事件：公司在柬埔寨与沙特阿拉伯设立全资子公司。
　　一带一路背景下积极拓展海外业务，未来有望放量。沙特子公司方面，公司使用自有资金通过全资子公司香港盛视在沙特阿拉伯投资设立全资子公司盛视技术沙特阿拉伯有限公司。沙特子公司注册资本50万沙特里亚尔（折合约13.31万美元），香港盛视持有其100%股权。根据业务发展和当地项目实施需要，公司本次对沙特子公司的投资总额为不超过1,800万美元。
　　柬埔寨子公司方面，公司使用自有资金通过全资子公司香港盛视在柬埔寨投资设立全资子公司盛视技术柬埔寨有限公司。柬埔寨子公司注册资本10万美元，香港盛视持有其100%股权。根据业务发展和当地项目实施需要，公司本次对柬埔寨子公司的投资总额为不超过1,500万美元。
　　公司携手华为在智慧港口、智能交通领域开展深入合作，中东团队已前往沙特进行项目交付。公司致力达成定位“致力成为国内领先、世界一流的智能产品和‘AI+行业’解决方案”提供商的战略目标，海外业务有望为公司带来第二增长曲线。
　　公司为国内智慧口岸龙头企业，拥有丰富的口岸信息化建设经验和标杆案例，有望凭借自身实力承接海南自贸港建设红利。公司紧抓海南自贸港建设市场机遇，已成功中标封关运作建设第一批项目中的三亚港南山港、海口秀英港、海口新海港和南港项目，中标金额分别为0.97亿元、1.47亿元、3.53亿元，展现公司在智慧口岸领域的高认可度和过硬实力。
　　投资建议：预计22-24年实现营业收入13.3 / 23.9 / 29.1亿元，实现归母净利润分别为1.3 / 4.4 / 5.3亿元，对应PE 74 / 21 / 18X，维持“增持”评级。
　　风险提示：疫情反复导致短期业绩承压、产品与技术研发风险、盈利能力下降风险、应收账款计提减值风险。
　　

研究报告全文：盛视科技计算机设备公司点评00299020230405公司柬埔寨与沙特设子公司加速拓展海外空间证券研究报告投资评级增持维持核心观点事件公司在柬埔寨与沙特阿拉伯设立全资子公司基本数据2023-04-04收盘价元3631流通股本亿股065一带一路背景下积极拓展海外业务未来有望放量沙特子公司方面每股净资产元817公司使用自有资金通过全资子公司香港盛视在沙特阿拉伯投资设立全资子公总股本亿股258司盛视技术沙特阿拉伯有限公司沙特子公司注册资本50万沙特里亚尔折最近12月市场表现合约1331万美元香港盛视持有其100股权根据业务发展和当地项目实施需要公司本次对沙特子公司的投资总额为不超过1800万美元盛视科技沪深30048柬埔寨子公司方面公司使用自有资金通过全资子公司香港盛视在柬埔寨投33资设立全资子公司盛视技术柬埔寨有限公司柬埔寨子公司注册资本10万19美元香港盛视持有其100股权根据业务发展和当地项目实施需要公司4本次对柬埔寨子公司的投资总额为不超过1500万美元-11-26公司携手华为在智慧港口智能交通领域开展深入合作中东团队已前往沙特进行项目交付公司致力达成定位致力成为国内领先世界一流的智能产品和AI行业解决方案提供商的战略目标海外业务有望为公司带来第分析师刘洋二增长曲线SAC证书编号S0160521120001liuyang01ctseccom公司为国内智慧口岸龙头企业拥有丰富的口岸信息化建设经验和标分析师李跃博杆案例有望凭借自身实力承接海南自贸港建设红利公司紧抓海南自SAC证书编号S0160521120003liybctseccom贸港建设市场机遇已成功中标封关运作建设第一批项目中的三亚港南山港海口秀英港海口新海港和南港项目中标金额分别为097亿元147亿元353亿元展现公司在智慧口岸领域的高认可度和过硬实力相关报告1Q3短期业绩承压海南海外业务投资建议预计22-24年实现营业收入133239291亿元实现归母净利有望放量2022-10-31润分别为134453亿元对应PE742118X维持增持评级风险提示疫情反复导致短期业绩承压产品与技术研发风险盈利能力下降风险应收账款计提减值风险盈利预测TableFinchinaSimple2020A2021A2022E2023E2024E营业总收入百万元9351127133023942907收入增长率15822050180280052140归母净利润百万元224179128442526净利润增长率530-2012-2883246381901EPS元股094070049171204PE91704930734521211782ROE118988560817391715PB577438446369305数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明公司点评证券研究报告公司财务报表及指标预测利润表TableFinchinaDetail百万元2020A2021A2022E2023E2024E财务指标2020A2021A2022E2023E2024E营业收入93511112681132987239445290685成长性减营业成本498526973878963137869169775营业收入增长率158205180801214营业税费50450759810781308营业利润增长率49-276-2192504190销售费用6819742994291556418895净利润增长率53-201-2882