大模型催化算力高景气，国产厂商迎来正循环机遇：各类AI模型根据应用场景定位不同，对于计算精度的要求亦不同。英伟达作为全球加速计算领航者，其产品功能齐全，在各精度性能上表现优异。而经过我们整理公开信息发现，国产加速计算芯片针对不同精度，在特定精度和场景下实现了对英伟达A100产品的追赶。我们认为，国产芯片厂商定位差异化竞争，在特定应用下性能已逐步向全球领先标准看齐，在当前大模型带来的算力超前储备背景下，国产加速计算芯片厂商有望迎来各自的应用土壤，进而实现“应用-反馈-迭代”正循环。
　　 AIGC为工作生活提质增效，应用端开启流量入口竞争：3月30日，腾讯正式发布AI智能创作助手“腾讯智影”，其中智影数字人为用户提供了可创造价值的虚拟分身；推出文章转视频功能，使得创作者可以更加专注到创作的策划、创意和营销上，提高内容的质量和传播效果。3月31日，万兴科技发布“万兴播爆”，开启出海营销短视频时代，解决了传统实拍模式需要大量人工制作视频且存在外籍演员难找、多语言难适配、制作周期长成本高等诸多痛点，实现了短视频创作的提质增效。4月5日，阿里将“鸟鸟分鸟”融入天猫精灵，实现大模型个性化，未来智能音箱有望成为家庭场景下的对话入口。我们认为，随着AI大模型技术在终端应用的布局，未来接入大模型的流量入口变得尤为关键，在自身行业领域具备品牌知名度以及流量卡位优势的厂商，将获得广泛、稳定的客户群体，进而可利用实用工具推广、广告推介、平台化管理实现商业变现。
　　 AI安全，硬币的另一面：以ChatGPT为代表的生成类大语言模型将衍生出大量新型安全隐患，面对技术迭代衍生出的新型攻击手段，以及数据要素加速流通下的全新应用场景，企业的网络安全防护也将迎来范式转移，以欧洲、美股为代表的国家也相继出台了AI监管相关的法案，通过诸如安全通用大模型、联邦学习等技术手段实现户隐私和数据安全的保护也在被企业积极探索和采纳。
　　投资建议：我们认为1）算力是AI模型的能源，将最直接受益于人工智能的普及、2）开发海外应用和国内基础层的公司将在中短期受益于行业“从1到10”的快速拓荒阶段、3）拥有底层语言模型及机器学习算法框架开发能力的公司有望作为行业边界的开拓者长期受益于产业趋势的浪潮。建议关注算力、算法、安全、华为产业链、GPT产业链等相关公司（详见正文）。
　　风险提示：AI技术迭代不及预期的风险、商业化落地不及预期的风险、政策监管风险

研究报告全文：计算机行业专题报告20230409ChatGPT系列之五算力为饷应用为矛安全为盾证券研究报告投资评级看好维持核心观点最近12月市场表现大模型催化算力高景气国产厂商迎来正循环机遇各类AI模型根据应用场景定位不同对于计算精度的要求亦不同英伟达作为全球加速计算领航计算机沪深300上证指数者其产品功能齐全在各精度性能上表现优异而经过我们整理公开信息发13现国产加速计算芯片针对不同精度在特定精度和场景下实现了对英伟达7A100产品的追赶我们认为国产芯片厂商定位差异化竞争在特定应用下2性能已逐步向全球领先标准看齐在当前大模型带来的算力超前储备背景下-4国产加速计算芯片厂商有望迎来各自的应用土壤进而实现应用-反馈-迭代-10正循环-16AIGC为工作生活提质增效应用端开启流量入口竞争3月30日腾讯正式发布AI智能创作助手腾讯智影其中智影数字人为用户提供了可分析师杨烨创造价值的虚拟分身推出文章转视频功能使得创作者可以更加专注到创作SAC证书编号S0160522050001yangye01ctseccom的策划创意和营销上提高内容的质量和传播效果3月31日万兴科技发布万兴播爆开启出海营销短视频时代解决了传统实拍模式需要大量人分析师罗云扬工制作视频且存在外籍演员难找多语言难适配制作周期长成本高等诸多痛SAC证书编号S0160522050002luoyyctseccom点实现了短视频创作的提质增效4月5日阿里将鸟鸟分鸟融入天猫精灵实现大模型个性化未来智能音箱有望成为家庭场景下的对话入口我们认为随着AI大模型技术在终端应用的布局未来接入大模型的流量入口相关报告变得尤为关键在自身行业领域具备品牌知名度以及流量卡位优势的厂商将1ChatGPT系列之四国内巨头勇立获得广泛稳定的客户群体进而可利用实用工具推广广告推介平台化管潮头大模型产业持续推进2023-理实现商业变现04-02AI安全硬币的另一面以ChatGPT为代表的生成类大语言模型将衍生出大量