期核电项目投资额逾700亿元项目共核准4台新机组项目由具备建设条件采用华龙一号三代核电技术的海南昌江核电二期工程和民营资本首次参股投资的浙江三澳核电一期建设2022年以来核电新增项目5个总计10台核电新机组获核准为2008年以来新高乏燃料后处理进口替代是核电领域加速设备基建迫在眉睫的工作2021年我国乏燃料产量约为1123吨累计产量9841吨但我国国内乏燃料处理能力仅50吨乏燃料后处理行业下游需求旺盛推荐标的应流股份受益标的景业智能等船舶制造国际市场份额继续领先骨干企业竞争力增强中国造船国际市场份额连续13年居世界第一造船大国地位进一步稳固2022年我国造船完工量新接订单量手持订单量以载重吨计分别占世界总量的473552和490较2021年分别增长011414pct以修正总吨计占435498和428全球领先我国骨干船企保持较强国际竞争力6家企业进入世界造船完工量新接订单量和手持订单量的前10强受益标的中国船舶等请务必阅读正文之后的免责条款部分9of40行业周报2机械板块细分子行业数据汇总21风电设备原材料价格下降看好行业景气度延续1金雷股份发布2022年年报及2023年一季报业绩归母净利分别同比3241174公司22年报公告实现营收1812亿97归母净利352亿元-290扣非归母净利36亿-18722Q4实现营收6亿541环比51归母净利117亿324环比持平扣非归母净利134亿876环比204公司公告23年一季报实现营收437亿508环比-2709归母净利100亿1174环比-146扣非归母净利097亿1188环比-27323年风电招标不减景气度有望延续据不完全统计2023Q1国内风电总招标量1986GW280其中陆风招标1711GW1469海风招标275GW-3750装机景气期有望延续至2023年我们预计2023-25年均海风装机可达23GW国内外海风政策频出预计2023-30年全球海风装机持续景气公司22年海外营收526亿海外营收占比29打通产业上游塑造成本优势积极扩产构筑产能壁垒公司在20192021完成锻造轴铸造轴原胚产能建设塑造产品成本优势根据公司募集说明书公司22年有锻件产能约1527万吨铸件产能约17万吨23年预计铸造轴产能达到8万吨来自于已有铸造产能爬坡与东营海上风电项目一期产能中的4万吨该项目总产能15万吨23年2月公司公告拟募资205亿打造10万吨海上风电主轴产能以上项目建成后将拥有约29万吨铸造产能2风电装机1月同比下降大机型渗透率加速提升风电招标旺盛装机景气期有望延续至23年1月陆上风机招标约67GW与2022年1月装机量73GW相比略有下降同比降低8212022年风电新增装机376GW同比下降209我们预计22年招标量超90GW对应23年装机预计超过50判断装机景气期有望延续到23年大机型渗透率仍在快速提升需要关注零部件单MW价值量变化23年1月陆上风机中标均价略有波动其中陆上不含塔筒风机中标单价为1961元kW环比-132陆上风机含塔筒平均中标单价为1850元kW环比69请务必阅读正文之后的免责条款部分10of40行业周报图62022H1风电招标量超出预期图7陆海风单机容量逐年提升单位MW数据来源金风科技官网国泰君安证券研究数据来源CWEA国泰君安证券研究图81月风电招标67GW图92022年风电新增并网376GW同比下降209数据来源招标网国泰君安证券研究数据来源国家能源局国泰君安证券研究注为不完全统计2023年4月10日至4月14日风机原材料价格小幅波动截至4月14日铁矿石期货价格7685元吨与上周同期相比-339阴极铜期货价格70050元吨与上周同期相比146铝期货价格18725元吨与上周同期相比019螺纹钢期货价格3916元吨与上周同期相比-168据金风测算全年陆海风机均价大概率稳定在1700-2000元3500-4000元图104月14日铁矿石期货价7685元吨-339图114月14日阴极铜期货价格70050元吨146数