观点：RB2310合约短期内偏弱调整。
　　逻辑：上周螺纹钢价格偏弱运行。基本面上，螺纹钢供需双弱。供应端，整体稳定，由于低利润，螺纹钢产量进一步收缩。长流程钢厂在盈亏平衡附近，库存压力不大，本周小幅增产。短流程钢厂在高厂库和亏损的情况下，进一步减产。短流程减产幅度大于长流程增产幅度。需求端，由于雨季和清明假期，以及市场投机情绪下降，表需回落较大。预计下周天气转好后，表需有所回升。库存端，螺纹钢仍维持去库，但由于需求下降去库速率放缓，总库存水平在低位。市场对于远月的地产预期有所回升，远月的估值回升。此外钢厂利润下滑较多，长流程大多回到盈亏平衡附近，负反馈的预期增大。技术层面上，螺纹2310走势很差，接近前低3916，预计短期内在此点位有所支撑，但若跌破下方空间打开。短期预计螺纹钢价格偏弱震荡为主，操作上等待反弹做空为主。
　　供应:螺纹钢产量-0.96至301.23万吨
　　需求：表需-22.31至310.90万吨
　　库存：厂库-6.29至262.77万吨，社库-3.38至813.81万吨，总库存-9.67至1076.58万吨风险因素：地缘政治事件，房地产政策超预期收紧，限产政策大幅变化，铁矿调控超预期，基建稳增长需求不及预期，疫情反复。

研究报告全文：钢厂利润下滑负反馈隐忧再现南华黑色螺纹热卷铁矿周报2023年4月7日星期五南华研究院袁铭周甫翰投资咨询证号Z0012648从业资格号F03095899重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议01各品种简述及策略目录产业要闻及周度核心数据监控Contents0203行业分析31钢材32铁矿33废钢01重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议品种周观点观点RB2310合约短期内偏弱调整逻辑上周螺纹钢价格偏弱运行基本面上螺纹钢供需双弱供应端整体稳定由于低利润螺纹钢产量进一步收缩长流程钢厂在盈亏平衡附近库存压力不大本周小幅增产短流程钢厂在高厂库和亏损的情况下进一步减产短流程减产幅度大于长流程增产幅度需求端由于雨季和清明假期以及市场投机情绪下降表需回落较大预计下周天气转好后表需有所回升库存端螺纹钢仍维持去库但由于需求下降去库速率放缓总库存水平在低位市场对于远月的地产预期有所回升远月的估值回升此外钢厂利润下滑较多长流程大多回到盈亏平衡附近负反馈的预期增大技术层面上螺纹2310走势很差接近前低3916预计短期内在此点位有所支撑但若跌破下方空间打开短期预计螺纹钢价格偏弱震荡为主操作上等待反弹做空为主供应螺纹钢产量-096至30123万吨螺纹钢需求表需-2231至31090万吨库存厂库-629至26277万吨社库-338至81381万吨总库存-967至107658万吨风险因素地缘政治事件房地产政策超预期收紧限产政策大幅变化铁矿调控超预期基建稳增长需求不及预期疫情反复品种周观点观点HC2310合约短期内偏弱调整逻辑上周热卷价格偏弱运行卷螺差小幅收缩热卷边际基本面走差供应端由于检修结束热卷产量增量较多需求端边际上由于欧洲高炉检修出口企稳库存端热卷去库速率放缓预计下周出现累库成本端炉料成本支撑走弱但热卷价格回落更多热卷生产利润边际收窄技术层面上热卷2310合约走势较差接近4000和前低3975关键点位若跌破预计下方空间打开基差端近月05基差进一步走高继续追空05性价比不高短期内预计热卷偏弱震荡为主操作上等待反弹做空为主热轧卷板供应热卷产量810至32511万吨需求表需737至32915万吨库存厂库-074至8686万吨社库-330至23831万吨总库存-404至32517万吨风险因素地缘政治事件限产政策大幅变化价格监管疫情反复重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议品种周观点观点I2309合约短期内偏弱调整逻辑上周铁矿石价格下跌中企稳基本面上铁矿石供需双旺供给端在Q1末冲量下铁矿发运小幅冲量全球发运量升至3200万吨发运量回升至全年均值水平以上需求端铁水产量继续回升钢厂检修量减少预计铁水仍有小幅上升空间库存端钢厂小幅补库但库存仍在低位港口库存快速去化本周去库550万吨市场预期上部分监管措施落地监管进一步趋严的风险降低此外铁水产量见顶预期钢材旺季不旺预期加强钢厂利润回落较快导致市场负反馈预期显现但同时在估值和基差端临近结束的5月合约的基差率仍较大且5-9价差进一步扩大扩张至90附近市场悲观预期计价较充分因此操作上不建议高基差的情况下继续追空远月合约等待反弹做空机会此外关注掉期115美元支撑力度供应本周全球铁矿石发运万吨32116万吨环比增加3206万吨需求铁水产量24507万吨环比增加172万吨铁矿石库存钢厂厂内进口矿库存366414万吨环比增加19868万吨港口库存1315298万吨周环比-55762万吨风险因素成材需求不及预期环保限产执行情况国内政策因素港口库存累库情况海外复产节奏重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议投资策略汇总单边09基差跨期05-10RB反弹空观望观望HC反弹空观望观望I反弹空观望正套止盈HC-RB多头止盈RBI观望炼钢利润观望重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议01各品种简述及策略目录产业要闻及周度核心数据监控Contents0203行业分析31