事件：公司发布2023年一季报预告，预计Q1实现营业收入13.75-15.10亿元，同比增长40.09%-53.85%；预计实现归母净利润0.85-0.95亿元，同比增长41.93%-58.63%；实现扣非归母净利润0.62-0.70亿元，同比增长56.64%-76.86%。
　　中东外交破局提振“一带一路”战略意义：3月10日中国同沙特伊朗两国的三方联合声明，双边将在能源安全、基础设施、数字经济等领域的开展合作。我们认为沙特和伊朗作为全球最大的产油国之一，预计在能源化工领域与中方的合作将进一步加深，中控技术有望直接受益中东经贸合作，原因在于1）客户层面，公司深度布局海外业务，已于2021年顺利进入巴斯夫合格供应商名录，于2022年3月成功进入沙特阿美供应商名录，并于2023年2月也亮相巴基斯坦化工博览会，国际知名度进一步提高；2）战略层面，2022年11月公司计划发行境外发行全球存托凭证（GDR），募集资金拟用于实施全球研发计划、核心业务的全球化拓展。
　　收购荷兰Hobré公司，高端分析仪再加强：3月31日公司在其公众号披露完成了对荷兰Hobré International BV（以下简称“Hobré”）100%股权收购协议的签订。Hobré是全球市场在线分析仪、样品系统和集成产品解决方案领域的领军公司，其核心产品如热值分析仪、激光气体分析仪、非色散红外分析仪、XRF荧光光谱分析仪、拉曼分析仪等技术和研发实力居于国际领先地位。我们认为此举对公司分析仪器市场的技术、团队、以及渠道都是大幅补强，将与公司高端化、国际化的战略目标形成良好的协同效应。
　　投资建议：公司基于控制系统、工业软件、仪器仪表形成的智能制造整体解决方案，市场竞争力不断增强，下游行业继续保持稳健的增长态势，管理变革效果日益突出。我们预计2022-2024年公司分别实现收入66.21、90.37、120.12亿元。实现归母净利润7.96、10.40、13.37亿元，对应当前PE估值分别为65x、50x、39x，维持“增持”评级。
　　风险提示：政策落地不及预期；政府预算不及预期；疫情对订单交付的影响。

研究报告全文：中控技术688777自动化设备公司点评20230411一季报预告超预期智能制造出海大有可为证券研究报告投资评级增持维持核心观点事件公司发布2023年一季报预告预计Q1实现营业收入1375-1510亿元基本数据2023-04-11同比增长4009-5385预计实现归母净利润085-095亿元同比增长收盘价元104004193-5863实现扣非归母净利润062-070亿元同比增长5664-流通股本亿股326每股净资产元9837686总股本亿股500中东外交破局提振一带一路战略意义3月10日中国同沙特伊朗两国的三最近12月市场表现方联合声明双边将在能源安全基础设施数字经济等领域的开展合作我们中控技术沪深300认为沙特和伊朗作为全球最大的产油国之一预计在能源化工领域与中方的合作73将进一步加深中控技术有望直接受益中东经贸合作原因在于1客户层面55公司深度布局海外业务已于2021年顺利进入巴斯夫合格供应商名录于202238年3月成功进入沙特阿美供应商名录并于2023年2月也亮相巴基斯坦化工博20览会国际知名度进一步提高2战略层面2022年11月公司计划发行境外发3行全球存托凭证GDR募集资金拟用于实施全球研发计划核心业务的全球化拓展-14收购荷兰Hobr公司高端分析仪再加强3月31日公司在其公众号披露完成分析师杨烨了对荷兰HobrInternationalBV以下简称Hobr100股权收购协议的签SAC证书编号S0160522050001订Hobr是全球市场在线分析仪样品系统和集成产品解决方案领域的领军公yangye01ctseccom司其核心产品如热值分析仪激光气体分析仪非色散红外分析仪XRF荧光分析师佘炜超光谱分析仪拉曼分析仪等技术和研发实力居于国际领先地位我们认为此举对SAC证书编号S0160522080002公司分析仪器市场的技术团队以及渠道都是大幅补强将与公司高端化国shewcctseccom际化的战略目标形成良好的协同效应分析师张豪杰SAC证书编号S0160522090002投资建议公司基于控制系统工业软件仪器仪表形成的智能制造整体解决方zhanghj01ctseccom案市场竞争力不断增强下游行业继续保持稳健的增长态势管理变革效果日益突出我们预计2022-2024年公司分别实现收入6621903712012亿元实现归母净利润79610401337亿元对应当前PE估值分别为65x50x相关报告39x维持增持评级1成长性持续验证全年增长符合预期2023-02-25风险提示政策落地不及预期政府预算不及预期疫情对订单交付的影响盈利预测TableFinchinaSimple2020A2021A2022E2023E2024E营业总收入百万元315945196621903712012收入增长率24514308465036493292归母净利润百万元42358279610401337净利润增长率15813742369030602856EPS元股095118159208268PE105476431652449963886ROE10621285154816821778PB12358291010840691数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明公司点评证券研究报告公司财务报表及指标预测利润表TableFinchinaDetail百万元2020A2021A2022E2023E2024E财务指标2020A2021A2022E2023E2024E营业收入3158744519416620939036951201210成长性减营业成本174214274321431202