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分11of40行业周报图124月14日铝期货价格18725元吨019图134月14日螺纹钢期货价格3916吨-168数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究22光伏设备降本增效主旋律不变设备订单持续突破1东威科技业绩符合预期新能源设备推动营收增长业绩符合预期全年实现营收1012亿元2574归母净利213亿元32582022Q4实现营收329亿元同比3688环比2175归母净利067亿元同比3485环比27412023Q1实现营收234亿元同比2023环比-289归母净利051亿元同比2809环比-239新能源设备推动营收增长费用管控水平提升2022年公司新能源镀膜设备销售收入同比增长141310销售管理研发费用率分别为67844787同比-108-054037pct2022年实现毛利率4186-077pct净利率2108109pct体现了较强了费用管控能力公司新能源设备产销两旺助力营收及利润再创历史新高积极调配产能应对市场需求在手订单充足公司目前拥有年产300台垂直连续电镀设备产能年产100台通用五金连续电镀设备水平式除胶化铜设备和新能源镀膜设备产能年产20台龙门式电镀设备产能截至2023年Q1公司合同负债276亿20存货404亿7442022年以来公司相继披露了宝明科技客户D客户L胜利精密国电投等多家公司的正式订单或框架协议合同金额超预期节选自东威科技2022年报及2023年一季报点评业绩符合预期新能源设备推动营收增长2023年4月9日2奥特维中标阿特斯23亿订单订单增速持续事件奥特维公告中标阿特斯阳光电力集团股份有限公司及子公司组件项目中标金额合计约23亿元人民币预计23年装机容量约360GW组件扩产250-300GW核心产品订单提升且保持快速增长1串焊机划片机2022年-2023年Q1披露订单金额共3621亿元大尺寸薄片化SMBB驱动串焊机迭代后续新电池片技术HJTIBC等多分片趋势或令单台价值量提升20-30公司作为组件串焊机设备龙头市占率70将持续受益技术迭代2请务必阅读正文之后的免责条款部分12of40行业周报单晶炉2022全年大尺寸单晶炉新单超10亿元拓展天合Adani中成榆等新客户3丝网印刷取得过亿量产订单23年Q1进入验收周期半导体键合机验证进展顺利锂电获优质客户订单1键合机产品验证试用客户逐步增加公司可提供焊接键合后拉力测试结果产品性能不输KS交期及价格占优键合机接连取得通富微电德力芯及其他客户量产订单2022年全年实现超40家客户试用预计下半年会有较大批量的订单出现2模组PACK线受益下游锂电扩产已获得蜂巢等下游客户订单公司大力推动产品标准化模块化定增布局叠片机募投项目助推公司成为平台化高端智能装备供应商形成长期业绩增长曲线公司拟募集114亿资金建设平台化高端智能装备智慧工厂项目拟用于丝网印刷整线储能模组PACK线叠片机和装片机等产品的规模化生产根据测算预计完全投产募集资金到位后60个月后可生产丝网印刷整线储能模组PACK线叠片机装片机分别为200套年70套年60台年和200台年目前公司的收入结构仍以光伏组件设备为主此项目有助于进一步加强对光伏电池片锂电池半导体封装测试等领域设备的产能建设投入助力公司成为平台化核心智能装备供应商节选自奥特维签订重要销售合同事件点评中标阿特斯23亿订单订单增速持续2023年4月10日3京山轻机光伏组件业务持续高增看好长远发展光伏组件业务保持强劲增长龙头地位稳固公司具备光伏组件设备整体解决方案的实力组件流水线市占率在50以上且在头部企业里市占率更高超过70甚至达100其中层压机的市占率约30销售额口径2023年光伏组件下游扩产持续高景气为公司增长持续提供动能延伸至上游电池片环节HJTTOPCon设备供应打开新成长极公司TOPCon二合一镀膜设备PECVDPVD已于2022年6月交付与金石能源合作的HJT清洗制绒设备已