在AI火爆行情加持下，基金经理的信仰也开始改变。主动偏股型基金正在持续加仓TMT板块。机构的判断依据有二：一是，【实际涨幅-估算涨幅>1%】的基金数量占比已达到15.2%，处于2021年以来的高位水平，这说明主动偏股型基金在近期进行了密集调仓。二是，业绩偏离度（实际涨幅-估算涨幅）与TMT板块超额收益整体趋势相近，这说明基金大概率加仓了TMT。
　　不过，我们还是要继续提示，在市场“疯狂”的时候，要保持理性。当前AI+概念已成撬动股市半边天的主线力量，但随着股价越涨越高，场内资金对其看法愈加分化，政策也有掣肘——科技部出台关注新兴科技伦理风险的文件，资金开始聚焦数据安全，说明开始担心生成式AI的监管风险。一旦情绪退潮，股价波动可能会非常剧烈。
　　也正是出于避险需求，理性投资者已经开始拥抱我们反复提及的中字头、消费等方向。
　　整体来看，领涨主线开始退潮，外部难言乐观，而内部缺少重量级利好刺激，所以指数大概率延续疲弱格局，关注结构机会的切换仍是重头。
　　配置上，AI方向且战且退；业绩窗，关注兼具业绩改善预期与“低拥挤度”的医药、消费（白酒、酒店、餐饮）等方向。另外，4-5月外事活动密集，相关的中字头、工程基建开始预热，可持续关注