本月英伟达GTC 2023对于全球AI发展进行了详细分析与展望，推出了全系列的大算力解决方案。国际存储大厂减产并降低库存，下游需求有望在23H2逐步复苏，日本修正出口管制法令，新增六大类半导体设备出口管制。综合考虑当前行业技术发展和变化趋势，建议关注AI算力等应用爆发和需求/库存边际变化对半导体板块带来的提升，同时关注设备等自主可控方向受益标的。
　　行情回顾：3月半导体板块全球以及国内指数整体上涨。3月，半导体（SW）行业指数+6.9%，同期电子（SW）行业指数+5.85%，费城半导体指数/中国台湾半导体指数+9.21%/+4.54%；年初至今，半导体（SW）行业指数+11.05%，同期电子（SW）行业指数+15.5%，费城半导体指数/中国台湾半导体指数+27.60%/+20.84%。
　　行业景气跟踪：AI算力引发服务器需求提升，乐观展望消费复苏节奏。
　　1、需求端：消费需求或将逐步触底反弹，AI大模型有望带动云端和边缘端算力需求。手机：IDC预测23年出货量前低后高，下半年有望迎来反弹，23年全球/中国出货量都将下滑1.1%，建议关注Q2新机销售情况；PC：Q1需求依旧疲软，惠普、联想等龙头预计23年下半年恢复增长，年中成品库存恢复正常。可穿戴：22年全球出货量-3.3%，IDC预计23年将同比+4.6%。汽车：车厂价格竞争相对激烈，2月乘用车销量同比+10.9%/环比+12.5%；新能源汽车销量52.5万辆，同比+20.8%，降价促销或将带来一定需求回升，但仍需关注长期汽车购买需求趋势。服务器：全球服务器年出货量超1300万台，单GPT-3模型单日训练完成需要约3万张英伟达A100，预计未来AI服务器出货量CAGR大10.8%超服务器行业整体水平。
　　2、库存端：行业整体库存仍处高位，后续库存水位或将逐步由峰下滑逐步改善。此前安卓手机产业链渠道库存压力较大，在历经Q2~Q4的大幅库存去化之后，目前手机厂的国内终端产品库存已逐渐接近安全水位、芯片库存也已大幅去化，去库压力减弱。全球IDM厂商22Q4库存环比下降，手机和PC链芯片厂商库存和DOI再度环比提升。海外存储原厂如美光等23Q1库存仍在上升，但由于持续减产，预期23Q1将是库存顶点。
　　3、供给端：存储厂商大幅削减资本支出，逻辑端稼动率持续降低。TSMC和UMC等22Q4产能利用率环比下滑，UMC 22Q4稼动率骤降超10ppts至90%，指引23Q1稼动率大幅下滑至70%，TSMC和UMC 22Q4晶圆出货量分别环比下滑7%和15%；存储厂商美光、SK海力士等大幅削减资本开支并减产，美光表示2024年资本支出也将减少，美光已经削减了25%综合产量，三星和SK海力士也均表示将持续减产；设备与材料方面，2023年全球存储设备支出明显下滑，23H1硅片供需趋于平衡。
　　4、价格端：3月DXI指数继续下探，中国台湾厂商调降MCU价格，模拟芯片渠道价格环比整体平稳。截至2023年4月4日，DXI指数为22121点，年初至今下滑18.7%，部分型号价格跌破现金成本；利基NOR和DRAM价格23Q1下降较多，但旺宏华邦电等预期23Q1或将为NOR价格谷底，EEPROM价格仍维持相对稳定。1-2月中国台湾厂商新唐、盛群等仍在调降价格，盛群预计将对经销商价格调低10%左右；模拟芯片产品渠道价格整体趋向稳定，部分大尺寸面板驱动ICQ2或持平，部分手机HDTDDI涨价。
　　5、销售端：23M2全球半导体月度销售额同比跌幅扩大，关注23H2销售复苏节奏。SIA数据显示23M2全球半导体销售额为397亿美元，同比20.7%/环比-4%，其中中国23M1销售同比-34.2%，美洲和亚太地区分别同比-14.8%/-22.1%。IDC预期2023年全球半导体总营收将衰退5.3%。
　　产业链跟踪：半导体公司行业需求或逐步转暖，关注细分景气赛道。
　　1、设计/IDM：算力市场重迎上升空间，关注复苏和景气赛道的边际提升。
　　1）处理器：大算力时代对GPU等AI芯片提出更多需求，消费有望逐步复苏国内公司或将回暖。英伟达在GTC 2023主题演讲表示“AI的iPhone时刻到来”，通过GPU、CPU和超算中心全面布局赋能大语言模型等AI技术发展。AI服务器对于高算力GPU提出更多增量需求，通常AI服务器在原有的2颗CPU的基础上还会配置8颗GPU，关注国内布局GPU芯片的大算力公司，同时关注AI应用范围扩大或将对边缘端算力需求带来的提升。
　　2）MCU：价格持续下滑，23Q1或将为行业景气谷底。厂商库存水位仍然较高，中颖电子表示公司订单能见度略高于1个月，库存将在上半年持续上升，中国台湾厂商持续调降价格。伴随投片量降低和需求边际复苏，23Q1或将为行业景气度的谷底，厂商库存有望在23Q2至下半年持续下降。
　　3）存储：23Q1库存有望达到顶点，国产自主可控需求持续提升。3月DRAM和NAND价格持续下跌，价格仍不见止跌迹象。但随着三星、海力士、美光等存储原厂及旺宏、华邦电等利基存储厂商持续减产，行业库存有望在23Q1达到顶点，伴随着需求在23H2边际复苏，行业供需关系持续改善，价格跌幅有望在23Q2开始缩小。另外，美光在华销售产品受到安全审查，也将加速国内存储产业链自主可控进程。从技术趋势上看，HBM能够明显提升存储带宽与速度，AI