业绩简评
　　2023年1月19日，公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润5.71~6.82亿元，同比增长3~23%，实现扣非净利润5.12~6.10亿元，同比增长5~25%。预计2022Q4实现归母净利润0.66~1.77亿元，同比增速-41%~58%，实现扣非净利润0.48~1.46亿元，同比增速-53%~42%。
　　经营分析
　　22年报告期，局部地区疫情反复，人员流动受限，公司的镜片订单，终端开设和投资并购业务受到一定影响。四季度，许多城市出现了市民普遍感染而居家治疗修养的情况，公司配镜业务几乎停滞。公司坚持通过投资扩大自有视光终端，随公司向视光终端的布局，行业口碑及影响力逐渐提升。
　　公司在研的项目顺利推进中。其中，硬性接触镜冲洗液的注册证获批；控股子公司合肥康视眼科医院的低浓度硫酸阿托品滴眼液获得医疗机构制剂注册批件；巩膜镜临床试验已在安徽省药监局备案通过，即将进入临床试验阶段。本报告期计提限制性股权激励计划股份支付费用约2590万元，较去年同比增加约1044万元。本报告期非经常性损益主要包括理财收益、政府补助及处置子公司股权收益等，预计2022年度非常性损益对于公司净利润的影响约6600万元，2021年非经常性损益对公司净利润的影响约6686万元。
　　公司同步提升产品能力及服务能力，一体化布局协同效应逐渐显现。我们看好公司向下游布局经销商及视光终端的发展战略，视光中心盈利能力强，我们预计未来将成为公司重要盈利增长点。
　　盈利预测、估值与评级
　　公司一体化协同效应显著，我们维持公司22-24年实现归母净利润6.64、8.66、11.28亿元，分别同比增长20%、30%、30%，对应EPS分别为0.62、0.99、1.24元。维持“增持”评级。
　　风险提示
　　医疗事故风险；行业竞争格局加剧的风险；原材料供应商较为集中的风险。
　　

研究报告全文：业绩简评2023年1月19日公司发布2022年业绩预告预计2022年实现归母净利润571682亿元同比增长323实现扣非净利润512610亿元同比增长525预计2022Q4实现归母净利润066177亿元同比增速-4158实现扣非净利润048146亿元同比增速-5342经营分析22年报告期局部地区疫情反复人员流动受限公司的镜片订单终端开设和投资并购业务受到一定影响四季度许多城市人民币元成交金额百万元出现了市民普遍感染而居家治疗修养的情况公司配镜业务几乎61002000停滞公司坚持通过投资扩大自有视光终端随公司向视光终端53001500的布局行业口碑及影响力逐渐提升公司在研的项目顺利推进中其中硬性接触镜冲洗液的注册证45001000获批控股子公司合肥康视眼科医院的低浓度硫酸阿托品滴眼液3700500获得医疗机构制剂注册批件巩膜镜临床试验已在安徽省药监局29000备案通过即将进入临床试验阶段本报告期计提限制性股权激220119励计划股份支付费用约2590万元较去年同比增加约1044万元成交金额欧普康视沪深300本报告期非经常性损益主要包括理财收益政府补助及处置子公司股权收益等预计2022年度非常性损益对于公司净利润的影响约6600万元2021年非经常性损益对公司净利润的影响约6686公司基本情况人民币万元项目202020212022E2023E2024E公司同步提升产品能力及服务能力一体化布局协同效应逐渐显营业收入百万元8711295155420202586营业收入增长率34594874200030002800现我们看好公司向下游布局经销商及视光终端的发展战略视归母净利润百万元4335556648661128光中心盈利能力强我们预计未来将成为公司重要盈利增长点归母净利润增长率41202802197530343033盈利预测估值与评级摊薄每股收益元07140652074209681261每股经营性现金流净额062067062099124公司一体化协同效应显著我们维持公司22-24年实现归母净利ROE归属母公司摊薄24732504155417171856润6648661128亿元分别同比增长203030对应PE114808796480936892831EPS分别为062099124元维持增持评级PB28392202747634525风险提示来源公司年报国金证券研究所医疗事故风险行业竞争格局加剧的风险原材料供应商较为集中的风险敬请参阅最后一页特别声明1公司点评附录三张报表预测摘要损益表人民币百万元资产负债表人民币百万元2019202020212022E2023E2024E2019202020212022E2023E2024E主营业务收入6478711295155420202586货币资金218326656235128423459增长率346487200300280应收款项111158181259347456主营业务成本-140-187-302-373-479-613存货5472106123129163销售收入216215233240237237其他流动资产8501094961106111661385毛利507684993118115411973流动资产123316511903379444835462销售收入784785767760763763总资产768746640748751763营业税金及附加-8-9-12-20-26-34长期投资96116294395476567销售收入131109131313固定资产144177241333429509销售费用-131-160-244-311-384-491总资产908081667271销售收入202184188200190190无形资产112231329363399433管理费用-60-74-103-148-192-243非流动资产3735