事件：吉比特于2023年3月30日公布2022年年度报告，公司2022年实现营业收入51.68亿元，同比+11.88%；归母净利润14.61亿元，同比-0.52%；扣非后归母净利润14.68亿元，同比+19.79%；公司2022Q4单季度实现营业收入13.38亿元，同比+17.97%，归母净利润4.49亿元，同比+70.78%。扣非后归母净利润4.66亿元，同比+108.97%。
　　点评：
　　《问道》及《一念逍遥》运营稳健，长线能力持续验证。根据公司年报，《问道》手游及《一念逍遥》营业收入小幅增长，作为上线时间较长的产品，流水表现出色，体现出公司优秀的长线运营能力。根据公司业绩说明会公告，《一念逍遥》小程序版本已处于初期的测试阶段，若顺利上线，有望贡献业绩增量。
　　产品储备丰富，多款新品有望上线。公司目前共储备有6款自研产品，及9款代理产品。自研产品《代号M66》、《Outpost:Infinity Siege》有望在2023年在海外上线；代理产品《新庄园时代》、《这个地下城有点怪》等有望在2023年上线国内市场。公司新品上线有望增加，预计上线后带动公司流水收入提升，增厚业绩。
　　港澳台及海外地区占比提升，业务有所突破。公司2022年港澳台及海外地区业务收入2.59亿元，同比增长87.23%。在产品方面，贡献主要是《一念逍遥》港澳台、东南亚及韩国地区发行带来的增量。我们预计，随着公司后续多款全球产品的储备发行，出海业务持续增长可期。
　　AIGC带动降本增效，推动游戏开发能力提升。公司积极探索AI在游戏开发领域的应用，根据公司业绩说明会，在AI创作方面，美术人员可以利用这些工具快速构造一些素材，然后根据素材做再创作，从而提高工作效率。策划也可以利用AI工具快速地构造一些原型，让美术了解自己的意图，降低沟通成本，从而提升游戏开发效率。
　　投资建议：预计公司2023-2025年的归母净利润16.66/19.83/21.9亿元，同比增速14.04%/19.02%/10.43%，EPS分别为23.18/27.59/30.47元，对应PE分别为23/19/17倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：产品上线不及预期、版号政策风险