新型安全隐患面对技术迭代衍生出的新型攻击手段以及数据要素加速流通下的全新应用场景企业的网络安全防护也将迎来范式转移以欧洲美股为代表的国家也相继出台了AI监管相关的法案通过诸如安全通用大模型联邦学习等技术手段实现户隐私和数据安全的保护也在被企业积极探索和采纳投资建议我们认为1算力是AI模型的能源将最直接受益于人工智能的普及2开发海外应用和国内基础层的公司将在中短期受益于行业从1到10的快速拓荒阶段3拥有底层语言模型及机器学习算法框架开发能力的公司有望作为行业边界的开拓者长期受益于产业趋势的浪潮建议关注算力算法安全华为产业链GPT产业链等相关公司详见正文风险提示AI技术迭代不及预期的风险商业化落地不及预期的风险政策监管风险请阅读最后一页的重要声明行业专题报告证券研究报告内容目录1大模型催化算力高景气国产厂商迎来正循环机遇32AIGC为工作生活提质增效应用端开启流量入口竞争521腾讯正式发布AI智能创作助手腾讯智影赋能内容创作522万兴科技推出万兴播爆真人短视频直击出海营销痛点623阿里将鸟鸟分鸟融入天猫精灵智能音箱有望成为家庭场景下的对话入口73AI安全硬币的另一面84投资建议115风险提示12图表目录图1GPT模型所需运算量与我国AI算力规模3图2中国AI服务器市场规模2016-20264图3国内主要加速计算芯片厂商与英伟达产品性能参数对比4图4腾讯智影推出智影数字人5图5腾讯智影推出文章转视频功能6图6万兴播爆可覆盖不同场景的视频需求6图7与鸟鸟分鸟的交互流程涉及的技术7图8近期人工智能安全事件一览8图9中美欧人工智能法律监管比较9图10客户端-服务器联邦学习架构10图11对等网络联邦学习架构10图12清华大学与蚂蚁集团签署合作协议10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业专题报告证券研究报告1大模型催化算力高景气国产厂商迎来正循环机遇以GPT为代表的大模型对现有算力规模是极大挑战结合大模型训练所需运算量增速与IDC对我国算力规模预测我们做出下图测算同时1我国AI训练算力不会全部用于假设的5个大模型训练2我国有自研基础通用大模型需求的机构或远不止5家政府及其他企业3除基础模型初始训练外面向垂直场景的专用模型训练算力消耗亦较大4大模型落地带来的推理端算力需求亦将随之快速增长综上我们认为由于GPT等大模型迭代我国AI算力超负荷或远快于下图测算结果图1GPT模型所需运算量与我国AI算力规模10E3010E2910E2810E2710E2610E2510E2410E23举全国训练端AI算力训练当年最新大模型所需时间假设我国至少有5家科技巨头阿里腾讯百度华为字节有训练自有基础通用大模型需求10E2220222023202420252026约4小时约3天约8周约5个月约8年10E2110E2020222023E2024E2025E2026E中国AI算力规模用于训练FLOPSGPT模型所需运算量FLOPs假设每2年增加750倍数据来源IDCGitHub财通证券研究所对标AlphaGOChatGPT有望催化新一轮AI算力超额储备2016年随着AlphaGO将深度学习带到大众视野我国迎来长达5年的AI算力超额储备我们认为此次ChatGPT亦有望将大模型定为未来AI产业化主要路径同时相比于迅速在新赛道建立卡位以紧握时代机遇算力的成本冗余性价比或不会是科技巨头与国家的优先考虑因素新一轮算力超额储备有望到来谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业专题报告证券研究报告图2中国AI服务器市场规模2016-2026200180AlphaGOChatGPT1601401234120100805926040201710201620212026E中国AI服务器市场规模亿美元数据来源IDC财通证券研究所国产厂商定位差异化赛道加速追赶下游需求高景气背景下国产芯片迎来应用土壤各类AI模型根据应用场景定位不同对于计算精度的要求亦不同英伟达作为全球加速计算领航者其产品功能齐全在各精度性能上表现优异而经过我们整理公开信息发现国产加速计算芯片针对不同精度在特定精度和场景下实现了对英伟达A100产品的追赶我们认为国产芯片厂商定位差异化竞争在特定应用下性能已逐步向全球领先标准看齐在当前大模型带来的算力超前储备背景下国产加速计算芯片厂商有望迎来各