研究报告全文：2023年04月11日行业研究证券研究报告光伏设备行业快报电池投资生命周期有望超预期利好TOPCon投资评级领先大市-B维持设备商首选股票评级300724SZ捷佳伟创买入-B投资要点一年行业表现TOPCon持续大规模放量根据不完全统计当前TOPCon电池规划待建产能已超过600GWTOPCon产能加速建设放量中在传统光伏电池厂商光伏电池环节的上下游厂商产业链延伸跨界玩家的共同带动下TOPCon电池持续大规模放量其中产业链上下环节延伸进行TOPCon电池规划的有上机数控TCL中环上机数控拟规划建设24GWTOPCon产能硅片龙头之一的中环拟规划建设25GWTOPCon产能光伏行业厂商进行产业链上下游延伸选择大规模扩产TOPCon进一步验证TOPCon电池经济效益明显项目可实资料来源聚源现性高等优点升幅1M3M12MTOPCon电池经济效益明显投资生命周期有望超预期根据PVinfolink数据相对收益-964-13682554目前TOPCon组件相比PERC组件享有0095元W溢价在此基础上根据绝对收益-629-11622245测算TOPCon电池端预计实现1亿元GW盈利远超过HJT电池约056亿元GW盈利水平动态对比TOPCon电池与HJT电池经济性假设两者降本增刘荆效方法均取得一定进展则2023年底TOPCon电池有望实现17亿元GW设分析师执业证书编号备投资成本亿元盈利而电池有望实现亿元设备投资SACS0910520020001128GWHJT3GWliujing1huajinsccn成本113亿元GW盈利两者对比TOPCon电池有明显经济性优势其投何海霞资生命周期有望超过市场预期报告联系人hehaixiahuajinsccnTOPCon有望持续放量利好TOPCon设备商在TOPCon持续大规模放量相关报告背景下TOPCon设备商有望充分受益我们重点推荐1捷佳伟创公司在高测股份业绩高增公司未来有望受益于细清洗制绒扩散制结等环节具有超50的市占率并且在TOPCon核心镀线化薄片化进程推进高测股份公司快报膜环节公司推出PE-Poly根据公司公告PE-Poly市占率已超过50助力-电池厂商优化工艺降本增效公司有望充分受益于TOPCon大规模量产建202346议关注微导纳米帝尔激光TOPConSE订单超100GW公司有望充分受益于TOPCon产能放量-帝尔激光公司快报2023215机械TOPCon大规模量产PECVD成为主流工艺-TOPCon设备行业深度报告2023210风险提示光伏装机量不及预期欧洲政策对光伏产业的影响HJT钙钛矿电池路线进展超预期等httpwwwhuajinsccn13请务必阅读正文之后的免责条款部分行业快报行业评级体系收益评级领先大市未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10以上同步大市未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10至10落后大市未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10以上风险评级A正常风险未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明刘荆声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明httpwwwhuajinsccn23请务必阅读正文之后的免责条款部分行业快报本公司具备证券投资咨询业务资格的说明华金证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布免责声明本报告仅供华金证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发篡改或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华金证券股份有限公司研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权风险提示报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价投资者对其投资行为负完全责任我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责华金证券股份有限公司办公地址上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元电话021-20655588网址wwwhuajinsccnhttpwwwhuajinsccn33请务必阅读正文之后的免责条款部分