海外市场一周主要观点:本周美股大盘出现回调，但周内和日内波动幅度仍然偏大。美国最新公布的4月1日当周首次申领救济金人数大幅高于预期，美国小企业开始出现倒闭潮，叠加10年期和2年期美债收益率曲线持续倒挂等因素的影响，美国经济衰退的可能性还在进一步增强。目前标普500席勒市盈率为29.27，仍大幅高于历史平均数和中位数。由于美股估值压力仍在，美国经济端仍存在明显压力，美国企业盈利趋于疲软，叠加本轮美联储解决金融系统端问题所付出的代价较大，预计未来一段时间美股大盘仍将出现波动。此外，多数美股成长行业和价值行业将会面临进一步波动。本周欧洲主要市场涨跌不一，周内和日内波动仍然较大。由于欧洲货币流动性还处于偏紧状态，叠加欧洲经济趋于进一步下行，未来一段时间欧洲多数重要市场指数还将出现进一步回调；预计前期回调幅度尚不充分的德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB等欧洲多数重要市场指数还将出现进一步的回调。此外，加拿大S&P/TSX综合指数、澳洲标普200、日经225等发达市场还将出现一定波动。考虑到经济仍存在一定压力，拉美、东南亚、中东等新兴市场还将出现一定波动,前期尚未回调充分的阿根廷MERVAL、墨西哥MXX、伊斯坦堡ISE100、印度SENSEX30、印尼综指、阿联酋DFM等新兴市场未来一段时间将出现进一步回调。本周港股大盘出现回调。由于外围市场波动的影响仍在，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期扰动，港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率。港股市场中资讯科技、消费等行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势，未来短期行业内部仍有一定波动和分化。港股医药、医疗保健行业内部也存在一定分化，行业内部有偏中期的结构性行情，未来一段医药、医疗保健有分批低吸布局的机会。
　　美股市场一周表现：本周美股三大指数涨跌不一，标普500、纳斯达克指数分别下跌了0.1%、1.1%，道琼斯工业指数上涨了0.63%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数表现涨跌不一，恒生指数、恒生中国企业指数的跌幅分别为0.34%、1.07%，恒生香港中资企业指数上涨了0.91%。本周恒生科技指数下跌了1.54%。
　　海外重要经济数据：2023年3月，美国Markit制造业PMI为49.2，高于前值47.3
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件
　　

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告海外策略周报TableDate2023年4月8日美国衰退预期加强全球多数市场容易波动TableTitle1TableTitle2分析师--海外策略周报138674证券分析师王一棠TableAuthor邮箱wangyt3hx168comcnTableSummary海外市场一周主要观点本周美股大盘出现回调但周内和日SACNOS1120521080003内波动幅度仍然偏大美国最新公布的4月1日当周首次申领救济金人数大幅高于预期美国小企业开始出现倒闭潮叠加10年期和2年期美债收益率曲线持续倒挂等因素的影响美国经济衰退的可能性还在进一步增强目前标普500席勒市盈率为全球主要市场表现2927仍大幅高于历史平均数和中位数由于美股估值压力仍TableMarket1幅度指数收盘涨跌在美国经济端仍存在明显压力美国企业盈利趋于疲软叠加本轮美联储解决金融系统端问题所付出的代价较大预计未上证指数3327655479167来一段时间美股大盘仍将出现波动此外多数美股成长行业印度SENSEX30598350288698150和价值行业将会面临进一步波动本周欧洲主要市场涨跌不英国富时10077415610982144一周内和日内波动仍然较大由于欧洲货币流动性还处于偏富时新加坡海峡指数3300484158128紧状态叠加欧洲经济趋于进一步下行未来一段时间欧洲多欧洲STOXX50欧元3981994089104道琼斯工业指数334852921114063数重要市场指数还将出现进一步回调预计前期回调幅度尚不韩国综合指数2490411355055充分的德国DAX法国CAC40英国富时100意大利富时MIB加拿大SPTSX综合20196699680048等欧洲多数重要市场指数还将出现进一步的回调此外加拿胡志明指数106637360034大SPTSX综合指数澳洲标普200日经225等发达市场还将法国CAC40732475236003出现一定波动考虑到经济仍存在一定压力拉美东南亚标普500410502-429-010中东等新兴市场还将出现一定波动前期尚未回调充分的阿根廷马尼拉综指648851-1117-017MERVAL墨西哥MXX伊斯坦堡ISE100印度SENSEX30印尼德国DAX1559789-3095-020综指阿联酋DFM等新兴市场未来一段时间将出现进一步回调恒生指数2033120-6891-034本周港股大盘出现回调由于外围市场波动的影响仍在港股墨西哥MXX5340785-49615-092大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期巴西IBOVESPA指数10082173-106047-104扰动港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂纳斯达克指数1208796-13395-110的走势从指数权重分布来