宏观面看，欧美银行风险冲击减弱，市场情绪归为平静。鉴于降通胀及稳金融双重压力，美联储加息进入尾声，欧元区通胀压力较大，维持鹰派加息，但欧美流动性收紧最紧张时刻已过，大宗商品压力减弱。国内经济修复速度放缓，但修复趋势不改，政策稳中偏积极。
　　供应端看，海外矿山扰动减弱，但欧洲炼厂复产及国内炼厂需求高企下，矿端供应趋紧。欧洲炼厂步入复产周期，LME库存低位回升，佐证海外供应边际改善。国内4月部分炼厂常规检修，精炼锌产量增速放缓，但利润驱动下，限制环比回落空间，同比维持偏高水平。
　　需求端看，海外经济韧性较强，需求下滑速度放缓。国内初端消费年后恢复较快，但3月中旬后节奏明显放缓，后劲略显不足。终端看，基建增速维持在高位，但经济以稳为主的背景下，增速大幅向上驱动不强；地产端低位修复，带动地产后周期家电板块内销好转，同时，在促销政策持续下，汽车消费环比改善，但难超预期。
　　整体来看，海外炼厂进一步复产预期及国内产量维持高位下，压制锌价表现，但刚性需求及低库存仍有一定支撑，锌价以震荡偏弱运行为主，预计4月沪锌主要运行区间21500-23200元/吨，伦锌在2750-3050美元/吨。
　　策略建议：逢高沽空
　　风险因素：宏观压力增加，需求恢复不及预期