事件：2023年3月28日公司披露2022年年度业绩公告，其中实现总营业收入200.31亿元（ YOY=-10.46% ），实现主营收入199.57亿元（YOY=-10.48%），实现归母净利润29.90亿元（YOY=-19.73%）。此外公司预计派发年度股利合计21.24亿人民币（股利支付率率=71.04%）。
　　全年营收利润有所承压。2022年，面对宏观环境面临较大的复杂性和严峻性，公司推进战略性的产业布局，捕捉各产业板块的市场机遇，以多品牌多品类策略可持续增长，并在渠道管理、产品创新、精准营销等方面实现提升。2022年公司主营业务收入实现同比下降10.48%。受原材料价格上涨和疫情经济形势的影响，公司2022年毛利率同比降低1.39pct至35.20%，因此毛利额同比减少11.32亿元。此外（1）公司期间费用率同比上升1.48pct（其中公司销售费用率同比上升0.30pct，管理费用率同比上升0.93pct），（2）其他收入与收益同比上升0.22亿元，因此最终归母净利润同比下降19.73%，对应归母净利润率同比下降1.73pct。
　　 22H2毛利率下滑趋势扭转。2022年下半年拆分来看，公司22H2实现主营业务收入96.39亿元（YOY=-12.43%），相比于22H1营收下降速度增加（22H1同比降速为8.59%）。不过22H2公司实现毛利率35.14%（同比提高0.34pct），扭转22H1毛利率下行趋势。此外2022H2公司销售费用率同比上升0.83pct，管理费用率同比上升1.18pct，最终22H2公司归母净利润率同比下降2.02pct，对应最终归母净利润为13.05亿元（YOY=-23.79%）
　　家庭消费产业：已建立全国领先市场地位。2022年随着公司在销售体系及渠道网络上的持续投入和优化，家庭消费产业已经建立起全国领先的市场地位。未来公司将继续开展品牌和渠道建设，并通过产品的创新营销、良好的渠道和终端不断促进高质量增长。公司22年家庭消费产业实现全年营收37.05亿元（YOY=1.90%，且18-22年期间CAGR=18.55%），此外受原材料价格上涨影响，实现毛利率40.80%，同比下降2.20pct。22H2单独来看，公司家庭消费产业实现营收19.79亿元（YOY=1.18%），毛利率为40.93%，同比下降0.79pct。
　　 （1）短保面包产业方面。公司22年实现营收14.38亿元（YOY=3.50%），其中22H2实现营收7.78亿元。美焙辰作为短保面包领军品牌，始终强调产品差异化和功能性，持续精细产品矩阵，并于2022年推出即时汉堡等热销单品，不断夯实销售质量，扩充市场份额，提升经营效率，持续为消费者提供价平质优的产品。
　　 （2）豆奶产品方面。豆本豆自2021年开始作为豆奶行业排名第一的领军品牌，得益于品牌教育成果的逐步释放、产品生态的进一步丰富和渠道网络的不断完善。公司22年实现营收22.66亿元（YOY=0.90%），其中22H2实现营收12亿元。此外公司深度传播双蛋白均衡饮食的知识和理念，在有机豆奶的产品基础上不断拓展出新，实现多元化销售网络覆盖，拓宽豆奶行业容量。
　　饮料方面：短期较大承压，静待后续恢复。面对疫情带来的挑战，集团着眼长期价值，加强终端建设和掌控，稳定价盘和品牌形象，以优化团队考核指标和合作机制等方式，充分提升销售团队及经销商的执行力和积极性，完善渠道网络体系。公司即饮饮料产业22年实现全年营收51.23亿元（YOY=-22.33%），此外受原材料价格上涨影响，实现毛利率46.20%，同比下降1.56pct。22H2单独来看，公司即饮饮料产业实现营收21.58亿元（YOY=-25.92%），毛利率为43.74%，同比下滑1.16pct。
　　（1）功能饮料产品方面。随着社会节奏的加快，市场保持高速增长，公司依托产品清晰的功能属性，功能饮料呈现高用户黏性和高复购率，公司致力于打造专业的品牌形象、差异化的规格定位和强大的渠道网络。2022年，由于疫情反覆导致消费场景缺失，乐虎实现营收28.23亿元（YOY=-12.38%），其中22H2实现营收10.72亿元（YOY=-18.91%）。展望未来，乐虎强大的渠道网络和持续的渠道建设将使其显著受益于疫情后消费场景恢复，另一方面乐虎将积极把握竞争格局变化带来的机遇，不断强化专业功能饮料的品牌形象。
　　（2）茶饮料产品方面。集团的茶饮料板块包括凉茶、“茶U”系列和其他茶饮料，产品矩阵不断丰富，协同效应明显。其中“茶U”系列，主打无糖纯茶和低糖果茶的新式茶饮单品。公司通过产品和营销策略的不断革新，和其正精准触达年轻消费者需求，并把握快速增长的新型茶饮市场机遇，为凉茶产业注入全新活力。公司凉茶业务22年实现营收15.24亿元（YOY=-32.3%），其中22H2实现营收8.48亿元（YOY=36.12%）。展望未来，茶饮料将通过创新产品提升品牌调性，持续培育年轻消费群体，实现销售质量的健康增长。
　　休闲食品产业：不断夯实基本功。公司22年休闲食品产业实现全年营收90.30亿元（YOY=-9.18%），但毛利率达到了34.40%，同比上升0.22pct。22H2单独来看，公司休闲食品产业实现营收45.02亿元（YOY=-11.43%），毛利率为35.90%，同比上升2.77pct。
　　（1）烘焙糕点产品方面。22年公司借助产品组合优化和高价值新品，进一步优化对渠道的管理