看预计未来短期内恒生指数和恒日经2252751831-52317-187生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率港股市场中资讯科技消费等行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势未来短期行业内部仍有一定波动和分化港股医药医疗保健行业内部也存在一定分化行业内部有偏中期的结构性行情未来一段医药医疗保健有分批低吸布局的机会美股市场一周表现本周美股三大指数涨跌不一标普500纳斯达克指数分别下跌了0111道琼斯工业指数上涨了063港股市场一周表现本周恒生指数恒生中国企业指数恒生香港中资企业指数表现涨跌不一恒生指数恒生中国企业指数的跌幅分别为034107恒生香港中资企业指数上涨了091本周恒生科技指数下跌了154海外重要经济数据2023年3月美国Markit制造业PMI为492高于前值473请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1证券研究报告海外策略周报风险提示美联储货币政策超预期经济增长不及预期全球地缘政治风险的加剧海外疫情控制不及预期全球黑天鹅事件请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告海外策略周报正文目录1本周全球市场表现42美股市场近一周表现521美股大盘本周表现522美国中概股本周表现63港股市场近一周表现731本周港股大盘以及不同行业表现732港股市场本周表现较好的个股84本周重要海外经济数据95风险提示11图表目录图1美股三大指数走势5图2本周标普500不同行业涨跌幅5图3纳斯达克金龙指数走势6图4港股三大指数走势7图5恒生科技指数走势7图6恒生各行业本周涨跌幅7图7美国Markit制造业PMI季调10图8美国当周初次申请失业金人数季调10图9美国失业率季调10图10欧元区制造业PMI10图11德国制造业PMI11图12英国制造业PMI11表1发达市场本周主要表现4表2新兴市场本周主要表现4表3标普500指数一周表现排名前十个股5表4美国中概股一周表现排名前十个股6表5恒生指数一周表现排名前十个股8表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股9表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告海外策略周报1本周全球市场表现本周发达国家市场行情涨跌不一其中英国富时100涨幅较大本周上涨了144日经225下跌幅度较大本周下跌了187表1发达市场本周主要表现周涨跌幅年初至今涨跌幅证券代码证券简称收盘价PETTMPBLFFTSEGI英国富时1007741561443891320160DJIGI道琼斯工业指数33485290631022363617AS51GI澳洲标普2007211400512181457213GSPTSEGI加拿大SPTSX综合20196690484191356188FCHIGI法国CAC4073247500313151387169SPXGI标普500410502-0106922354396NZ50GI新西兰标普501187008-0123462268175GDAXIGI德国DAX1559789-02012021320155IXICGI纳斯达克指数1208796-11015493319441N225GI日经2252751831-1875461680161资料来源Wind华西证券研究所本周新兴市场涨跌不一其中巴西IBOVESPA指数本周下跌幅度较大跌幅为104表2新兴市场本周主要表现年初至今周涨跌幅证券代码证券简称收盘价涨跌幅PETTMPBLF399300SZ沪深3004123281796501233142000001SH上证指数3327651677721362137SENSEXGI印度SENSEX305983502150-1652349347STIGI富时新加坡海峡指数3300481281511158113KS11GI韩国综合指数24904105511361190093VNINDEXGI胡志明指数1066370345891080161PSIGI马尼拉综指648851-017-1191551163HSIHI恒生指数2033120-0342781017101MXXGI墨西哥MXX5340785-09210201418202IBOVESPAGI巴西IBOVESPA指数10082173-104-812594152资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告海外策略周报2美股市场近一周表现21美股大盘本周表现本周美股三大指数涨跌不一标普500纳斯达克指数分别下跌了0111道琼斯工业指数上涨了063从标普500细分行业来看本周标普500公共事业涨幅较大上涨了311本周标普500工业下跌幅度较大跌幅为337图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所本周标普500指数表现较好的前十个股中医疗保健行业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为内克塔治疗联合健康集团礼来周涨幅分别为1256851和724表3标普500指数一周表现排名前十个股年初至今总市值收盘价周涨跌幅证券代码证券简称所属行业涨跌幅亿美PETTM美元元NKTRO内克塔治疗医疗保健079121256-6499150-041UNHN联合健康集团医疗保健51281851-2934783732378LLYN礼来医疗保健368297241003499855604HUMN哈门那医疗保健51