本报告导读：
　　公司“7+5”战略规划有序推进，随中长期公司产能释放，配套和替换端发力，配合持续研发，预计公司业绩将保持增长。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。受行业景气度下降及成本端上涨，22年业绩承压，下调公司22年EPS至0.18元（原为0.23），维持23-24年EPS为0.68/0.91元。参考可比公司，给予公司24年30倍PE，上调目标价至27.30元（原为23.80元）。
　　 23Q1业绩同比大增。公司发布23Q1业绩预告，预计23Q1实现归母净利润2~2.2亿元，同比+318%~+339%，环比大幅增长。23Q1经济复苏，海运价格回落，轮胎行业需求回暖，公司销量同比增长6.56%。
　　海运、天胶、炭黑价格回落，成本端压力缓解。截至4月7日，波罗的海运费指数已较最高点回调-72.5%，出口集装箱运价指数SCFI涨幅-81.2%。随着海运价格回落，海外订单预计逐步恢复正常。天然橡胶市场价11400元/吨，周涨幅-1.7%，季度涨幅-7.05%；炭黑市场价格为9000元/吨，周涨幅-4.7%，季度涨幅-13.04%。
　　“7+5”布局有序推进，龙头成长可期。公司规划在国内外建设7+5个生产基地，未来增量可观。目前，塞尔维亚工厂已进入试生产和产品验证阶段，23Q2可以量产发货。安徽1400万套高性能子午线轮胎和3万吨废旧轮胎资源再生项目也在稳步推进。公司发力主机配套，雄踞国产品牌配套榜首，随着汽车出口增加，公司也将借势获得新增长点，提升品牌知名度和影响力。汽车配套提高用户粘性，也将进一步拉动公司零售渠道销售。
　　风险提示：在建项目不及预期、产品量价波动风险