获4GW订单当前行业N型电池加速渗透根据PVTech不完全统计截至2023年3月全国TOPCon布局产能已超462GW伴随下游扩产潮公司电池片有望在2023年实现业绩兑现全面布局钙钛矿设备看好公司长远发展公司作为最早布局钙钛矿的设备商已实现PVDALD和蒸镀等核心镀膜设备的前瞻布局头部钙钛矿厂商协鑫光电大尺寸组件效率已突破16并有望在2023年底达到18产业化进程加速我们预计2023年行业有望迎来多条GW产线的招标公司凭借先发优势有望从中受益节选自京山轻机2022年业绩快报点评光伏组件业务持续高增看好长远发展2023年4月12日4高测股份签署50GW切片投资协议扩产持续加速请务必阅读正文之后的免责条款部分13of40行业周报事件公司与宜宾高新技术产业园区管理委员会拟签署投资协议就50GW光伏大硅片切片项目达成整体投资合作意向项目分两期建设其中一期项目建设年产25GW光伏大硅片切片生产线预计2024年投产二期年产25GW光伏切片项目预计在一期项目正式投产后6个月内启动硅片代工产能持续扩张规模效益初现2022年满产产能已达21GW目前公司总规划切片产能102GW原本的52GW本次投资协议的50GW预计2023年三季度达产38GW23年全年出货达28GW对比22年整体出货量10GW呈现翻倍增长目前盈利水平在1500-2000万GW23年Q1硅片出货超过4GW切割设备受客户高度认可金刚线出货预计实现倍增截至22年年末光伏设备在手订单1474亿近三年市占率在50以上23年Q1签单超过8亿元同比实现倍增22年全年金刚线产量超过3300万公里257全年的销量2500万公里20623年壶关一期年产4000万公里达产年化预计超过6000万公里对比22年的出货基本翻倍目前34线的出货占比已经达到40以上后续细线化会带来溢价节选自高测股份新签投资协议事件点评签署50GW切片投资协议扩产持续加速2023年4月13日5高测股份公告拟定增不超过92亿元用于前次募投项目的后续投入业务开展所需的营运资金及自筹资金建设项目的后续投入定增募资使用规划1公司前次可转债募投项目尚需投入122亿元主要包含乐山12GW机加及配套项目乐山6GW光伏大硅片及配套项目的产能建设2公司业务规模的持续增长对营运资金提出了更高要求业务开展所需的营运资金主要包括用于支付供应商货款及人员薪酬的费用预计2023-2025年公司所需增加投入的营运资金较多3公司壶关一期年产4000万千米金刚线项目建湖二期12GW光伏大硅片项目滑县5GW光伏大硅片项目各尚需投入666亿625亿218亿元硅片代工产能持续扩张规模效益初现2022年满产产能已达21GW目前公司总规划切片产能52GW预计2023年三季度达产38GW23年全年出货达28GW对比22年整体出货量10GW呈现翻倍增长目前盈利水平在1500-2000万GW23年Q1硅片出货超过4GW正在建设产能共17GW安阳5GW预计二季度末开始出货盐城二期12GW三季度开始出货6电镀铜掩膜曝光或更具经济性需后续大试线数据验证背景电镀铜技术助力异质结电池去银降本主要分为镀种子层图形化和金属化三大制备环节当前工艺分歧集中在图形化和金属化环节但两者侧重略有不同金属化环节VDI垂直镀和水平镀还集中在可行性验证进展各有先后图形化LDI直写和掩膜曝光机现虽然在工艺方请务必阅读正文之后的免责条款部分14of40行业周报案上均被证实可行产能不存在差异但受金属化环节进展拖累在经济性验证上缺少整线测试数据而百兆瓦产线的公开数据不足正是当下工艺路线之争的关键所在1镀种子层采用PVD整面镀种子层是目前较为简单的方式其优势在于可以与前道ITO层制备共用PVD设备采用直接增加腔体的方式能够实现成本降低但需要在金属化后增加刻蚀工序可能影响良率2图形化掩膜曝光或更具经济性需后续大试线数据验证从造价成本上看LDI直写略高于掩膜曝光在产能与镀膜效果相同的情况下两者经济性在于后续耗材成本比拼1LDI直写需要通过增加激光头的方式来达到和掩膜曝光相同的产量对应单台设备配