自的应用土壤进而实现应用-反馈-迭代正循环图3国内主要加速计算芯片厂商与英伟达产品性能参数对比性能TFLOPS厂商产品互连技术最大TDP发布量产时间FP64FP32BF16FP16H100PCIePCIe50265115131513300-350W2022年3月英伟达A100PCIePCIe4097195312312300W2020年9月海光DCUZ100PCIe40108---350W2021年7月量产华为昇腾910PCIe40---320310W2019年8月寒武纪MLU370-X8PCIe40-249696250W2022年3月壁仞100PPCIe50-240960-450-550W2022年8月墨芯S30高稀疏PCIe40--14154-250W-数据来源英伟达官网海光信息公告采招网海思官网寒武纪官网壁仞官网墨芯官网财通证券研究所注标注为-的部分代表公司未公布相应数据并不代表该产品不具备相应能力谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业专题报告证券研究报告2AIGC为工作生活提质增效应用端开启流量入口竞争21腾讯正式发布AI智能创作助手腾讯智影赋能内容创作智影数字人让真人出境内容制作变得更简单3月30日在2023新榜大会上腾讯内容平台部副总经理姚天恒通过他的数字人大亨做了演讲开场该数字人形象逼真语音语调唇动等也非常真实做到了个人形象的数字分身此外智影数字人还能实现形象克隆用户通过上传少量图片视频素材就能得到自己的数字人分身价格亲民且操作便捷腾讯智影还接入了数字人直播智影数字人可以直接替代真人不受时间空间限制无需搭建任何拍摄场地使用虚拟背景即可进行播报访谈连线互动等多种操作实现不间断开播为用户提供了可创造价值的虚拟分身图4腾讯智影推出智影数字人数据来源中国经济新闻网财通证券研究所文章转视频人机协作界面让创意高效落地腾讯智影利用AIGC技术实现文章转视频无需进行繁琐的素材收集和处理此外腾讯智影分段式的素材呈现方式让创作者可以快速处理分镜添加卡点滤镜特效等从而大大缩短了视频制作的周期和成本同时腾讯智影还提供了海量的版权素材为创作者提供更多的选择和灵感这使得创作者可以更加专注到创作的策划创意和营销上提高内容的质量和传播效果谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业专题报告证券研究报告图5腾讯智影推出文章转视频功能数据来源中国经济新闻网财通证券研究所22万兴科技推出万兴播爆真人短视频直击出海营销痛点AIGC虚拟数字人短视频万兴播爆在营销领域实现赋能3月31日万兴科技发布万兴播爆开启出海营销短视频时代解决了传统实拍模式需要大量人工制作视频且存在外籍演员难找多语言难适配制作周期长成本高等诸多痛点实现了短视频创作的提质增效并直接打通了出海营销领域的商业化落地当前万兴科技正压强式投入文字生成视频文字生成图像视频AR虚拟人等新技术持续进行图片视频领域AI技术的研发和探索并逐步从泛娱乐泛知识向泛营销领域等多场景渗透进一步夯实数字创意软件产品生态体系万兴播爆是公司继文生图图生图赛道布局后在文生视频领域的突破性尝试随着万兴播爆公测开启公司将加速AIGC应用落地助力数字创意新表达图6万兴播爆可覆盖不同场景的视频需求数据来源万兴科技官网财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业专题报告证券研究报告23阿里将鸟鸟分鸟融入天猫精灵智能音箱有望成为家庭场景下的对话入口鸟鸟分鸟实现大模型个性化未来智能音箱有望成为家庭交互入口4月5日消息脱口秀演员鸟鸟在微博展示了自己的分身置于天猫精灵的鸟鸟分鸟该分身利用阿里大模型技术生成脱口秀演员鸟鸟的AI嘴替并高度模仿了鸟鸟的语调声音以及文本风格阿里方面表示天猫精灵和达摩院一直在紧密合作其中包括推进大语言模型声学模型语音AI等综合应用并将加强大模型个性化探索天猫精灵智能交互系统有望在达摩院大模型的加持下得到全面提升本次发布的亮点在于阿里通过个性化对话增强和人类反馈增强塑造鸟鸟人格具体操作为增加高质量的鸟鸟相关数据并让人类去做问答结果的反馈和标注进而让大模型朝着鸟鸟方向做正向增强同时在算法和工程方面针对听清音色文风对话等步骤进行优化使得鸟鸟分鸟更加自然流畅个性化大模型有望于家居生活中实现商业化落地并带动智能音箱快速推广并发展为