因素分析：
　　利多因素：3月财新制造业PMI为50%，表明财新制造业PMI统计范围的企业经济活动总体与2月持平。央行一季度调查报告显示倾向于“更多消费”的居民仅比上季度增加0.5个百分点。进入4月30大中城市商品房日均成交面积出现回落。美国3月ISM制造业PMI连续五个月低于荣枯线、非制造业PMI大幅低于预期,美国经济步入衰退的风险在加大。
　　利空因素：3月财新服务业PMI录得57.8，较前月上升2.8个百分点，连续三个月扩张。央行一季度调查报告显示居民就业感受指数、就业预期指数、当期收入感受指数和未来收入信心指数均较大幅度上升。美国3月在劳动参与率提升的情况下失业率下行0.1%至3.5%，美国劳动力市场仍坚韧。
　　操作建议：3月PMI数据显示经济延续恢复，服务业扩张优于制造业。房地产销售在3月小阳春这一轮需求释放之后，4月、5月销售能否稳住存在不确定性。未来欧美银行业动荡可能会反复，外需疲弱大概率持续。温和增长的经济形势和稳中求进政策导向下，预期资金市场流动性继续保持适度充裕，货币政策同时保持相机决策的灵活性。中短期国债期货或继续震荡格局。交易型投资适量资金波段操作。
　　风险提示：宏观政策边际变化，全球地缘政治变化，疫情变化，市场信用风险波动。