▌智慧口岸信息化龙头，业绩稳步增长
　　公司成立于1999年，2020年在深交所上市。公司目前专业提供智慧口岸查验系统整体解决方案及其智能产品，包括航空口岸、陆路口岸、水运口岸，业务涵盖边检和海关等出入境旅客、货物及交通运输工具的智能通关查验和智能监管等。公司深耕口岸信息化二十余年，已成长为国内领先的智慧口岸查验系统整体解决方案提供商。基于在智慧口岸信息化领域的技术积累，公司将业务拓展至智能交通、智慧机场、智慧园区、智慧城市等领域。凭借着技术和产品优势，公司业绩实现了稳步增长：营收由2016年的2.41亿元增长至2021年的11.27亿元，CAGR为36.16%，对应的归属净利润也从4689.5万元提高到1.79亿元，CAGR为30.76%。2022年前三季度公司实现营收7.52亿元（-5.34%），实现归母净利润8279.1万元（-48.83%），前三季度业绩下滑主要是因为疫情影响项目实施以及公司研发投入加大的缘故。
　　▌政策推动口岸需求提升，疫后复苏业绩拐点即将出现
　　近些年来，国家对外开发力度不断深化，一带一路持续推进，口岸作为对外交往的门口，新时期下也迎来良好的发展机遇。海关总署发布了《“十四五”海关发展规划》和《国家“十四五”口岸发展规划》，明确了“推进平安、效能、智慧、法治、绿色？五型？口岸建设，基本建成具有中国特色的国际一流现代化口岸”的建设目标，政策推动下口岸建设将迎来新建和升级改造的需求。此前，受疫情影响，政府部门的主要精力在防疫，口岸的项目建设受到影响，此外项目的实施交付也受到不同程度的推迟，随着防疫政策的调整，国内经济将逐步复苏，口岸信息化行业有望走出疫情阴霾，重回高景气度，公司业绩观点有望出现。
　　▌海南海外业务持续放量，新增业绩看点
　　2020年6月中共中央、国务院印发《海南自由贸易港建设总体方案》，要求“高标准建设开放口岸和二线口岸基础设施、监管设施，加大信息化系统建设和科技装备投入力度，实施智能精准监管”，推动海南发展成为具有中国特色的自由贸易港。根据海南省发改委2021年12月印发的《海南自由贸易港口岸建设“十四五”规划（2021-2025）》，10个口岸建设的匡算投资总额约115.38亿元。根据规划，海南各港区的“二线口岸”需要在2023年年底前具备封关的硬件条件，以保证2025年能顺利实现“全岛封关”。2022-2023年是全岛封关运作准备的关键之年，口岸建设需求有望集中释放，公司和公司和以公司为牵头人的联合体在海南自贸港全岛封关运作建设项目第一批项目中成功中标三亚港南山港区（0.97亿元）、海口秀英港（1.47亿元）、海口新海港和南港（合同3.53亿元）等项目，有望凭借项目经验优势获得后续更多项目。同时公司成立了海外事业部，携手华为推出智慧交通、海关、港口等领域的产品和解决方案，共同拓展海外市场，公司海外事业部中东分队已于7月前往沙特进行项目交付。海南海外业务持续放量，将成为公司新的业绩增长点。
　　▌盈利预测
　　我们看好公司在口岸信息化领域的领先地位，预测公司2022-2024年归母净利润分别为1.82、2.99、4.28亿元，EPS分别为0.70、1.16、1.66元，当前股价对应PE分别为40、25、17倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　▌风险提示
　　研发不及预期的风险、竞争加剧的风险、宏观经济下行风险、疫情反复的风险、下游需求不及预期的风险、海南海外业务拓展不及预期的风险等。
　　

研究报告全文：证券研2022年12月19日究报智慧口岸信息化龙头疫情政策调整业绩拐点有告望出现盛视科技002990SZ公司动态研究报告买入首次投资要点分析师宝幼琛S1050521110002智慧口岸信息化龙头业绩稳步增长baoyccfsccomcn公司成立于1999年2020年在深交所上市公司目前专业分析师任春阳S1050521110006提供智慧口岸查验系统整体解决方案及其智能产品包括航rencycfsccomcn空口岸陆路口岸水运口岸业务涵盖边检和海关等出入境旅客货物及交通运输工具的智能通关查验和智能监管基本数据2022-12-16等公司深耕口岸信息化二十余年已成长为国内领先的智当前股价元2838慧口岸查验系统整体解决方案提供商基于在智慧口岸信息总市值亿元73化领域的技术积累公司将业务拓展至智能交通智慧机总股本百万股258场智慧园区智慧城市等领域凭借着技术和产品优势流通股本百万股64公司业绩实现了稳步增长营收由2016年的241亿元增长52周价格范围元1907-353至2021年的1127亿元CAGR为3616对应的归属净利日均成交额百万元7677润也从46895万元提高到179亿元CAGR为30762022年前三季度公司实现营收752亿元-534实现归母净市场表现利润82791万元-4883前三季度业绩下滑主要是因盛视科技沪深300为疫情影响项目实施以及公司研发投入加大的缘故3020政策推动口岸需求提升疫后复苏业绩拐点即将100出现-10-20近些年来国家对外开发力度不断深化一带一路持续推-30-40进口岸作为对外交往的门口新时期下也迎来良好的发展机遇海关总署发布了十四五海关发展规划和国家资料来源Wind华鑫证券研究十四五口岸发展规划明确了推进平安效能智慧法治绿色五型口岸建设基本建成具有中国特色的国际一流现代化口岸的建设目标政策推动下口岸建设将迎来新建相关研究和升级改造的需求此前受疫情影响政府部门的主要精力在防疫口岸的项目建设受到影响此外项目的实施交付也受到不同程度的推迟随着防疫政策的调整国内经济将逐步复苏口岸信息化行业有望走出疫情阴霾重回高景气公度公司业绩观点有望出现司海南海外业务持