1020个DMDTI独供国内报价810万个考虑到光伏产线24小时开机极大曝光量DMD可能作为耗材增加成本假设在设备5年的使用时长中需要更换50的DMD对应单机耗材成本为40100万元2掩膜曝光采用投影式避免了掩模版被污染的频繁更换当前苏大维格四机位掩膜曝光机可以做到7200片h折合单机位2秒1片考虑到硅片流水线生产假设单机位只需要使用1片掩模版掩膜板价格约5000元片假设在设备5年的使用时长中掩模版1年换两次正常损耗图形变化的更新对应单机耗材成本20万元3金属化VDI近期频现积极信号水平镀理想但暂无最新动态考虑到实际量产需要各个工艺环节的配合以及相应自动化产线设计电镀环节方案设计与实际产能还需根据后续大试线进一步优化1VDI方案当前罗博特科一枝独秀在1月29日公布与国电投签订合作框架后紧跟着在2月28日宣布第一阶段可行性验证结果超预期VDI方案推测为插片式电镀根据专利CN115613106A单机产能可做到14000片h2垂直镀方案当前以PCB电镀龙头东威科技领衔于1月30日与国电投签订合作框架协议当前东威科技第三代垂直连续镀设备产能达8000片h3水平镀方案主要布局厂商为捷得宝和太阳井近期暂无最新大事动态捷得宝21年8月就已宣布产能达6000片h7跟据InfoLinkConsulting上周光伏供应链硅料价格下降电池片组件价格保持不变硅料上周多晶致密料主流价格区间保持每公斤183-206元人民币整体价格下降25硅片上周国内单晶182mm150m硅片主流成交价格在638-648元片价格较上周下降08单晶210mm150m硅片主流成交价格在804-818元片价格较上周下降184月第2周硅片价格较前一周下降电池片上周国内单晶PERC182mm230电池片成交价格基本在106-108元W区间价格与上周持平单晶PERC210mm230电池片成交价格基本在112-114元W区间价格与上周持平4月第2周电池片价格较前一周保持不变组件上周国内单面单玻组件中单晶PERC182mm组件成交价格基本在163-173元W区间价格与上周持平单晶PERC210mm组件成交请务必阅读正文之后的免责条款部分15of40行业周报价格基本在164-174元W区间价格与上周持平国内双面双玻组件中单晶PERC182mm组件成交价格基本在165-175元W区间价格与上周持平单晶PERC210mm组件成交价格基本在166-175元W区间价格与上周持平4月第2周单面双面组件价格较前一周保持不变图142023年4月第2周光伏行业多晶硅价格指数-331图152023年4月第2周光伏行业硅片价格指数032数据来源WindSOLARZOOM国泰君安证券研究数据来源WindSOLARZOOM国泰君安证券研究图162023年4月第2周光伏行业组件价格指数持平上周图172023年4月第2周光伏行业电池片价格指数持平上周数据来源WindSOLARZOOM国泰君安证券研究数据来源WindSOLARZOOM国泰君安证券研究23锂电设备3月新能源车销量高增PET复合铜箔助力降本3月新能源车销量与动力电池装机量同比高增新能源汽车产业链有望迎来修复阶段2023年3月新能源汽车销量为653万辆环比2441同比34833市场占有率达到2664月有望继续保持高速增长3月动力电池装机量2778GWh同比2973请务必阅读正文之后的免责条款部分16of40行业周报图183月新能源汽车销量653万辆同比3483图193月动力电池装机量2778GWh同比2973数据来源Wind中国汽车工业协会国泰君安证券研究数据来源Wind中国汽车动力电池产业创新联盟国泰君安证券研究传统铜箔和复合集流体对比当前商用集流体面临内短路安全能量密度提升受限工艺成本高薄片化进展缓慢等问题复合集流体采取以复合高分子膜PETPPPI为基体两侧是铜或铝的三明治结构在成本安全性能能量密度都有改善与传统金属集流体相比复合集流体理论减重达55复合铜箔64复合铝箔电池端能量密度的提升达510复合铜箔主流制备方式及工艺复合