钢材32铁矿33废钢重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议钢材周度核心监测数据钢材价格表估值指标名称当期值前值周周变化月变化指标频率螺纹主力期货收盘价39894167-178-324日上海HRB400E40904240-150-230日热卷主力期货收盘价40724274-202-330日上海475热卷42004320-120-160日价格唐山Q235方坯38003880-80-80日张家港普碳废钢27902810-20-70日螺纹基差1418358134日热卷基差17856122180日铁水成本含税30793152-73-90日成本长流程螺纹钢成本即期39053982-77-102日短流程螺纹钢成本即期42314254-23-81日短流程螺纹现货利润即期-101-4-97-109日长流程螺纹利润20日库存-6155-162-304日轧钢利润5575-20-20日利润热卷钢厂利润170173-3-48日热卷出口价差印-中125120565日螺纹盘面利润154787658日热卷盘面利润68155352日资料来源Wind南华研究钢材周度核心监测数据钢材比价表估值指标名称当期值前值周周变化月变化指标频率卷螺差期货83107-24-6日卷螺差现货120804040日铁水废钢价差289342-53-20日价差螺纹废钢价差13001430-130-160日螺纹10-01月差7283-11-7日热卷10-01月差70673-7日螺纹铁矿比5014460204130309日螺纹焦炭比1569155500140076日螺纹焦煤比22562273-00160062日比价焦炭铁矿比3195295902360045日焦炭焦煤比14381461-0024-0031日焦煤铁矿比2223202501980077日资料来源Wind南华研究钢材周度核心监测数据钢材供求表驱动指标名称当期值前值周周变化月变化指标频率螺纹钢总产量3012330219-096-262周全国高炉开工率843838704323周短流程开工率37934023-23-23周短流程产量414483-383-437周供给长流程开工率54595321138597周长流程产量2602325736287175周日均铁水产量245072433517286周热卷钢厂开工率812581250312周热卷产量3251131701812315周螺纹钢表需310933321-2231-4595周需求沪市螺纹终端采购1230017100-4800-5300周热卷表需32915321787371155周螺纹钢总库存107658108625-967-1093周螺纹钢社会库存8138181719-338-7472周螺纹钢厂内库存2627726906-629-3458周库存热卷总库存3251732921-404-3279周热卷社会库存2383124161-33-3517周热卷厂内库存8686876-074238周资料来源Wind南华研究铁矿石每周数据监测铁矿石每周数据监测指标项目当期值前值周周变化月变化频率I2305主力7955082550-3000-2550日铁I23097955082550-3000-2550日矿I23058875090550-1800-2200日石青岛港615澳洲PB粉8900091700-2700-4000日价普氏美元吨1196012800-840-830日格SGX掉期当月t1196012706-746-780日铁矿石期货基准97489100424-2935-3043日澳洲发货量172950161340116106590周巴西发货量6283052560102706000周海北方到港量109620995401008019160周运运价西澳-青岛868784084062周运价图巴朗-青岛22361993243306周BDI海运指数1560001403001570023300周库港口铁矿石库存13152981346124-30826-61705周存钢厂进口矿库存可用天数18001700100-100周汇率人民币汇率汇卖价688689-001-009日重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议铁矿石每周数据监测废钢核心数据表指标名称当期值前值周变化月变化指标频率沙钢重三价格不含税276127610-71日价格价差铁水成本不含税28972909-12-158日铁水-废钢价差不含税136148-12-87日长流程螺纹成本15废钢比含税39454046-101-194日长流程螺纹吨钢利润15废钢比95107-1273日成本利润独立电炉螺纹成本含税40484081-33-108日电炉螺纹吨钢利润华东-3851-89-62日钢厂废钢到货49家短流程万吨883779105-114日供给钢厂废钢到货70家长流程万吨13871089298-040日109家钢厂废钢到货全国万吨26732008665-048日钢厂废钢日耗70家长流程万吨14831433050150周需求钢厂废钢日耗49家短流程万吨10731011062056周147家钢厂废钢日耗全国万吨33423236106238周钢厂废钢库存49家短流程万吨91978702496-1232周钢厂废钢库存70家长流程万吨149841396810162097周147家钢厂废钢库存全国万吨34588336988912229周库存70长流程废钢平均可用天数1011975