主要观点:
　　本周锦泓集团发布23年Q1业绩预告，公司预告23年Q1净利及扣非净利均为0.95-1.05亿元，同比增长130-155%，且净利超过21Q1水平，业绩超市场预期，主要来自3月收入加速增长、控折扣及控费。
　　本周新澳股份发布年报及一季报，23Q1业绩超预期主要来自羊绒毛利率超预期，即来自订单提升下产能利用率改善。22年毛精纺纱线销量微增、但毛利率进一步提升、户外客户占比升至25%，羊绒毛利率大幅改善。
　　本周报喜鸟发布2022年年报，业绩低于预期主要由于计提存货及投资性房地产减值准备，加回资产减值损失后净利/扣非净利为5.93/5.08亿元，同比增长10%/4%。我们分析，（1）短期来看，由于HAZZYS门店聚焦一二线、疫后同店复苏弹性较大；（2）23年HAZZYS有望加速开店，特别是HAZZYS加盟店仍有较大开店空间；（3）公司已公告收到政府补贴5210万元，有望贡献Q1利润。（4）22年恺米切已完成收购，未来有望复制公司多品牌运营经验、加快开店并通过供应链本土化提升利润率。
　　本周百隆东方发布2022年年报，归母净利/扣非归母净利分别为15.63/7.93亿元，同比增长14%/-40%，扣非净利低于净利主要由于棉花期货投资收益7.76亿元，但若加回资产减值损失3.9亿元，公司净利约为19.53亿元。我们分析，（1）棉价止跌企稳，但上半年同比仍有压力，但随着库存消化、22年计提的存货跌价准备有望冲回；（2）随着海外去库存结束，下半年及明年我们仍维持对公司订单乐观的态度，且客户也仍在越南继续扩产。长期来看，公司份额提升逻辑未变，越南布局重要性越加凸显，公司扩产也仍在持续。
　　投资观点：（1）3月餐饮、水泥、地产新开工等多方面数据回落，影响市场对消费可持续性信心，从服装角度延续分化趋势，我们维持当前情况下高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，高端品类4月延续3月以来复苏趋势，继续推荐品牌服装的疫后改善行情：推荐报喜鸟、锦泓集团、太平鸟；（2）棉价见底企稳，推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性，未来新品类拓展打开空间，但Q1在尚未提价背景下盈利改善可能尚不明显。
　　行情回顾：跑输上证综指1.59PCT
　　本周，上证指数上涨0.32%，创业板指下跌0.77%，SW纺织服饰板块下降1.27%，跑输上证综指1.59PCT、跑输创业板指0.5PCT，其中，SW纺织制造下降2.50%，SW服装家纺下降0.82%，SW饰品下降0.54%。其中涨跌幅前三的板块为电商、休闲、内衣。目前，SW纺织服饰行业PE为18.00。
　　行情数据追踪：中国棉花价格指数上涨0.05%
　　截至4月14日，中国棉花328指数为15522元/吨，本周上涨0.05%。截至4月14日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16242元/吨。截至4月13日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16219元/吨，下跌0.05%。整体来看，国内外棉价差倒挂扩大，截至4月14日，外棉价格高于内棉价格720元。
　　行业新闻：Zara将向高端时尚品牌转型；抖音电商重大调整，开设自营女装门店；童装安奈儿宣布抗病毒面料批量试产成功。
　　风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。
　　

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业研究周报TableDate2023年04月15日TableTitle锦泓新澳23Q1超预期纺织服装行业周报TableTitle2评级及分析师信息TableSummary主要观点行业评级TableIndustryRank推荐本周锦泓集团发布23年Q1业绩预告公司预告23年Q1净利及扣非净利均为095-105亿元同比增长130-155且净利超过21Q1水平业绩超市场预期主要来自3月收入加速行业走势图TablePic增长控折扣及控费本周新澳股份发布年报及一季报23Q1业绩超预期主要来1自羊绒毛利率超预期即来自订单提升下产能利用率改善22年毛精纺纱线销量微增但毛利率进一步提升户外客户占比-5升至25羊绒毛利率大幅改善-10本周报喜鸟发布2022年年报业绩低于预期主要由于计提-16存货及投资性房地产减值准备加回资产减值损失后净利扣非-22净利为593508亿元同比增长104我们分析1短-28期来看由于HAZZYS门店聚焦一二线疫后同店复苏弹性较202107202110202201202204202207大223年HAZZYS有望加速开店特别是HAZZYS加盟店仍纺织服装沪深300有较大开店空间3公司已公告收到政府补贴5210万元有望贡献Q1利润422年恺米切已完成收购未来有望复制公司多品牌运营经验加快开店并通过供应链本土化提升利TableAuthor分析师唐爽爽润率邮箱tangsshx168comcn本周百隆东方发布2022年年报归母净利扣非归母净利SACNOS1120519090002分别为1563793亿元同比增长14-40扣非净利低于净联系电话利主要由于棉花期货投资收益776亿元但若加回资产减值损失39亿元公司净利约为1953亿元我们分析1棉价止跌企稳但上半年同比仍有压力但随着库存消化22年计提的存货跌价准备有望冲回2随着海外去库存结束下半年及明年我们仍维持对公司订单乐观的态度且客户也仍在越南继续扩产长期来看公司份额提升逻辑未变越南布局