【宏观·王涵】失业率为何回落？-美国3月非农数据点评
　　美国23年3月季调后非农就业23.6万人，高于预期值23万人，低于前值32.6万人；失业率降至3.5%，劳动参与率升至62.6%。失业率回落的主要驱动力：低收入服务业就业人数仍在大幅增加。就业的“冰火两重天”：利率敏感部门的需求降温逐渐浮现。银行业危机对商业银行的就业未有显著影响。然而，地产需求的降温已体现在劳动力市场上。制造业就业显著降温，劳动市场整体边际软化。通胀粘性风险犹在：时薪环比超预期回升，服务业韧性依然顽固。市场预期5月加息概率上升，再证“失业率更为重要”。若降息基础无法稳固，则利率敏感部门的脆弱性可能会进一步暴露。
　　风险提示：美国通胀持续性超预期，联储货币政策收紧超预期。
　　摘自报告：《【兴证宏观】失业率为何回落？-美国3月非农数据点评》
　　联系人：王涵、卓泓发布时间：2023年4月8日