事件概述：2023年4月14日公司发布2022年业绩快报，2022年归母净利润1855.02万元，同比减少88.5%；营业收入13.76亿元，同比减少8.59%。
　　受疫情、地产等因素影响传统业务波动较大，积极拓展新业务打开第二成长曲线。2022年公司传统主营业务智能硬件业务有所波动，主要由于房地产新建项目需求持续萎缩等因素，公司传统智能硬件业务受到较大的影响，22年传统业务的营业收入同比下滑20%，是导致公司整体业绩下滑的主要因素。
　　面对市场的变化因素，公司主动调整了传统业务智能硬件业务的市场策略，市场策略重心由“增量”转向“存量”，不断加大存量项目升级换代需求的开拓。在采取以上的市场策略下，公司存量市场客户订单呈现较快增长趋势。2022年公司一方面继续重点发展已形成规模的停车场云托管业务和捷停车智慧停车运营业务，该两项业务继续呈现较快增长；另一方面，拓展了新的停车时长业务和充电业务，并实现初步的规模化业绩。新业务2022年全年仍呈现较快增长，各项新业务合计实现收入同比增长30%。
　　 2023Q1业绩拐点已现，中长期看好下游回暖+新业务快速发展+数据要素、AI变现潜力。1）23Q1业绩拐点已现：根据2023Q1业绩预告，2023年一季度预计亏损1500万元-1000万元，同比减亏68.88%-79.25%，营业收入较去年同期增长超过50%。从订单侧看，创新业务新签订单较去年同期增长68%；传统智能硬件业务新签订单较去年同期增长15%。2）创新业务成长性较好：公司创新业务快速发展，云托管SaaS业务快速发展，覆盖车道有望超万条；立足流量赋能客户及C端，从降本到增收深凿客户产生价值，截至2022年12月，捷停车用户数量超过1亿人，智慧停车场覆量超过3.1万个。3）细分垂直领域龙头，AI、数据要素领域具有重要潜力：数据要素领域，公司积累了海量的与停车相关的数据要素，重要子公司捷停车已成为国内智慧停车场景建设、运营的头部企业；AI领域，捷停车与循环智能签订战略合作，将全面接入循环智能的「盘古2.0」，借力循环智能输出的自然语言处理NLP等核心AI技术，实现“AI能力+软件+硬件+服务”的停车行业一体化解决方案。
　　投资建议：预计公司2022-2024年净利润分别为0.18/2.47/3.31亿元，对应PE分别为394X、28X、21X。考虑到：1）公司云托管业务保持高速增长，未来空间广阔，其SaaS模式带来的优越性正在逐渐体现；公司捷停车平台用户已经超过1亿，广告、充电等潜力可期，2）与数据要素、AI结合有望打开长期发展前景。3）短期受疫情等因素影响业绩波动，但目前业务正在快速回暖，龙头地位和长期成长前景不改，参考公司历史估值水平以及业绩释放潜力，给予公司2023年40XPE估值，对应目标价15.2元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、新业务存在不确定性、政策节奏存在不确定性。

研究报告全文：捷顺科技002609SZ2022年业绩快报点评新业务打开第二成长曲线数据要素AI前景广阔2023年04月16日事件概述2023年4月14日公司发布2022年业绩快报2022年归母净推荐维持评级利润185502万元同比减少885营业收入1376亿元同比减少859当前价格1070元受疫情地产等因素影响传统业务波动较大积极拓展新业务打开第二成长目标价152元曲线2022年公司传统主营业务智能硬件业务有所波动主要由于房地产新建项目需求持续萎缩等因素公司传统智能硬件业务受到较大的影响22年传统TableAuthor业务的营业收入同比下滑20是导致公司整体业绩下滑的主要因素面对市场的变化因素公司主动调整了传统业务智能硬件业务的市场策略市场策略重心由增量转向存量不断加大存量项目升级换代需求的开拓在采取以上的市场策略下公司存量市场客户订单呈现较快增长趋势2022年公司一方面继续重点发展已形成规模的停车场云托管业务和捷停车智慧停车运营业务该两项业务继续呈现较快增长另一方面拓展了新的停车时长业务和充分析师吕伟电业务并实现初步的规模化业绩新业务2022年全年仍呈现较快增长各项执业证书S0100521110003新业务合计实现收入同比增长30电话021-805082882023Q1业绩拐点已现中长期看好下游回暖新业务快速发展数据要素邮箱lvweiyjmszqcom分析师郭新宇AI变现潜力123Q1业绩拐点已现根据2023Q1业绩预告2023年一季执业证书S0100518120001度预计亏损1500万元-1000万元同比减亏6888-7925营业收入较去电话010-85127654年同期增长超过50从订单侧看创新业务新签订单较去年同期增长68邮箱guoxinyumszqcom传统智能硬件业务新签订单较去年同期增长152创新业务成长性较好公司创新业务快速发展云托管SaaS业务快速发展覆盖车道有望超万条立足相关研究流量赋能客户及C端从降本到增收深凿客户产生价值截至2022年12月1捷顺科技002609SZ公司深度报告捷捷停车用户数量超过1亿人智慧停车场覆量超过31万个3细分垂直领域停车顺云起-20230226龙头AI数据要素领域具有重要潜力数据要素领域公司积累了海量的与停2捷顺科技002609SZ2020年报及21年一季报点评营收与现金流稳步增长行业前车相关