家庭的大模型对话入口图7与鸟鸟分鸟的交互流程涉及的技术核心技术解决问题听清天猫精灵猫耳ASR着重解决回声消除寻向降噪两大问题可精准定位不同的声源算法音色达摩院KAN-TTS语传统方式定制个性化声音需要20个小时以上专业设备录音还音合成技术需要大量的人工标注和算法迭代现在只需手机一小时录音即可合成技术一周训练完成上线文风可控文本生成两种做法1给大模型做Prompt提示词2PlugPlay单独做个模块来判别大模型生成风格对话基于Multi-Turn低时延低于600ms支持随时打断多轮对话双工对话系统数据来源量子位财通证券研究所我们认为随着AI大模型技术在终端应用的布局未来接入大模型的流量入口变得尤为关键在自身行业领域具备品牌知名度以及流量卡位优势的厂商将获得广泛稳定的客户群体进而可利用实用工具推广广告推介平台化管理实现商业化变现谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业专题报告证券研究报告3AI安全硬币的另一面实现AI安全是技术发展的重要前提4月4日美国总统拜登与科技顾问讨论AI安全问题强调科技公司有责任确保其产品在公开之前是安全的此前美国技术伦理组织向FTC投诉GPT-4存在偏见欺骗性及隐私风险埃隆马斯克在内的多名专家及行业高管签署公开信呼吁暂停开发更强大的人工智能系统意大利政府数据保护局Garante于3月31日宣布禁止ChatGPT在意大利的使用4月6日OpenAI发表博文OurapproachtoAIsafety作为回应就构建安全可靠的AI产品尊重隐私保护儿童及提高生成数据准确性等多方面制定政策我们认为当前以ChatGPT为代表的生成类大语言模型将衍生出大量新型安全隐患例如体现在大模型能降低攻击者的编程门槛能更轻易地生产恶意软件进行网络钓鱼密码规则破解虚假内容生成等面对技术迭代衍生出的新型攻击手段以及数据要素加速流通下的全新应用场景企业的网络安全防护也将迎来范式转移图8近期人工智能安全事件一览3月29日埃隆马斯克人工智能专家和行业高管等签署了一封公开信呼吁暂停六个月时间开发比GPT-4更强大的系统3月30日美国技术伦理组织人工智能和数字政策中心在向美国联邦贸易委员会FTC提出的投诉中称GPT-4有偏见具有欺骗性并对隐私和公共安全构成风险3月31日意大利数据保护局因涉嫌非法收集个人数据缺乏未成年人年龄核实等理由下令禁止使用ChatGPT直到其尊重隐私法规为止4月4日美国总统乔拜登与其科技顾问会面拜登表示人工智能是否危险还有待观察并强调科技公司有责任确保其产品在公开之前是安全的4月6日OpenAI发布OurapproachtoAIsafety称人工智能系统应该接受严格的安全评估并最大限度地减少了模型可能产生包括私人信息的内容的可能性数据来源futureoflifeOpenAI财通证券研究所各国出台AI相关法案发展与监管并举欧盟于2021年底提出人工智能法案是第一部全方位AI监管法律旨在禁止部分人工智能应用程序将人工智能的某些特定用途指定为高风险使开发人员受到更严格的透明度安全和人为监督要求2022年10月美国白宫科技政策办公室发布人工智能权利法案蓝图让自动化系统为美国人民服务旨在支持自动化系统建设部署和治理过程中保护美国公民的民主权利人工智能权利法案蓝图详细阐述了人工智能对公民权利的危害和案例列出了五个对于自动化系统来说至关重要的原则包括安全且有效的系统算法歧视保护原则数据隐私原则等我国在人工智能方面陆续出台多部政策文件早期以人工智能产业促进为主近年来逐步关注人工智能伦理安全算法治理及行业应用安全部分地方政府先试先行提出了人工智能治理的某些具体规范谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业专题报告证券研究报告图9中美欧人工智能法律监管比较欧盟美国中国立法进展进度最快正在推进统一立对监管立法比较谨慎联邦层面早期多为产业促进类文件近期治法有意复制GDPR经验引暂无统一治理文件立法提案仅理类文件分散出台暂无统一立法领全球人工智能立法针对特定问题州层面分散探索迹象人工智能监管政策重点以基本人权为底层逻辑侧重以促进产业发展为主治理方面发展与安全并重坚持总体国家安保障个人权利侧重反歧视透明度全观突出信息内容治理治理模式基于比例原则的风险分层治风险评估与风险管理框架以科技伦理算法治理信息内容理治理以及特定技术