投资要点：
　　存储价格跌幅预计收窄，大厂减产加速行业触底。根据集邦咨询，由于部分供应商如美光、SK海力士已经启动DRAM减产，DRAM价格预计在Q2跌幅收窄；而NANDFlash方面，集邦咨询预估，今年Q2 NANDFlash均价下跌幅度收敛至5%~10%。江波龙预期，随着存储晶圆厂三星、美光、SK海力士以及西部数据等纷纷将于2023年大幅度削减资本开支甚至减产，2023年全球半导体存储的单价有望终结下跌趋势，并可能实现小幅回升。根据正能量电子网，旺宏部分Nor Flash料号的市场价格已在3月出现环比实现增长，显示部分存储芯片价格已经开始企稳。
　　美光预期需求端在好转，下一季度营收预计环比恢复。美光前期发布FY23Q2业绩报告，季度营收同环比下降，创下较大季度亏损，不过预期后续需求端在好转。美光表示，数据中心客户库存已经达到相对健康的水平，并观察到PC客户库存已显著改善；大多数工业客户的库存开始趋于稳定，预计下半财年需求将改善。展望下个季度，美光预期营收环比恢复增长，毛利率降幅收窄。在产能方面，美光已进一步减少DRAM和NAND产能，目前已经减产约25%，裁员规模从10%提高到接近15%。同时，美光大幅削减2023财年的资本支出计划，同比减少超过40%至70亿美元。
　　网信办对美光在华销售产品实施网络安全审查。3月31日，国家网信办宣布对美光公司在华销售的产品实施网络安全审查。根据集邦咨询数据，22Q4美光约占全球DRAM 23%份额，NANDFlash 12%份额。2022财年，美光在中国大陆市场的收入为33.1亿美元，占其营收比例为10.8%。目前网信办对于美光的网络安全审查具体细则尚未出台，尚不清楚具体对美光存储颗粒还是模组进行审查，但预计将对后续美光产品在国内的销售造成一定影响。
　　国产存储芯片扩产逐步推进。目前国内的DRAM存储芯片制造商主要是长鑫存储等，而NANDFlash存储芯片制造商主要是长江存储等。近日，国家集成电路产业投资基金二期入股长江存储，持股比例12.2%，认缴出资额达到129亿元人民币。大基金二期的入股预计将增强长存后续的资本实力，帮助其后续扩产。长鑫存储二期的研发楼近期招标装修工程，预计后续其二期建设也将逐步推进。
　　投资建议：存储芯片迎来周期触底阶段，目前存储价格跌幅在收窄，且部分产品价格已经企稳。随着海外存储大厂削减资本开支计划，预计后续存储价格将触底企稳。另一方面，存储芯片目前国产化率仍低，且美光在华销售产品遭到网络安全审查。预计存储芯片的国产化将提速，利好存储产业链的发展。建议关注存储芯片厂商中的兆易创新、北京君正、东芯股份、普冉股份等；存储封测厂商：深科技、长电科技、通富微电等；存储模组厂商：江波龙、佰维存储、朗科科技等；存储控制芯片：德明利等。
　　风险提示：技术迭代不及预期、行业竞争加剧、需求不及预期风险。

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业点评电子2023年04月03日电子周期触底国产化存储板块迎来新一优于大市维持轮投资机遇证券分析师TableSummary投资要点陈海进资格编号S0120521120001存储价格跌幅预计收窄大厂减产加速行业触底根据集邦咨询由于部分供应商邮箱chenhj3teboncomcn如美光SK海力士已经启动DRAM减产DRAM价格预计在Q2跌幅收窄而NANDFlash方面集邦咨询预估今年Q2NANDFlash均价下跌幅度收敛至研究助理510江波龙预期随着存储晶圆厂三星美光SK海力士以及西部数据等纷纷将于2023年大幅度削减资本开支甚至减产2023年全球半导体存储的单价徐巡有望终结下跌趋势并可能实现小幅回升根据正能量电子网旺宏部分NorFlash邮箱xuxunteboncomcn料号的市场价格已在3月出现环比实现增长显示部分存储芯片价格已经开始企稳市场表现沪深300美光预期需求端在好转下一季度营收预计环比恢复美光前期发布FY23Q2业10绩报告季度营收同环比下降创下较大季度亏损不过预期后续需求端在好转5美光表示数据中心客户库存已经达到相对健康的水平并观察到客户库存已0PC-5显著改善大多数工业客户的库存开始趋于稳定预计下半财年需求将改善展望-10下个季度美光预期营收环比恢复增长毛利率降幅收窄在产能方面美光已进-15一步减少DRAM和NAND产能目前已经减产约25裁员规模从10提高到-202022-042022-082022-12接近15同时美光大幅削减2023财年的资本支出计划同比减少超过40至亿美元70相关研究网信办对美光在华销售产品实施网络安全审查3月31日国家网信办宣布对美1电子周观点关注半导体国产化光公司在华销售的产品实施网络安全审查根据集邦咨询数据22Q4美光约占全MLCC价格触底反弹机会球DRAM23份额NANDFlash12份额2022财年美光在中国大陆市场的202342收入为331亿美元占其营收比例为108目前网信办对于美光的网络安全审2半导体设备月报2023-03日查具体细则尚未出台尚不清楚具体对美光存储颗粒还是模组进行审查但预计将本加大设备出口限制重视国产替代对后续美光产品在国内的销售造成一定影响机遇2023423赛腾股份603283SH盈利提升国产存储芯片扩产逐步推进目前国内的DRAM存储芯片制造商主要是长鑫存储显著看好消费电子半导体需求增等而NANDFlash存储芯片制造商主要是长江存储等近日国家集成电路产业长2023329投资基金二期入股长江存储持股比例122认缴出资额达到129亿元人民币4鹏鼎控股002938SZ业绩符合大基金二期的入股预计将增强长存后续的资本实力帮助其后续扩产长鑫存储二预期新领域拓展成长空间充足期的研发楼近期招标装修工程预计后续其二期建设也将逐步推进20233295电子周观点盘古大模型开天投资建议存储芯片迎来周期触底阶段目前存储价格跌幅在收窄且部分产品价辟地关注AI投资机会格已经企稳随着海外存储大厂削减资本开支计划预计后续存储价格将触底企稳2023326另一方面存储芯片目前国产化率仍低且美光在华销售产品遭到网络安全审查预计存储芯片的国产化将提速利好存储产业链的发展建议关注存储芯片厂商中的兆易创新北京君正东芯股份普冉股份等存储封测厂商深科技长电科技通富微电等存储模组厂商江波龙佰维存储朗科科技等存储控制芯片德明利等风险提示技术迭代不及预期行业竞争加剧需求不及预期风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电子信息披露分析师与研究助理简介陈海进电子行业首席分析师6年以上电子行业研究经验曾任职于民生证券方正证券中欧基金等南开大学国际经济研究所硕士电子行业全领域覆盖徐巡电子行业研究助理上海交通大学经济学硕士2年以上电子行业研究经验曾任职于凯盛研究院覆盖IC设计半导体设备与制造等领域分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务22请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明