本报告导读：
　　2022年公司OK镜验配及视光中心建设受疫情影响，2023年二者均有望逐步恢复。
　　投资要点：
　　维持谨慎增持评级。公司2022年实现收入15.25亿元（+17.78%），归母净利润6.24亿元（+12.44%），扣非归母净利润5.60亿元（+14.69%）；其中2022Q4实现收入3.14亿元（+5.1%），归母净利润1.18亿元（+6.0%），业绩符合预期。考虑销售恢复需要爬坡，下调2023-2024年EPS至0.90/1.14元（原0.95/1.23元），新增2025年EPS1.43元，考虑板块估值水平下降，下调目标价至36.43元，对应2023年PE40X，维持谨慎增持评级。
　　OK镜销售有望逐步恢复。分产品而言，①2022年OK镜实现收入7.63亿元（+11.04%），全年多个月份OK镜验配受疫情影响，2023年有望逐步恢复。毛利率89.62%（+0.33pct），略有提升，预计为DreamVision系列占比提升有关。②护理产品实现收入2.98亿元（占比19.58%，yoy+30.81%）；③框架镜实现收入2.02亿元（+3.03%）。
　　医疗服务增长迅速，2023年终端建设有望加速。医疗服务实现收入2.53亿元（占比16.58%，yoy+42.90%），公司大力发展视光终端业务，并表医疗机构数量不断增加，2022年部分自建及收购标的因疫情延后，2023年计划再投入4-5亿新增眼视光服务终端，有望恢复正常扩张节奏。
　　在研项目推进顺利，产品矩阵进一步丰富。2022年公司在研项目取得良好进展。研发出DV三大特色镜片，包括小光学区、小直径、超薄等厚，OK镜用户群体更细分；完成超高透氧OK镜大部分临床观察，巩膜镜部分入组，减离焦框架镜等产品开发等，产品矩阵进一步丰富。
　　风险提示：竞争加剧风险，新品商业化不及预期等。