464190管理费用3313544997881077513081EBITDA增长率13-3514781276147研发费用825112925200543112837789EBIT增长率12-3985731315148财务费用-349-1119-1384-1262-1651NOPLAT增长率17-3374331289148资产减值损失-375-235000000000投资资本增长率175010136205203加公允价值变动收益000000000000000净资产增长率20177337210207投资和汇兑收益15573166229867048139利润率营业利润2562718551144965078760441毛利率467381406424416加营业外净收支-039002000000000营业利润率274165109212208利润总额2558818553144965078760441净利润率24015996185181减所得税3148630173966027857EBITDA营业收入262141177224211净利润2243917924127564418552584EBIT营业收入258129172221209资产负债表百万元2020A2021A2022E2023E2024E运营效率货币资金157424172964180296235800288038固定资产周转天数16131054交易性金融资产000000000000000流动营业资本周转天数94464166应收帐款480356940664970110265121972流动资产周转天数924908756643575应收票据2881698518812803应收帐款周转天数153188190140150预付帐款15292181236941365093存货周转天数191132120110100存货2105430153224896176432555总资产周转天数717879814558572其他流动资产128069069069069投资资本周转天数737674591396392可供出售金融资产投资回报率持有至到期投资ROE1198961174171长期股权投资0001784178417841784ROA915943100110投资性房地产000000000000000ROIC1126793177169固定资产42054042382533873020费用率在建工程061967967967967销售费用率7366716565无形资产35473478340933403271管理费用率3548744545其他非流动资产0003970397039703970财务费用率-04-10-10-05-06资产总额247024303060298002443936479231三费营业收入105104134105104短期债务099000000000000偿债能力应付帐款1175421753159744989731217资产负债率236332296428360应付票据1211120899163904871531456负债权益比309497420747563其他流动负债000000000000000流动比率428301343232278长期借款000000000000000速动比率374264308193251其他非流动负债000000000000000利息保障倍数118669390负债总额5836210062888075189824172535分红指标少数股东权益000000000000000DPS元050020000000000股本1262425698256922569225692分红比率留存收益698508146289056133240185824股息收益率0606000000股东权益188661202431209927254112306696业绩和估值指标2020A2021A2022E2023E2024E现金流量表百万元2020A2021A2022E2023E2024EEPS元094070049171204净利润2243917924127564418552584BVPS元14947888149851189加折旧和摊销4501419724745774PEX917493735212178资产减值准备30985006600050005000PBX5844453731公允价值变动损失000000000000000PFCF财务费用192209000000000PS11679703932投资收益-1557-3166-2298-6704-8139EVEBITDA379452324132107少数股东损益000000000000000CAGR营运资金的变动-19594-5662-64495812-5782PEG1730109经营活动产生现金流量448914822107334903744437ROICWACC投资活动产生现金流量444299186064667801REP融资活动产生现金流量103005385-5260000000资料来源wind数据财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2公司点评证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3