997711170649832316COPN康菲石油能源10626711-899129507693JNJN强生公司医疗保健16515655-5844300982397MRON马拉松石油能源2552651-53816069445HESN赫斯能源14088645-034431352058NEMNNEWMONT材料5205618113241317-9631XELO埃克西尔能源公用事业7127568247391882257资料来源Wind华西证券研究所本周美股大盘出现回调但周内和日内波动幅度仍然偏大美国最新公布的4月1日当周首次申领救济金人数大幅高于预期美国小企业开始出现倒闭潮叠加10年期和2年期美债收益率曲线持续倒挂等因素的影响美国经济衰退的可能性还在进一请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告海外策略周报步增强目前标普500席勒市盈率为2927仍大幅高于历史平均数和中位数由于美股估值压力仍在美国经济端仍存在明显压力美国企业盈利趋于疲软叠加本轮美联储解决金融系统端问题所付出的代价较大预计未来一段时间美股大盘仍将出现波动此外多数美股成长行业和价值行业将会面临进一步波动22美国中概股本周表现本周纳斯达克金龙指数下跌了32中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响建议持续跟踪中概股相关政策的发展图3纳斯达克金龙指数走势资料来源Wind华西证券研究所本周美国中概股表现排名前十的个股主要集中在可选消费行业其中周涨幅排名前三的个股分别为寺库聚好商城和乐居周涨幅分别为101676667和2385表4美国中概股一周表现排名前十个股周涨跌年初至今总市值收盘价证券代码证券简称所属行业幅涨跌幅亿美PETTM美元元SECOO寺库可选消费12110167-3495009-004JWELO聚好商城可选消费0306667-2769010-074LEJUN乐居房地产1352385150019-021BHATO蓝帽子信息技术083228311717006-009LXEHO丽翔教育可选消费0682252-7572009-022SYO新氧信息技术259204710078272-2892FTFTO未来金融科技可选消费1241698-3333018-177TCO团车可选消费0671652-1976016-072VNETO世纪互联信息技术3761605-3369557-500AGMHO安高盟信息技术22115103394058313资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告海外策略周报3港股市场近一周表现31本周港股大盘以及不同行业表现本周恒生指数恒生中国企业指数恒生香港中资企业指数涨跌不一恒生指数恒生中国企业指数的跌幅分别为034107恒生香港中资企业指数上涨了091本周恒生科技指数下跌了154图4港股三大指数走势图5恒生科技指数走势资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所恒生细分行业本周涨跌不一涨幅较大的行业为电讯业本周上涨了349工业本周下跌幅度较大下跌了206图6恒生各行业本周涨跌幅资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告海外策略周报32港股市场本周表现较好的个股本周恒生指数表现排名前十的个股中电讯业和非必需消费占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为中国联通金沙中国有限公司和中国海外发展周涨幅分别为638549和549表5恒生指数一周表现排名前十个股年初至周涨跌收盘价总市值证券代码证券简称所属恒生行业今涨跌PETTM幅港元亿港元幅0762HK中国联通电讯业63860024221835899791928HK金沙中国有限公司非必需性消费54928801120233087-18900688HK中国海外发展地产建筑业5492000-2912188988400883HK中国海洋石油能源业463122022245803153660027HK银河娱乐非必需性消费4295470601238986-69600941HK中国移动电讯业36965952744140917510031997HK九龙仓置业地产建筑业3464605255139818-15792319HK蒙牛乳业必需性消费3263325-60713141922140857HK中国石油股份能源业30147934178766705241876HK百威亚太必需性消费27124600203257884577资料来源Wind华西证券研究所本周恒生中国企业指数表现排名前十的个股中医疗保健和必需性消费占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为中芯国际中国海外发展和中国海洋石油周涨幅分别为207549和463表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股周涨跌幅收盘价年初至今总市值证券代码证券简称所属恒生行业PETTM元涨跌幅亿港元0981HK中芯国际资讯科技业20702245342717782412550688HK中国海外发展地产建筑业5492000-2912188988400883HK中国海洋石油能源业463122022245803153663692HK翰森制药医疗保健业4251422-4188421629120941HK中国移动电讯业36965952744140917510032319HK蒙牛乳业必需性消费3263325-60713141922142601HK中国太保金融业288214523422063