铜箔制备方式包括湿法化学成膜全干法磁控溅射蒸镀干湿共混法磁控溅射水电镀磁控溅射蒸镀水电镀短期内会以干湿共混法为主长期看干法良率高环保压力小铝箔具备安全性将会先行当下行业处在25代设备产线验证阶段后续3代设备是磁控溅射蒸镀一体机预计4代到5代可以形成大规模量产每代迭代周期8个月成本下降到传统铜箔极限成本以下理论上传统铜箔成本可以做到3元以下但实现难度较大制造环节先导考虑采用滚焊工艺产业化瓶颈在于设备和工艺工艺路线尚为完全确定真空设备无标准化案例设备核心部件进口依赖性强整体良率不高目前推出的设备只处于初级阶段不适合大规模定制短期内设备厂利多材料厂利空行业催化剂预计24-25年复合铜箔成本有望降到传统铜箔极限成本3元以下带来大批量新产线布局产业0-1阶段伴随3代一体化设备工艺路线确定技术迭代能力强的设备厂商优先收益PET技术有望降低铜箔成本复合铜箔从原材料成本使用寿命与相关技术良率提升方面有望降低铜箔成本1原材料成本传统铜箔原材料成本大约为其生产成本的80传统铜箔原材料阴极铜价格约为PET材料的5倍若以1m铜箔4mPET1m铜箔复合铜箔替换6m厚的传统铜箔计算后复合铜箔原材料成本约为传统铜箔的352使用寿命长带来成本下降复合铜箔以其表面均匀膨胀率低更易保持表面完整性而使用寿命较传统铜箔高出约53技术提升带来生产成本下降目前复合铜箔技术处于初级阶段尚未实现大规模的量产与应用随着复合铜箔相关制备设备效率提升生产良率提升规模化量产出现规模效应相关加工成本或大幅下探复合请务必阅读正文之后的免责条款部分17of40行业周报铜箔生产成本有望逼近传统铜箔图20PET材料价格远低于阴极铜70060元吨数据来源Wind国泰君安证券研究24通用自动化3月信贷数据超预期持续看好通用行业景气复苏1Meta开源图像分割模型SAM有望加速机器视觉行业应用拓展Meta近期开源了其SegmentAnythingModelSAM模型该模型可根据语音文本等简单指令实现图像中任意部位的切割过去机器要识别理解特定对象需要通过海量的数据进行训练SAM的特性使得机器理解数据更加智能化自主化SAM有望成为视觉版本的GPT降低视觉应用场景拓展的门槛加速视觉在更多应用场景的落地2华测检测新能车半导体等有望高增五大业务板块实现稳步增长新能源汽车半导体医药等领域检测业务有望放量1生命科学板块食品检测业务保持稳步增长预计增速约15-20环境检测业务所受疫情影响逐步消除叠加第三次土壤普查落地增速有望超202工业测试板块碳核查业务有望高增工程建材检测与计量校准业务有望保持稳步增长3贸易保障板块传统贸易保障检测受外需影响增速可能放缓蔚思博半导体检测业务有望实现高增4消费品测试板块新能源汽车检测有望保持良好发展5医药及医学服务板块通过合作共建自建方式持续发力CRO业务有望持续高增长外延并购扩张加速战略布局中长期业务增长点公司已在医药健康新材料测试半导体芯片轨道交通新能源汽车等领域加大投资先后收购迈格安易马蔚思博股权前瞻性布局战略赛道运营效率持续优化精细化管理效果显著公司推进精细化管理降本请务必阅读正文之后的免责条款部分18of40行业周报增效效果显著盈利能力人均产值稳步提升利润有望持续释放节选自华测检测2023年一季度预报点评业绩稳步增长新能车半导体等有望高增2023年4月10日3英维克业绩略超预期储能温控持续高增公司发布2022年年报2022年实现营收2923亿元同比3119归母净利28亿元同比3669扣非归母净利255亿元同比3734单四季度实现营收1438亿元同比9849环比47228归母净利163亿元同比20473环比35455扣非归母净利157亿元同比2014环比29236机房机柜温控保持高增轨道交通列车客车空调短期承压分产品来看2022年机房温控实现营收1441亿元同比2029项目集中于第四季度验收确认在数据中心算力设备等下游推动下2023年有望延续高增长机柜温控实现营收1102亿元同比6615主要得益于储能温控业务高速增长轨道交通列车空调及服务客车空调分