行情回顾：现货跌价加速，盘面持续下行。本周可以说是从头跌到尾，一刻没停歇：上周末的欧佩克意外减产消息对情绪有所冲击，但传导太长、外需下行影响更大。本周一开盘就在交易周内终端需求羸弱、海煤持续大跌、双焦过剩下现货销售压力持续加大的现实。除开周三的清明假期歇口气外，整体以下跌为主，周五虽有快跌后的反弹（配合粗钢压减消息），但整体弱势不改，双焦跌幅居前。焦炭则由于越跌越有利润，配煤跌价影响更大，而表现最弱。
　　宏观：内外3月PMI环比均有走弱，中国外交捷报频传
　　1）3月31日国家统计局发布3月中国采购经理指数运行情况。PMI为51.9%，比上月下降0.7pct。非制造业商务活动指数为58.2%，比上月上升1.9pcts。
　　2）3月美国制造业PMI录得46.3%，预期47.5%，前值47.7%，连续5个月低于枯荣线。新订单、出口订单、就业、进口降幅均超两个百分点点。从季节性来看，3月PMI回落1.4个点，处于近五年同期较差水平。。
　　3）中国外交攻势仍在延续，本周法国总统马克龙、欧盟委员会主席访华。
　　日耗快速下滑，进口持续增加，仍建议中长期空配：本周煤矿产量高位维持、进口进一步增加，而需求则进一步走弱，尤其是沿海日耗出现负增长，坑口煤价明稳暗跌。对于后市，根据测算，我们认为保供政策延续下，即使日耗维持+10%，电厂在本轮淡季仍没有压力，因此价格下行概率高，分歧就是空间。长期来看，我们仍旧认为年度平衡表偏宽松，同时考虑3-5月的传统季节性淡季面临10-20%日耗下滑的空间。故我们建议短期不宜过分悲观，空单需谨慎，可一旦再度给出较多进口利润，则更适宜介入空配操作；中长期依旧空配为主。
　　高铁水还垒库，双焦仍建议中长期空配为主：本周坑口仍在复产、进口高位维持，需求都有增加（焦炭增产、铁水增产），但双焦库存都有积累（焦煤主要累在坑口和口岸、焦炭主要在焦化厂），现货市场明显偏弱，短期供需宽松格局更明显。此外，本轮下跌中焦化利润反而明显扩张。因此操作上，无论是短期还是中长期来看，都依托焦煤进口增量预期，供需格局环比改善明显的大判断，继续建议将双焦作为黑色空配。只不过在快速下跌后，存在一定反弹风险。
　　风险点：终端需求超预期、进口不及预期、宏观波动加大等