重要性越加凸显公司扩产也仍在持续投资观点13月餐饮水泥地产新开工等多方面数据回落影响市场对消费可持续性信心从服装角度延续分化趋势我们维持当前情况下高端好于低端直营好于加盟男装好于女装的判断高端品类4月延续3月以来复苏趋势继续推荐品牌服装的疫后改善行情推荐报喜鸟锦泓集团太平鸟2棉价见底企稳推荐富春染织在产能扩张大年下的138727利润修复弹性未来新品类拓展打开空间但Q1在尚未提价背景下盈利改善可能尚不明显行情回顾跑输上证综指159PCT本周上证指数上涨032创业板指下跌077SW纺织服饰板块下降127跑输上证综指159PCT跑输创业板指05PCT其中SW纺织制造下降250SW服装家纺下降082SW饰品下降054其中涨跌幅前三的板块为电商休闲内衣目前SW纺织服饰行业PE为1800行情数据追踪中国棉花价格指数上涨005截至4月14日中国棉花328指数为15522元吨本周上涨005截至4月14日中国进口棉价格指数1关税为16242元吨截至4月13日CotlookA指数1关税收盘价为16219元吨下跌005整体来看国内外棉价差倒挂扩大截至4月14日外棉价格高于内棉价格720元行业新闻Zara将向高端时尚品牌转型抖音电商重大调整开设自营女装门店童装安奈儿宣布抗病毒面料批量试产成功风险提示疫情再次爆发原材料波动风险系统性风险证券研究报告行业研究周报正文目录1本周观点32行情回顾跑输上证综指159PCT33行业数据追踪531本周中国棉花价格指数上涨005532USDA3月棉花总产预期环比上月预测调增156万吨期末库存预期环比上升449万吨6331-2月服装社零同比增长54累计同比增长547343月纺织服装出口止跌回升一季度纺织服装出口趋稳84行业新闻941Zara将向高端时尚品牌转型942抖音电商重大调整开设自营女装门店943童装安奈儿宣布抗病毒面料批量试产成功105风险提示10图表目录图1纺织服装各细分行业涨跌幅4图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股4图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股4图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股4图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股4图6本周纺织服装行业市场表现排名5图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况5图82020年至今内外棉价差走势图1关税核算6图92020年中至今CotlookA国际棉花指数元吨6图10社会零售品销售额及同比增长率亿元8图11限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率亿元8图12网上实物零售额同比增速8表12023年3月USDA20222023年度全球棉花供需预测表7表22023年3月USDA20222023年度中国棉花供需预测表7表3重点跟踪公司11表4各公司收入增速跟踪12请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业研究周报1本周观点本周锦泓集团发布23年Q1业绩预告公司预告23年Q1净利及扣非净利均为095-105亿元同比增长130-155且净利超过21Q1水平业绩超市场预期主要来自3月收入加速增长控折扣及控费本周新澳股份发布年报及一季报23Q1业绩超预期主要来自羊绒毛利率超预期即来自订单提升下产能利用率改善22年毛精纺纱线销量微增但毛利率进一步提升户外客户占比升至25羊绒毛利率大幅改善本周报喜鸟发布2022年年报业绩低于预期主要由于计提存货及投资性房地产减值准备加回资产减值损失后净利扣非净利为593508亿元同比增长104我们分析1短期来看由于HAZZYS门店聚焦一二线疫后同店复苏弹性较大223年HAZZYS有望加速开店特别是HAZZYS加盟店仍有较大开店空间3公司已公告收到政府补贴5210万元有望贡献Q1利润422年恺米切已完成收购未来有望复制公司多品牌运营经验加快开店并通过供应链本土化提升利润率本周百隆东方发布2022年年报归母净利扣非归母净利分别为1563793亿元同比增长14-40扣非净利低于净利主要由于棉花期货投资收益776亿元但若加回资产减值损失39亿元公司净利约为1953亿元我们分析1棉价止跌企稳但上半年同比仍有压力但随着库存消化22年计提的存货跌价准备有望冲回2随着海外去库存结束下半年及明年我们仍维持对公司订单乐观的态度且客户也仍在越南继续扩产长期来看公司份额提升逻辑未变越南布局重要性越加凸显公司扩产也仍在持续投资观点13月餐饮水泥地产新开工等多方面数据回落影响市场对消费可持续性信心从服装角度延续分化趋势我们维持当前情况下高端好于低端直营好于加盟男装好于女装的判断高端品类4月延续3月以来复苏趋势继续推荐品牌服装的疫后改善行情推荐报喜鸟锦泓集团太平鸟2棉价见底企稳推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性未来新品类拓展打开空间但Q1在尚未提价背景下盈利改善可能尚不明显2行情回顾跑输上证综指159PCT本周上证指数上涨032创业板指下跌077SW纺织服饰板块下降127跑输上证综指159PCT跑输创业板指05PCT其中SW纺织制造下降250SW服装家纺下降082SW饰品下降054其中涨跌幅前三的板块为电商休闲内衣目前SW纺织服饰行业PE为1800请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