和行业应用监管等为主要抓手监管机制分级监管多种监管措施高强调政府部门与私营部门合作主要依赖行政手段审查评估额行政处罚工共机构一体纳不单一依赖行政监管有意避免备案审批等暂无普遍性的高入监管范围监管对产业发展的阻碍额处罚以规范引导为主民事救济依赖各成员国民事法律规定依据各州现有的隐私法律提供民依据现有侵权个人信息保护消欧盟层面协调相关救济规则事救济费者权益保护等提供民事救济数据来源北京竞天公诚律师事务所财通证券研究所数据安全与隐私保护人工智能的另一面考虑到AI产品在模型训练优化以及用户使用过程中必然会涉及到各式各样的隐私保护数据保护合规等问题除了颁布相关的法律法规外如何兼顾高度智能化和高度隐私安全从而享受AI带来的效率和成本优化这个问题值得深思当前的技术手段中联邦学习作为隐私计算三大技术路线之一可通过分布式局部训练后将模型聚合的方式确保用户隐私和数据安全并且最终模型的性能能够充分逼近理想模型的性能即将所有训练数据集中在起训练而来的机器学习模型的性能我们认为相关的数据安全技术将有力推动人工智能和数据要素市场化在垂直领域的发展谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业专题报告证券研究报告图10客户端-服务器联邦学习架构图11对等网络联邦学习架构数据来源启明星辰微信公众号财通证券研究所数据来源启明星辰微信公众号财通证券研究所企业与学术界联手共建新型安全屏障4月7日清华大学与蚂蚁集团签署合作协议双方将在下一代互联网应用安全技术方向展开合作先期聚焦在可信AI和安全通用大模型两个核心领域以解决AI时代的互联网安全科技难题筑牢数字安全屏障据蚂蚁集团官微介绍双方将基于互联网异构数据构建面向网络安全数据安全内容安全交易安全等多领域多任务的安全通用大模型以打造强推理能力解决跨多风险领域的安全任务拓展覆盖互联网行为全周期实现端到端的安全防控运营智能化提效我们认为使用大模型技术来防范通用AI能力广泛应用带来的新型未知风险是必经之路未来我们有望看到更多专业安全公司与AI公司在信息安全领域的深度合作图12清华大学与蚂蚁集团签署合作协议数据来源蚂蚁集团微信公众号财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业专题报告证券研究报告4投资建议我们认为1算力是AI模型的能源将最直接受益于人工智能的普及2开发海外应用和国内基础层的公司将在中短期受益于行业从1到10的快速拓荒阶段3拥有底层语言模型及机器学习算法框架开发能力的公司有望作为行业边界的开拓者长期受益于产业趋势的浪潮建议关注以下细分领域算力CPUGPU海光信息寒武纪龙芯中科景嘉微等服务器紫光股份浪潮信息中科曙光神州数码拓维信息等IDC宝信软件润泽科技等算法模型数据库三六零星环科技海天瑞声拓尔思等华为产业链整机合作伙伴拓维信息神州数码紫光股份等垂直应用合作伙伴软通动力赛意信息东方国信常山北明格灵深瞳云从科技云天励飞海量数据润和软件智洋创新等GPT产业链多模态金山办公万兴科技彩讯股份海康威视大华股份科大讯飞福昕软件当虹科技创维数字光云科技卡莱特罗普特云从科技云天励飞格灵深瞳萤石网络等AI政务中科江南税友股份德生科技博思软件等AI医疗卫宁健康嘉和美康等AI酒店石基信息谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业专题报告证券研究报告AI财务用友网络金蝶国际等AI建筑广联达AI金融同花顺东方财富恒生电子金证股份指南针财富趋势等AI遥感地理航天宏图中科星图超图软件等AI机器视觉奥普特天准科技柏楚电子金橙子凌云光等AI智能驾驶中科创达德赛西威四维图新均胜电子光庭信息经纬恒润等AI安全启明星辰三未信安奇安信深信服安恒信息中孚信息中新赛克等5风险提示AI技术迭代不及预期的风险若AI技术迭代不及预期NLP模型优化受限则相关产业发展进度会受到影响商业化落地不及预期的风险ChatGPT盈利模式尚处于探索阶段后续商业化落地进展有待观察政策监管风险目前AIGC相关技术还处于发展早期后续若出台监管政策可能会对行业发展有一定影响谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业专题报告证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13