567490291HK华润啤酒必需性消费2786475187021006043200241HK阿里健康医疗保健业229581-126378559560011288HK农业银行金融业20629710821039450384资料来源Wind华西证券研究所本周恒生香港中资企业指数涨幅前十的个股中地产建筑业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为中国联通中国海外发展和中国海洋石油周涨幅分别为638549和463请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告海外策略周报表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股周涨跌收盘价年初至今涨跌幅总市值证券代码证券简称所属恒生行业PETTM幅元亿港元0762HK中国联通电讯业63860024221835899790688HK中国海外发展地产建筑业5492000-2912188988400883HK中国海洋石油能源业463122022245803153660941HK中国移动电讯业36965952744140917510032319HK蒙牛乳业必需性消费3263325-60713141922140291HK华润啤酒必需性消费2786475187021006043203320HK华润医药医疗保健业161632000397059573311HK中国建筑国际地产建筑业146901274453895700123HK越秀地产地产建筑业11811982677370968380392HK北京控股公用事业1062855142035979475资料来源Wind华西证券研究所本周恒生科技指数中涨幅的前十个股主要集中在资讯科技业其中周涨幅排名前三的个股分别为中芯国际华虹半导体和金蝶国际周涨幅分别为20782和566表8恒生科技指数一周表现排名前十个股周涨跌幅收盘价年初至今涨跌幅总市值证券代码证券简称所属恒生行业PETTM港元亿港元0981HK中芯国际资讯科技业20702245342717782412551347HK华虹半导体资讯科技业820376037984915714010268HK金蝶国际资讯科技业5661344-197146711-107220241HK阿里健康医疗保健业229581-126378559560016060HK众安在线金融业1822520172137039-24409999HK网易-S资讯科技业15914020228346041620220285HK比亚迪电子资讯科技业0412450-2395520426550992HK联想集团资讯科技业01285132761032106941833HK平安好医生医疗保健业0001986-67622220-32670700HK腾讯控股资讯科技业-01038540214936878701750资料来源Wind华西证券研究所本周港股大盘出现回调由于外围市场波动的影响仍在港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期扰动港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势从指数权重分布来看预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率港股市场中资讯科技消费等行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势未来短期行业内部仍有一定波动和分化港股医药医疗保健行业内部也存在一定分化行业内部有偏中期的结构性行情未来一段医药医疗保健有分批低吸布局的机会4本周重要海外经济数据请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告海外策略周报2023年3月美国Markit制造业PMI为492高于前值473截至2023年4月1日美国当周初次申请失业金人数为228万低于前值246万图7美国Markit制造业PMI季调图8美国当周初次申请失业金人数季调资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所2023年3月美国失业率为35低于前值362023年3月欧元区制造业PMI为473低于前值485图9美国失业率季调图10欧元区制造业PMI资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所2023年3月德国制造业PMI为447低于前值4632023年3月英国制造业PMI为479低于前值493请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告海外策略周报图11德国制造业PMI图12英国制造业PMI资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所5风险提示美联储货币政策超预期经济增长不及预期全球地缘政治风险的加剧海外疫情控制不及预期全球黑天鹅事件请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告海外策略周报分析师简介TableAuthorInfo王一棠海外策略研究高级分析师伦敦大学学院UCL硕士曾任川财证券研究所海外高级分析师以及海外团队负责人2021年8月加入华西证券研究所分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告海外策略周报华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13