596006797209营业收入增长率245431465365329营业税费284838305959813310811营业利润增长率163370372301285销售费用46135535176620990370120121净利润增长率158374369306286管理费用2787430000463475874078079EBITDA增长率242248278294264研发费用36203496677283099406132133EBIT增长率244241397294264财务费用1176-1033000000000NOPLAT增长率262249385299264资产减值损失-789-1370000000000投资资本增长率1128159134199213加公允价值变动收益000000000000000净资产增长率1181135137202216投资和汇兑收益4464925688621445819966利润率营业利润466516389587636114004146448毛利率448393349340336加营业外净收支-138-538000000000营业利润率148141132126122利润总额465136335887636114004146448净利润率136130122117113减所得税354144426866853410902EBITDA营业收入151132115109103净利润423265816679632103998133705EBIT营业收入139120115109103资产负债表百万元2020A2021A2022E2023E2024E运营效率货币资金132364139219251974357444492991固定资产周转天数272014107交易性金融资产238700226500226500226500226500流动营业资本周转天数2692231259169应收帐款71359104420000000000流动资产周转天数898789282249229应收票据4690570595000000000应收帐款周转天数8570000预付帐款1281527634000000000存货周转天数358335000存货207121303464000000000总资产周转天数757739436248222其他流动资产1712632706327063270632706投资资本周转天数467378293257235可供出售金融资产投资回报率持有至到期投资ROE106129155168178长期股权投资10602024202420242024ROA5156140154165投资性房地产84628086808680868086ROIC100108132143149固定资产2339624548245482454824548费用率在建工程9332177217721772177销售费用率146118100100100无形资产35239691969196919691管理费用率8866706565其他非流动资产8653747374737473747财务费用率04-02000000资产总额8219221034688568686674156809702三费营业收入238183170165165短期债务4018428842884288428偿债能力应付帐款114678177435000000000资产负债率509557847159应付票据3423445578000000000负债权益比10371259927663其他流动负债2138532508325083250832508流动比率189171123714921821长期借款000000000000000速动比率127103115814131741其他非流动负债000000000000000利息保障倍数686814388负债总额418409576588477024770247702分红指标少数股东权益494855946732820410045DPS元026036000000000股本4940849682496824968249682分红比率留存收益114975160126221872325870459576股息收益率0305000000股东权益403513458100520984626454762000业绩和估值指标2020A2021A2022E2023E2024E现金流量表百万元2020A2021A2022E2023E2024EEPS元095118159208268净利润423265816679632103998133705BVPS元811916102912381505加折旧和摊销38405081000000000PEX1055643652500389资产减值准备28617780000000000PBX124831018469公允价值变动损失000000000000000PFCF财务费用1586542000000000PS15783785743投资收益-4464-9256-8862-14458-19966EVEBITDA1006609652493379少数股东损益647749113814711842CAGR营运资金的变动22893-4906649871000000PEG6717181614经营活动产生现金流量695641405311894789726113275ROICWACC投资活动产生现金流量-129312-6207116941574422272REP融资活动产生现金流量162517-2489-17886000000资料来源wind数据财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2公司点评证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3