业研究周报图1纺织服装各细分行业涨跌幅21381330480090020-2-097-194-253-4-265-312-6-623-8本周涨跌幅资料来源wind华西证券研究所图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股109038780767真爱真美百隆东方安奈儿爱玛科技南山智尚8708672-26-44-6-82-764-10-866-859-8530万事利棒杰股份太平鸟浙江永强日播时尚-12-1142涨跌幅涨跌幅资料来源wind华西证券研究所资料来源wind华西证券研究所图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股32752700003215-0251902150-0502-0751-100-0891-096-094-0940-125-117搜于特遥望科技万事利天下秀朗姿股份舒华体育真爱美家爱玛科技际华集团壹网壹创5日资金净流入额占比5日资金净流入额占比资料来源wind华西证券研究所资料来源wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业研究周报图6本周纺织服装行业市场表现排名1086420-2-4-6本周涨跌幅资料来源wind华西证券研究所图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况706050403020100201071620126212014530201642920184420203202021091720220218202271520221125沪深300SW纺织服装资料来源wind华西证券研究所3行业数据追踪31本周中国棉花价格指数上涨005截至4月14日中国棉花328指数为15522元吨本周上涨005截至4月14日中国进口棉价格指数1关税为16242元吨截至4月13日CotlookA指数1关税收盘价为16219元吨下跌005整体来看国内外棉价差倒挂扩大截至4月14日外棉价格高于内棉价格720元请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业研究周报图82020年至今内外棉价差走势图1关税核算3000020000150002500010000200005000015000-500010000-10000202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301内外棉价差右轴进口棉价格指数FCIndexM1配额港口提货价中国棉花价格指数328资料来源Wind华西证券研究所图92020年中至今CotlookA国际棉花指数元吨3000025000CotlookA指数1关税200001500010000202007202008202009202105202106202112202201202202202207202208202209202002202003202004202005202006202010202011202012202101202102202103202104202107202108202109202110202111202203202204202205202206202210202211202212202301202302202303202304202001资料来源wind华西证券研究所32USDA3月棉花总产预期环比上月预测调增156万吨期末库存预期环比上升449万吨根据美国农业部USDA最新发布的3月全球棉花供需平衡表20222023年度全球棉花总产预期为25058万吨环比上月预测调增156万吨单产793公斤公顷环比上升1公斤公顷消费需求预期为23973万吨环比调减121万吨期末库存预期19845万吨环比调增449万吨请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业研究周报表12023年3月USDA20222023年度全球棉花供需预测表指标名称20222023年度棉花期初库存全球万吨18749棉花产量全球万吨25058棉花进口全球万吨8617棉花消费总计全球万吨23973棉花出口全球万吨8621棉花损耗全球万吨棉花期末库存全球万吨19845棉花收获面积全球百万公顷3161棉花库存消费比全球083棉花单产全球公斤公顷793资料来源wind华西证券研究所根据美国农业部USDA最新发布的3月中国棉花供需平衡表20222023年度中国棉花总产预期6423为万吨环比上月调增218万吨单产2106公斤公顷环比上月调增38万吨消费需求预期为7838万吨环比上月持平期末库存预期8587万吨环比上月调增436万吨表22023年3月USDA20222023年度中国棉花供需预测表指标名称20222023年度棉花期初库存中国万吨8396棉花产量中国万吨6423棉花进口中国万吨1633棉花国内消费总计中国万吨7838棉花出口中国万吨-棉花损耗中国万吨-棉花期末库存中国万吨8578棉花总供给中国万吨8056棉花收获面积中国百万公顷305棉花库存消费比中国109棉花单产中国公斤公顷2106资料来源wind华西证券研究所331-2月服装社零同比增长54累计同比增长542023年1-2月社会消费品零售总额77067亿元同比增长35累计同比增长35服装鞋帽针纺织品类1-2月零售总额2549亿元同比增长54累计同比增长541-2月全国网上零售额20544亿元同比增长62其中实物商品网上零售额17476亿元增长53占社会消费品零售总额的比重为227在实物商品网上零售额中吃类