22年业绩高增，22Q4利润率提升较快。公司发布22年业绩快报。22年公司实现收入54.5亿元，同比增长10.2%；实现归母净利润12.6亿元，同比增长42.2%。单看22Q4，实现收入12.8亿元，同比增长35.3%；实现归母净利润3.8亿元，同比增长145%。从净利率看，22Q4单季度达29.7%，环比22Q3提升5pct。净利率的提升与费用率优化有关，核心还是海外市场拓展成效较为显著，海外产品高利润率。
　　预计23年公司海外市场景气度大概率将持续。我们从两方面认为公司在23年海外市场仍将保持可观的景气度。（1）从月度高机出口数据看：根据CME公布的高空平台出口数据，23M1-2高机出口合计1.23万台，同比增长43.1%，在出口市占率相对稳定的情况下，鼎力的出口增速大概率高于行业增速。（2）从海外企业的积压订单看：22年底Genie的积压订单仍然保持高位，海外龙头产能的释放需要一定时间。
　　五期“未来工厂”竣工，鼎力紧抓海外供需错配窗口。根据高空机械工程公众号，23年3月30日公司五期“未来工厂”正式竣工，预计4月开始试生产，较计划提前一年半投产。五期工厂主要生产高米数剪叉和高米数臂式产品。提前竣工背后的信号是积极的，公司借助自身成熟的渠道和较强的产品力，抓牢当前海外市场外资龙头产能爬坡的空档期。
　　盈利预测与投资建议。从基本面看，鼎力已经是一个α较强的出口成长股，公司出口高景气。预计公司22至24年归母净利润为12.6/15.8/19.0亿元，对应EPS为2.48/3.11/3.76元/股，当前股价对应PE分别为22.7/18.1/15.0x，参照可比公司估值，考虑公司海外成长性。维持合理价值66.81元/股，维持"买入"评级。
　　风险提示。国内市场增长不及预期的风险；国内市场竞争加剧的风险；海外市场拓展不及预期的风险；海外头部企业产能扩张的风险。