市场表现：尿素主力期货合约整体反弹。UR2305收盘价2385元/吨，涨幅3.14%，成交量191263手，持仓量117405手，净减11154手。
　　现货报价：尿素（小颗粒）出厂价格全面下行。河南晋开出厂价2450元/吨（-60）;河南心连心出厂价2490元/吨（-90），阳煤平原出厂价2510元/吨（-10），华鲁恒升出厂价2460元/吨（-30），山西丰喜出厂价2460元/吨（-10），山西兰花出厂价2400元/吨（-20）；河北东光出厂价2470元/吨（-30）;河北正元出厂价2460元/吨（-40）。
　　供应库存：尿素装置开工率保持高位。截止4月06日，全国尿素日产量17.10万吨，周环比增长5.08%，同比增长9.80%，产量创下近年新高。尿素企业库存量57.92万吨，周环比增加5.11万吨，增幅9.67%，较去年同期增加18.60万吨，涨幅47.31%。
　　后市展望：供应端，尿素装置短停检修后快速重启，上周周度产量创下新高，预计日产量仍然将保持在16万吨以上的高位，供应弹性相对较小。需求端，春季农业集中备肥需求结束，复合肥企业开工率大幅下滑，下游和终端市场重心从采购转向销售，三聚氰胺开工率保持高位但增量有限，供需双弱的压力逐渐向库存端传导，企业库存年在持续去库后迎来第一次增长，企业预收订单也同步大幅下降。此外，外盘市场价格继续走弱导致内外盘价格持续保持倒挂阶段。原料端，煤炭价格继续走弱，煤化工品静态成本中枢整体下移。我们在上周聚焦和周报里强调“上周期现货已经同步走弱，现货价格目前重心在2400至2500左右，基本面缺乏利好支撑，但需要注意05-09合约即将迎来移仓换月阶段，09合约下行空间或将在现货价格企稳和期现基差收敛中先行止跌”，周末现货市场情绪转变较快，盘面在深贴水的情况下资金风险偏好明显更高，但逻辑上并未形成反转预期，09价格低位反弹不及05合约，5/9价差再度走阔，我们认为主力合约在换月结束后价格仍然在2100-2500之间震荡为主，关注煤炭能否结束弱势企稳。
　　风险提示：海外风险事件出口政策转向装置大面积停产