市场分析
　　限产联盟限产兑现后，原油月差小幅走强，WTI月差转正，近期值得关注是柴油裂解价差显著回落，4月份开始ICE柴油裂解价差已经回落至20美元/桶，较3月上旬的30美元/桶下跌近10美元/桶，ICE柴油的月差也从Back转为Contango，同时汽柴油价差也从去年6月以来首次转正，我们认为近期柴油结构性走弱主要受到以下几个方面因素影响：1、欧洲从2月份开始淘汰受制裁俄罗斯柴油，但贸易商提前从苏伊士河以东地区以及美国补充了柴油库存，其中4月份从苏伊士河以东到欧洲的船货数量达到300万吨，高于市场预期，美湾到欧洲的柴油装船也达到40万吨，欧洲4月份的柴油供应仍旧偏宽松，ARA柴油库存也维持高位；2、俄罗斯柴油已经找到类似原油的套利路径，即更多流向中东与亚洲，如沙特进口了更多俄罗斯柴油同时将本土炼厂产的柴油进行出口，科威特新投产的炼厂阿祖儿也增加了柴油与低硫燃料油出口，俄产柴油在供给上没有出现显著减量，海上浮仓数量也未出现持续性增加，在俄产柴油贸易平衡路径中，中东与土耳其等国家起到了关键作用；3、法国公会罢工短期也利空欧洲柴油消费，因为港口被封锁因此炼厂原油进口需求以及柴油进口需求同时受到削减，政府通过抛售战略储备的方式来增加供应，目前法国炼厂产能损失已经达到高峰，Gravenchon炼厂（产能24万桶/日）已开始重启，Lavera（20.7万桶/日）预计将恢复生产，我们预计其他炼厂也将在4月份开始陆续复产，港口重启后法国有望重新补充柴油库存，对欧洲柴油有一定提振，但预计不会改变欧洲柴油宽松的基本面；4、欧美柴油需求预期较为疲软，美国馏分油表需同比负增长，欧洲主要国家的PMI数据也表现疲软，显示欧美工业活动的景气度下降，对柴油消费存在拖累。总体而言，过去3年是海外炼厂黄金时代，但在新炼厂陆续投产、中国成品油出口放松以及成品油增长放缓的背景下，中期汽柴油裂解价差将回归均值水平附近，但短期来看，汽油结构性矛盾仍存，柴油裂差下方也存在支撑，维持多汽空柴的策略不变。