的数据要素重要子公司捷停车已成为国内智慧停车场景建设运营的头景广阔-20210426部企业AI领域捷停车与循环智能签订战略合作将全面接入循环智能的盘古20借力循环智能输出的自然语言处理NLP等核心AI技术实现AI能力软件硬件服务的停车行业一体化解决方案投资建议预计公司2022-2024年净利润分别为018247331亿元对应PE分别为394X28X21X考虑到1公司云托管业务保持高速增长未来空间广阔其SaaS模式带来的优越性正在逐渐体现公司捷停车平台用户已经超过1亿广告充电等潜力可期2与数据要素AI结合有望打开长期发展前景3短期受疫情等因素影响业绩波动但目前业务正在快速回暖龙头地位和长期成长前景不改参考公司历史估值水平以及业绩释放潜力给予公司2023年40XPE估值对应目标价152元维持推荐评级风险提示行业竞争加剧新业务存在不确定性政策节奏存在不确定性盈利预测与财务指标TableForcast项目年度2021A2022E2023E2024E营业收入百万元1505137716311928增长率98-85184183归属母公司股东净利润百万元16118247331增长率09-89113013341每股收益元025003038051PE433942821PB30302724资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年4月14日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1捷顺科技002609计算机公司财务报表数据预测汇总利润表百万元TABLEFINANCE2021A2022E2023E2024E主要财务指标2021A2022E2023E2024E营业总收入1505137716311928成长能力营业成本8227378631005营业收入增长率975-84818391827营业税金及附加10679EBIT增长率-381-8374961993575销售费用286303277309净利润增长率093-89081301333410管理费用118131114125盈利能力研发费用115138114135毛利率4541465247104787EBIT15425265360净利润率107212815141716财务费用-19-3-1-4总资产收益率ROA452051657802资产减值损失-1-20-4-4净资产收益率ROE6910759581160投资收益1381619偿债能力营业利润18616279380流动比率258267280291营业外收支1440速动比率210210231246利润总额18620283380现金比率092080099118所得税2223142资产负债率3178299528642816净利润16418252338经营效率归属于母公司净利润16118247331应收账款周转天数20407230002000018000EBITDA266170424536存货周转天数15825200001500013000总资产周转率045039045049资产负债表百万元2021A2022E2023E2024E每股指标元货币资金741575753984每股收益025003038051应收账款及票据9028819381006每股净资产359359397439预付款项23221720每股经营现金流005009069078存货356383351354每股股利003001008011其他流动资产63616364估值分析流动资产合计2085192221222430PE433942821长期股权投资44526988PB30302724固定资产191209223227EVEBITDA2460394615371173无形资产322395442480股息收益率028006078105非流动资产合计1483155416381699资产合计3569347737604129短期借款0000现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E应付账款及票据336283331386净利润16418252338其他流动负债473437426450折旧和摊销113145158176流动负债合计809720757835营运资金变动-274-16421-25长期借款311311311311经营活动现金流3257445504其他长期负债1411917资本开支-311-200-211-206非流动负债合计325322320327投资-18100负债合计1134104110771163投资活动现金流-253-194-211-206股本644649649649股权募资4200少数股东权益101101106113债务募资1148-320股东权益合计2435243526832966筹资活动现金流20-29-57-67负债和股东权益合计3569347737604129现金净流量-201-166178231资料来源公司公告民生证券研究院预测本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2捷顺科技002609计算机分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3