穿类用类商品分别增长534057请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业研究周报图10社会零售品销售额及同比增长率亿元8000040700003060000201050000040000-1030000-2020000-3020180920181020190420190520191020191120200420200520201020201120210420210520211020211120220420220520221020221120181120181220190320190620190720190820190920191220200320200620200720200820200920201220210320210620210720210820210920211220220320220620220720220820220920221220201-220211-220221-220231-2社会消费品零售总额当月值社会消费品零售总额当月同比社会消费品零售总额累计同比资料来源国家统计局华西证券研究所图11限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率亿元280010024002000501600120080004000-502019-72019-82018-92019-32019-42019-52019-62019-92018-102018-112018-122020032020082020092021032021042021092021102022042022052022062022102022112022122019-102019-112019-1220200420200520200620200720201020201120201220210520210620210720210820211120211220220320220720220820220920201-220211-220221-220231-2零售额服装鞋帽针纺织品类当月值零售额服装鞋帽针纺织品类当月同比零售额服装鞋帽针纺织品类累计同比资料来源国家统计局华西证券研究所图12网上实物零售额同比增速6040200-20网上实物商品零售额累计同比增速网上零售额同比增速资料来源国家统计局华西证券研究所343月纺织服装出口止跌回升一季度纺织服装出口趋稳根据海关总署4月13日发布最新数据显示在我国稳外贸政策持续发力疫情防控全面放开春节后企业复工复产等因素影响下3月我国纺织服装出口止跌回升出口额超过今年2月和去年同期出口总体趋稳按美元计3月纺织服装出口2639请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业研究周报亿美元环比大增82同比增长201-3月纺织服装出口6723亿美元同比下降68降幅较上月收窄纺织品服装出口按人民币计2023年1-3月纺织服装累计出口4623亿元比去年同期下同增长071其中纺织品出口22045亿元下降51服装出口24185亿元增长673月纺织服装出口18001亿元增长289其中纺织品出口8803亿元增长175服装出口9198亿元增长42纺织品服装出口按美元计2023年1-3月纺织服装累计出口6723亿美元下降68其中纺织品出口3207亿美元下降121服装出口3516亿美元下降133月纺织服装出口2639亿美元增长20其中纺织品出口12905亿美元增长95服装出口13485亿美元增长3234行业新闻41Zara将向高端时尚品牌转型近日Zara母公司Inditex集团OscarMaceiras在接受路透社采访时表示董事长MartaOtega一直专注于重新定义Zara的品牌和产品战略已将目标锁定在富裕阶层在提高价格的同时加大对黄金地段旗舰店的投资力度虽然他拒绝透露今年Zara等核心品牌是否会进一步提价但强调集团的目标是以实惠和稳定的价格为消费者提供最高质量的商品推出高端系列似乎是每个快时尚品牌都会做的举措之一意在拓宽品牌业务吸引不同消费群体作为Inditex集团创始人小女儿的MartaOrtega自去年从父亲手中接任掌舵者的位置以来就带动旗下品牌做了多方面的高端化尝试自2021财年开始Inditex集团多次表示为应对原材料成本上升等风险将在暂时出现通货膨胀和货币贬值的市场会进行必要的价格调整以保护利润率Inditex集团首席财务官IgnacioFernandez曾在2022半年财报会上表示该公司产品平均价格将进一步上涨中个位百分数根据瑞士联合银行分析报告称自2022年1月以来Zara每个月的起售价都比去年同期提高了10以上2022年7月Zara服装产品的平均价格同比提高了122高于全球许多市场的通胀水平Zara已经成为同类快时尚品牌中涨价速度最快的品牌全文链接httpsmpweixinqqcomsrnZnDGzd0jQu22tBz9jVA42抖音电商重大调整开设自营女装门店近期抖音组建了一个自营服饰团队并在APP内推出一家名为飞云织上的店铺公开信息显示该店铺的主体运营公司是上海歆湃信息科技有限公司而这家公司实际由抖音集团香港有限公司100控股该店铺目前主要销售时尚女装服饰包括但不限于羽绒服针织衫保暖裤连帽外套等但售卖的服饰品牌并未在商品参数内标注价位从几十到上百不等与外界同类服饰的价格持平2019年字节跳动收购了一家男装服装潮牌公司硅基生物并在淘宝内推出同名店铺售卖T恤外套等但随着业务的发展和调整淘宝内的硅基生物店铺改名为抖音文创售卖时尚潮流商品和周边请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业研究周报