036109周49短流程钢厂废钢平均可用天数857861-004-268周全国147钢厂长短废钢平均可用天数10411041000-097周重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议01各品种简述及策略目录产业要闻及周度核心数据监控Contents0203行业分析31钢材32铁矿33废钢重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议31钢材供需双弱重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议一价格和估值跟踪现货区域价差图1上海螺纹和北京螺纹价差元吨图2上海螺纹和沈阳螺纹价差元吨600800201720182019202020212022202370050060040050030040030020020010010000-100-100-200-200-300-300-400-400-50020172018201920202021202220231月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日图3上海螺纹和北京热卷价差元吨图4上海螺纹和沈阳热卷价差元吨300201720182019202020212022202320172018201920202021202220234002003001002000100-1000-200-300-100-400-2001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日资料来源重要声明Wind本报告内容及观点仅供参考MySteel南华研究不构成任何投资建议一价格和估值跟踪现货品种价差图5上海盘螺和上海螺纹价差元吨钢材品种价差图6上海热卷和上海螺纹价差元吨60020172018201920202021202220238005006004004002003000200-200100-4000-6002017201820192020202120222023-100-8001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日图7上海冷卷和上海热卷价差元吨图8北京螺纹和唐山钢坯价差元吨1600201720182019202020212022202380020172018201920202021202220231400700600120050010004008003006002001004000200-10001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日资料来源重要声明WindMySteel本报告内容及观点仅供参考南华研究不构成任何投资建议一价格和估值跟踪基差图9螺纹05合约基差元吨图10热卷05合约基差元吨1200螺纹热卷基差500100040080030060020040020010000-200-100-4005月16日6月16日7月16日8月16日9月16日10月16日11月16日12月16日1月16日2月16日3月16日4月16日-2005月16日6月16日7月16日8月16日9月16日10月16日11月16日12月16日1月16日2月16日3月16日4月16日17051805190520052105220523051705180519052005210522052305资料来源WindMySteel南华研究一价格和估值跟踪盘面利润图13螺纹盘面利润元吨图14热卷盘面利润元吨170020172018201920202021202220232017201820192020202120222023150015001300100011009007005005003000100-100-500-3001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日资料来源重要声明Wind本报告内容及观点仅供参考MySteel南华研究不构成任何投资建议一价格和估值跟踪期限结构图15螺纹合约期限结构图16热卷合约期限结构44004800430046004200440041004200400040003900380038003600370034003600320035003400300022122301230223032304230522062207220822122301230223032304230523062023-04-072023-03-302023-03-232023-03-162023-04-072023-03-302023-03-232023-03-16资料来源重要声明Wind本报告内容及观点仅供参考MySteel南华研究不构成任何投资建议一价格和估值跟踪卷螺差图17卷螺差期货主力元吨图18卷螺差上海现货元吨600201720182019202020212022202380050060040040030020020001000-200-100-400-200-600-300-800月日月日月日月日月日月日月日月日月日月日月日月日-4001121314151617181911011111212017201820192020202120222023资料来源重要声明Wind本报告内容及观点仅供参考MySteel南华研究不构成任何投资建议