续放量新增业绩看点研2020年6月中共中央国务院印发海南自由贸易港建设总究体方案要求高标准建设开放口岸和二线口岸基础设施监管设施加大信息化系统建设和科技装备投入力度实施智能精准监管推动海南发展成为具有中国特色的自由贸易港根据海南省发改委2021年12月印发的海南自由贸易港口岸建设十四五规划2021-202510个口岸建设的匡算投资总额约11538亿元根据规划海南各港区的证券研究报告二线口岸需要在2023年年底前具备封关的硬件条件以保证2025年能顺利实现全岛封关2022-2023年是全岛封关运作准备的关键之年口岸建设需求有望集中释放公司和公司和以公司为牵头人的联合体在海南自贸港全岛封关运作建设项目第一批项目中成功中标三亚港南山港区097亿元海口秀英港147亿元海口新海港和南港合同353亿元等项目有望凭借项目经验优势获得后续更多项目同时公司成立了海外事业部携手华为推出智慧交通海关港口等领域的产品和解决方案共同拓展海外市场公司海外事业部中东分队已于7月前往沙特进行项目交付海南海外业务持续放量将成为公司新的业绩增长点盈利预测我们看好公司在口岸信息化领域的领先地位预测公司2022-2024年归母净利润分别为182299428亿元EPS分别为070116166元当前股价对应PE分别为402517倍首次覆盖给予买入评级风险提示研发不及预期的风险竞争加剧的风险宏观经济下行风险疫情反复的风险下游需求不及预期的风险海南海外业务拓展不及预期的风险等预测指标2021A2022E2023E2024E主营收入百万元1127122817302232增长率20590408291归母净利润百万元179182299428增长率-20114644432摊薄每股收益元070070116166ROE8984126161资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告公司盈利预测百万元资产负债表2021A2022E2023E2024E利润表2021A2022E2023E2024E流动资产营业收入1127122817302232现金及现金等价物1730958835866营业成本6976949801269应收款72589011521352营业税金及附加5457存货302256335423销售费用7486118147其他流动资产46608626645管理费用54747889流动资产合计2802271129463285财务费用-11-9-8-8非流动资产研发费用129184208234金融类资产4560560560费用合计247335395463固定资产4038106168资产减值损失-48-55-46-46在建工程10466519公允价值变动0000无形资产35333130投资收益32252022长期股权投资18181818营业利润186185341489其他非流动资产125125125125加营业外收入0000非流动资产合计228260346360减营业外支出01223资产总计3031297232923645利润总额186173339486流动负债所得税费用6-94158短期借款0000净利润179182299428应付账款票据427369445461少数股东损益0000归母净利润179182299428其他流动负债239239239239流动负债合计930744855908非流动负债主要财务指标2021A2022E2023E2024E长期借款0000成长性其他非流动负债77777777营业收入增长率20590408291非流动负债合计77777777归母净利润增长率-20114644432负债合计1006820932985盈利能力所有者权益毛利率381435434432股本257258258258四项费用营收219273229208股东权益2024215123612660净利率159148173192负债和所有者权益3031297232923645ROE8984126161偿债能力现金流量表2021A2022E2023E2024E资产负债率332276283270净利润179182299428营运能力少数股东权益0000总资产周转率04040506折旧摊销7447应收账款周转率16141517公允价值变动0000存货周转率23272930营运资金变动-38-311-247-254每股数据元股经营活动现金净流量148-12556180EPS070070116166投资活动现金净流量3-590-87-16PE407403245171筹资活动现金净流量-923-55-90-128PS65604233现金流量净额-772-770-12136PB36343128资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告计算机中小盘组介绍宝幼琛本硕毕业于上海交通大学多次新财富水晶球最佳分析师团队成员7年证券从业经验2021年11月加盟华鑫证券研究所目前主要负责计算机与中小盘行业上市公司研究擅长领域包括云计算网络安全人工智能区块链等任春阳华东师范大学经济学硕士6年证券行业经验2021年11月加盟华鑫证券研究所从事计算机与中小盘行业上市公司研究许思琪澳大利亚国立大学硕士证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-10103回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准免责条款请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效报告编码HX-221218201242