621069128014901693销售收入938580959594总资产232254360252249237研发费用-16-19-27-54-61-65资产总计160622132972507459747155销售收入252221353025短期借款0149000息税前利润EBIT2924216076488791140应付款项95142122230294373销售收入451484469417435441其他流动负债6366133126184227财务费用11-4244758流动负债158210303356478600销售收入-01-0103-16-23-23长期贷款000000资产减值损失000222其他长期负债1012133116116116公允价值变动收益5810566负债168222436472594716投资收益374471708080普通股股东权益133017522216427450426081税前利润11195104937862其中股本405608851895895895营业利润33447468575510191293未分配利润6429881153172724953534营业利润率516544529486504500少数股东权益107239320328338358营业外收支0-12-1011负债股东权益合计160622132972507459747155税前利润33446268475510201293利润率516531528486505500比率分析所得税-39-18-92-83-144-1452019202020212022E2023E2024E所得税率11739135110141112每股指标净利润2954445926728761148每股收益075807140652074209681261少数股东损益-12113781020每股净资产328828852605477756346795归属于母公司的净利润3074335556648661128每股经营现金净流066406180675062109901242净利率474498428427429436每股股利000000000000010001100100回报率现金流量表人民币百万元净资产收益率2307247325041554171718562019202020212022E2023E2024E总资产收益率191119581866130914491577净利润2954445926728761148投入资本收益率179220322032125314031573少数股东损益-12113781020增长率非现金支出183639557188主营业务收入增长率411234594874200030002800非经营收益-44-52-80-78-84-85EBIT增长率34994440440667335612977营运资金变动0-5323-9423-40净利润增长率419241202802197530343033经营活动现金净流2693755745558861111总资产增长率308137793432707217721977资本开支-56-94-137-154-192-192资产管理能力投资-221-237-16-98-178-287应收账款周转天数493507421550570590其他394852708080存货周转天数1338123010781200980970投资活动现金净流-238-282-101-182-289-399应付账款周转天数604675493630650650股权募资386128148400固定资产周转天数777702515528491426债权募资01-1-6600偿债能力其他-36-52-227-96-105-96净负债股东权益-3208-6555-5150-6627-6954-7078筹资活动现金净流210-2001322-105-96EBIT利息保障倍数-3859-65581602-268-188-196现金净流量331032731695491616资产负债率1047100214689309941001来源公司年报国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明2公司点评市场中相关报告评级比率分析市场中相关报告评级比率分析说明日期一周内一月内二月内三月内六月内市场中相关报告投资建议为买入得1分为增持得2分为中性得3分为减持得4分之后平均计算得出最终评分作为市场平均投资建议的参考最终评分与平均投资建议对照100买入10120增持20130中性30140减持来源聚源数据历史推荐和目标定价人民币人民币元历史推荐与股价成交量序号日期评级市价目标价1200050012021-08-05增持9744NA1070040022021-10-26买入6926NA9400810030032022-03-29买入3543NA680020042022-04-27买入2981NA550010052022-06-02买入4580NA42002900062022-06-21买入5458NA21011921101921071921041922011922101923011922071972022-08-07增持5011NA22041982022-10-23增持4505NA来源国金证券研究所投资评级的说明买入预期未来612个月内上涨幅度在15以上增持预期未来612个月内上涨幅度在515中性预期未来612个月内变动幅度在-55减持预期未来612个月内下跌幅度在5以上敬请参阅最后一页特别声明3公司点评特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融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