去年上半年字节跳动两度参投了服装柔性供应链公司飞榴科技该公司业务覆盖服装全品类其中女装品类占比高达80除此之外字节曾在国外推出快时尚女装平台Dmonstudio和IfYooou2022年中国消费者从电商平台购买服饰的比重最大达679线上逐渐成为消费者购物主要渠道此次抖音自营开店售卖衣服或是为了在国内试水快时尚服装生意原文链接httpsmpweixinqqcomsL5fzc81KNAKufq2KysMnVA43童装安奈儿宣布抗病毒面料批量试产成功近日安奈儿在社交平台表示公司控股子公司安奈儿水木电子束接枝抗病毒抗菌面料批量试产成功值得注意的是这是电子束接枝抗病毒抗菌技术在国内纺织行业的首次应用该款面料量产后会首先运用在安奈儿的产品上目前安奈儿已经组建了专门的团队负责抗病毒抗菌面料首批产品的设计生产还有上市工作根据公司的互动回复该款抗病毒抗菌面料使用的电子加速器在纺织行业属于首次应用且为满足纺织行业的要求进行了结构和参数的调整是针对纺织行业的特别定制安奈儿公司面对机构调研时曾称该面料具有广谱高效抗病毒抗菌安全性和长效性的特征该技术属于纯物理消毒不同其他的共混和喷涂的消毒方式能够有效避免抗菌剂脱落而对人体或环境带来危害的风险不存在二次污染该技术制备的纺织品经过150次水洗后抑制率超过94远远超过国家行业标准中对抗菌有效性最高等级AAA的要求原文链接httpsmpweixinqqcomscePN4Fn7o3EIjDlhZp1xmw5风险提示疫情再次爆发原材料波动风险系统性风险请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业研究周报表3重点跟踪公司代码公司名称评级收盘价市值EPS元PE元亿元2022E2023E2022E2023EH股1234HK中国利郎买入393411303704910057512331HK李宁买入6020138693154191386429582020HK安踏体育买入11310268237280334321928323998HK波司登买入4294088102102418521621A股300979华利集团买入49035721828332721271841300218安利股份买入10102192155114720979605080浙江自然买入4765481928736817631375003016欣贺股份买入1146494706307317101475601339百隆东方买入6129180104091648745002154报喜鸟买入506738403904812441010603877太平鸟买入21621030119570849061351603587地素时尚买入1543742313415712241045603558健盛集团买入829316106907212321168300577开润股份买入1521364709212418481371002293罗莱生活买入1171983508710213761174002832比音勒芬买入31301786314017721461697002563森马服饰买入5981611102403525041703600398海澜之家买入614265220530611032897603889新澳股份买入83742830760891075916002327富安娜买入78565110750851004886603365水星家纺买入133535601341541032898600400红豆股份增持3467968003005135678140002780三夫户外买入1227193402304753872636300840酷特智能增持1182283703804926452051603808歌力思增持1123414505907717801364请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业研究周报603908牧高笛买入6134409128236823831826605189富春染织买入1948243113121517211003300918南山智尚买入1173422305006321821732603518锦泓集团买入908315302408441671205605138盛泰集团买入938521104906821841574002674兴业科技买入1089317807108116541449资料来源wind华西证券研究所另注港股公司收盘价和市值单位为HKD其余均为人民币元1港元088人民币元收盘价和市值均采用2023年4月14日收盘数据表4各公司收入增速跟踪品分地公司2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3类区-全球513-3810-06288825095531561101496358089耐克中国-516-2956022442513317361135-1980-5-192全球-1666222219723768812606529802310315528830Lululemon亚太-7036-30551402106840627------中国全球787-1921-3503-696-49820253-00606-311Adidas大中1610-5800持平-500190015081-15-1940910-283-189华区全球2057-148-32257169101916204014301970184169PUMA亚太-601-1147-1477-6124032462170-54041098区1700运全球-270-4204-392-0451498127261922244026851240205动斯凯奇大中9华区Dicks