投资要点
　　西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。西学东渐不仅推动了中国在科学技术和思想文化方面的发展，也有力地促进了社会与政治的大变革。在今天，西学东渐仍有其重要的现实意义。作为A股市场上以量化投资为研究方向的卖方金融工程团队，在平日的工作中，常常深感海外相关领域的研究水平之高、内容之新。而这也促使我们通过大量的材料阅读，去粗取精，将认为最有价值的海外文献呈现在您的面前！
　　作为西学东渐——海外文献系列报告第一百五十五篇，本文推荐了van Binsbergen, Jules H. and Han, Jungsuk and Ruan, Hongxun and Xing, Ran等人于2019年发表的论文《AHorizon Based Decomposition of Mutual Fund Value Added using Transactions》。
　　本文主要研究了不同交易频率的基金中各类投资期限下持仓的增值（Value Added）情况。文中采用了一个较少被用到的基金日度交易数据，这一数据集来自Abel Noser Solutions。利用这一数据集，可以对基金交易进行期限分解。作者发现高换手率基金主要在短期创造价值：在2周左右的期限内，高换手率基金可以创造显著更高的增值（Value Added），但此后迅速衰减，在大约60天之后，增值便不再显著。而低换手率基金则相反，短期创造的增值非常有限，但如果考察超过240天的持有期限，增值则明显高很多。
　　风险提示：文献中的结果均由相应作者通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。