别实现营收142亿元同比-2324068亿元同比-2025业绩短期承压发布液冷技术新品储能温控业务高速发展储能温控业务需求在2022年下半年逐月快速增长2022年全年公司来自储能应用的营收约85亿元约为2021年的25倍推进精细化管理降本增效效果显著盈利能力人均产值稳步提升利润有望持续释放节选自英维克2022年报点评业绩略超预期储能温控持续高增2023年4月11日4苏试试验试验服务保持高增产能有望加速释放公司发布2022年年报2022年实现营收1805亿元同比2021归母净利27亿元同比4184扣非归母净利239亿元同比4169业绩符合预期单四季度实现营收545亿元同比2259环比1822归母净利091亿元同比5569环比2639扣非归母净利077亿元同比5501环比1667试验设备集成电路稳步增长试验服务保持高增分产品来看试验设备环境可靠性试验服务集成电路验证与分析服务分别实现营收612亿元同比151184亿元同比2793251亿元同比1467在2022年外部因素影响下各业务仍保持稳步增长预计2023年试验服务有望延续高增长分下游来看电子电器船舶增速较快公司紧抓新能源汽车光伏风电储能等产业快速发展的机遇预计2023年各下游产品及服务仍将保持良好发展加快实验室扩建进度产能有望加速释放公司前期扩产的苏州西安青岛成都等规模以上实验室开始陆续释放产能在深圳设立无线测试实验室加快新能源汽车产品检测宇航产品检测扩建项目的建设进度预计2023年业绩将随各地实验室产能逐步释放而增长请务必阅读正文之后的免责条款部分19of40行业周报节选自苏试试验2022年报点评试验服务保持高增产能有望加速释放2023年4月13日5欧科亿业绩符合预期扩产渠道布局形成共振业绩符合预期公司公告全年实现营收1055亿元656归母净利242亿元894单四季度实现营收256亿元同比1044环比-663归母净利054亿元同比284环比-2704盈利能力提升全年经营数据优于行业22年公司毛利率3675237pct净利率229405pct单四季度毛利率351058pct净利率2096-155pct刀片均价649元10销售管理研发财务费用率分别为218448502-025同比-061153007-031pct截至2022年12月31号公司合同负债009亿元2788存货373亿3722渠道布局贡献初显23年实现产能和渠道共振目前公司有20亿的产值规划渠道的布局已经超过20亿体量21-22年公司陆续布局100家店数量上实现翻倍新开店带来1亿元增量贡献海外硬质合金刀具市场约2000亿元市场空间巨大公司在海外布局10家品牌店22年海外数控刀片收入约7000万公司持续增加国内新开店数量及海外品牌店预计23年新开店辐射到当地的在终端渠道将带来更大的增量贡献节选自欧科亿2022年报点评业绩符合预期扩产渠道布局形成共振2023年4月13日6国盛智科机床行业趋势向好加大行业和渠道拓展力度业绩符合预期持续稳健发展宏观经济不景气背景下22年公司营收仍实现小幅微增由于需求不振带动公司毛利率下滑385pct但公司通过控费期间费用率下滑112pct减小了利润率的下滑23年通用行业有望复苏公司持续拓展应用领域有望打开成长天花板123年1-3月制造业PMI持续处于荣枯线水平以上制造业处于景气扩张状态此外23Q1月新增企业中长期贷款分别为668万亿yoy691延续高速增长状态预计未来1-2个季度通用制造主要公司资本支出有望逐步提升公司有望受益于行业回暖222年公司在提升模具行业市占率的同时新能源汽车风电航天航空实现有效突破此外22年公司加速入门级产品的市场推广加速空白区域经销商的开发力度节选自国盛智科2022年报点评机床行业趋势向好加大行业和渠道拓展力度2023年4月13日7杰克股份海外市场高增长23年内销有望回暖盈利水平稳定向好现金流显著改善22年毛利率2674201pct主要受汇率变动及产品结构调整所致净利率911124pct经营活动现请务必阅读正文之后的免责条款部分20of40