全球468-3059201022931981118921391726-749-498SportingGoods20Q2代大中表截至8月华区1日的季度全球-2278-4062025-260351590997858943481879安德玛大中-3333-2013154826231187519华区全球22910712919364973528216626312218DeckersBrands中国全球908950439150672689111459823889512577342216拼多多大中90894391672689111459823889512577342216华区请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告行业研究周报全球2659207533792920314338972554229918544京东大中2659207533792920314338972554229918544华区电商全球2092-196126653601105314555096671348462008RealReal大中华区全球22263378302836936393338129972889-009阿里巴巴大中22263378302836936393338129972889-009华区-全球3056-23253349-9093911-130423442046-1472412ZalandoSE大中华区迅销公司全球-320-608-3905-045-057-0284699-58412158112421Q1代表截至11大中月的季度华区-Inditex全球2094-60994320496247862210328336254020Q2代表截至7月大中31日季度华区Levi-全球-146500-6210-1331156454087215721901530131StraussCo265021Q4代表截至11大中月28日的16441664华区季度--盖普20Q2全球-223110-4315-010-535-128228-84118201288代表截至8月1日的季大中574548度华区-TJX20Q2全球637970-5248-320-1035238726601308-1943180代表截至8月1日的季大中度华区威富集团-全球-1410-3456-5262-122122842322937720Q2代2310表截至9月大中26日的上半年华区-全球1260-6791-30250521786152436294550434464611490StevenMadden大中华区全球-500-762156656486364932773034256434850535738卡骆驰大中华区全球357721462201261-9091025206428811852251-796请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13证券研究报告行业研究周报StitchFix大中累计季华区度全球9500900075007200414333232461913Farfetch大中华区-全球1150-1549-3784-68420353929281020LVMH亚洲1地区Ferragamo-全球-3010-4660-3850103044351740208233125320Q2代2040表截至6月日的季亚太30430-2290-3060129128度地区历峰集团全球-47-26112747202720Q2代表截至9月亚太-29-62130日季度地区全球100-130132CK大中奢华区侈品Burberry全球450-49845864520Q4代表截至12大中月26日的-13华区季度全球-980-6329-337448448191157140302365682426加拿大鹅大中1754-4530-155442038590-281华区全球925-1131-6649-23-1712042172358246152Capri大中7-20-64-19-917华区Tapestry全球-5278-1368-719187012587262712920Q4代表截至6月大中3551-4068-823125-0241055262558027日季度华区Pandora全球-5121514192120Q3代表截至9月大中30日季度华区化全球1546-1066-3231-855495101332311414100091544妆品雅诗兰黛大中品2931-39312148603457-294615715-19华区牌资料来源wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明14证券研究报告行业研究周报分析师与研究助理简介TableAuthorInfo唐爽爽中国人民大学经济学硕士学士13年研究经验曾任职于中金公司光大证券海通证券等曾获得2011-2015年新财富纺织服装行业最佳分析师团队第45311名2012-2015年水晶球纺织服装行业最佳分析师团队5444名2013-2014年金牛奖纺织服装行业最佳分析师团队第55名2015年华尔街见闻金牌分析师第1名2020年Wind金牌分析师纺织服装研究领域第2名2020年21世纪金牌分析师评选之消费深度报告第3名2021年WIND金牌分析师第一名2022年东方财富CHOICE纺服分析师第一名分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明15证券研究报告行业研究周报华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明16