★锂盐价格持续下挫，电工价差环比收窄
　　上周锂盐价格继续下挫，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比-13.5%至23.8万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比-9.5%至20.6万元/吨，溧阳中联金碳酸锂2304合约收盘价环比-4.5%至18.2万元/吨。电工价差环比收窄1.6万元至3.2万元/吨，碳酸锂现货较远期合约升水幅度环比收窄2.9万元至5.7万元/吨。周内氢氧化锂跌幅有所放大，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价分别环比-9.8%、-9.5%至33.3、34.4万元/吨。电池级氢氧化锂较碳酸锂价差环比略增0.1万元至9.5万元/吨。
　　我们认为，在当前极度悲观的情绪下，市场聚焦于需求端的疲弱，而一定程度上忽视了价格急跌后供给端囿于成本压力可能产生的负反馈。因此，二季度是一个重要的窗口期，除了持续跟踪终端需求的复苏力度以及产业链各环节库存去化的情况外，同样需要关注陷入亏损的锂盐厂是否会降低开工率、以及价差倒挂后智利碳酸锂是否仍能大比例出口至中国市场。
　　此外，现阶段锂盐缺乏全市场一致认可的公允价格，定价机制的紊乱也进一步加剧了行情的波动。当前溧阳中联金电子盘各合约收盘价均远低于主流第三方机构的现货报价，即便电子盘的投机性质较浓、本质上是少量资金多空博弈的结果，但急速下跌的价格依旧会加剧行业参与者的悲观情绪，最终对现货市场成交价起到向下牵引的作用。
　　综合而言，我们认为锂价短期或继续向下，测试15-20万元/吨附近成本支撑的有效性，考虑供需两端的边际变化后，锂价有望于二季度中后期逐步止跌企稳，而后能否阶段性反弹则取决于需求的恢复情况。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。
　　

研究报告全文：周度报告锂smingfTableTitle锂盐价格持续下挫电工价差环比收窄T走ab势le评R级ank碳酸锂看跌陈祎萱有色金属分析师从业资格号F3074710报告日期2023年4月3日投资咨询号Z0017769Tel8621-63325888-2722EmailyixuanchenorientfuturescomTableSummary锂盐价格持续下挫电工价差环比收窄上周锂盐价格继续下挫SMM电池级碳酸锂995现货均价环比-135至238万元吨工业级碳酸锂992现货均价环比-95至206万元吨溧阳中联金碳酸锂2304合约收盘价环比-45至182万元吨电工价差环比收窄16万元至32万元吨碳酸锂现货较远期合约升水幅度环比收窄29万元至57万元吨周内氢氧化锂跌幅有所放大SMM粗颗粒及微粉型氢氧有化锂均价分别环比-98-95至333344万元吨电池级氢主力合约行情走势图碳酸锂色氧化锂较碳酸锂价差环比略增01万元至95万元吨金我们认为在当前极度悲观的情绪下市场聚焦于需求端的疲弱属而一定程度上忽视了价格急跌后供给端囿于成本压力可能产生的负反馈因此二季度是一个重要的窗口期除了持续跟踪终端需求的复苏力度以及产业链各环节库存去化的情况外同样需要关注陷入亏损的锂盐厂是否会降低开工率以及价差倒挂后智利碳酸锂是否仍能大比例出口至中国市场此外现阶段锂盐缺乏全市场一致认可的公允价格定价机制的紊乱也进一步加剧了行情的波动当前溧阳中联金电子盘各合约收盘价均远低于主流第三方机构的现货报价即便电子盘的投机性质较浓本质上是少量资金多空博弈的结果但急速下跌的价相Ta关bl报e告Report格依旧会加剧行业参与者的悲观情绪最终对现货市场成交价起渠道库存渐出清行业信心待修复20230403到向下牵引的作用将至已至何时企稳20230309综合而言我们认为锂价短期或继续向下测试15-20万元吨拐点将至节奏何如20221217附近成本支撑的有效性考虑供需两端的边际变化后锂价有望基本面拐点待确认锂盐谨慎乐观20220629于二季度中后期逐步止跌企稳而后能否阶段性反弹则取决于需求的恢复情况风险提示下游消费不及预期新增产能建设进度与企业预期有所出入重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明有色金属-锂-周度报告2023-04-03目录1锂盐价格持续下挫电工价差环比收窄42周内行业要闻回顾53产业链重点高频数据监测631资源端锂精矿现货报价下调632锂盐继续下挫633下游中间品各环节报价均现下调834终端1-2新能源车产销逊于预期104风险提示102期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-04-03图表目录图表1锂产业链重点高频价格监测4图表2锂精矿现货均价6图表3MtCattlin锂精矿生产利润6图表4国内碳酸锂现货均价及电工价差6图表5溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价6图表6国内碳酸锂期现价差7图表7智利碳酸锂出口均价7图表8国内氢氧化锂现货均价7图表9海内外氢氧化锂价差7图表10国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8图表11锂盐厂理论生产利润8图表12磷酸铁锂价格走势8图表13磷酸铁锂电芯动力型均价8图表14三元材料价格走势9图表15523方形三元电芯动力型均价9图表16钴酸锂价格走势9图表17钴酸锂电芯消费型均价9图表18中国动力电池装机量及同比增速10图表19中国动力电池当月装机占比10图表20中国新能源车产销同比增速10图表21中国新能源车渗透率103期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-04-031锂盐价格持续下挫电工价差环比收窄上周0327-0331锂盐价格继续下挫SMM电池级碳酸锂995现货均价环比-135至238万元吨工业级碳酸锂992现货均价环比-95至206万元吨溧阳中联金碳酸锂2304合约收盘价环比-45至182万元吨电工价差环比收窄16万元至32万元吨碳酸锂现货较远期合约升水幅度环比收窄29万元至57万元吨周内氢氧化锂跌幅有所放大SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价分别环比-98-95至333344万元吨电池级氢氧化锂较碳酸锂价差环比略增01万元至95万元吨图表1锂产业链重点高频价格监测资料来源SMMWind东证衍生品研究院我们认为在当前极度悲观的情绪下市场聚焦于需求端的疲弱而一定程度上忽视了价格急跌后供给端囿于成本压力可能产生的负反馈因此二季度是一个重要的窗口期除了持续跟踪终端需求的复苏力度以及产业链各环节库存去化的情况外同样需要关注陷入亏损的锂盐厂是否会降低开工率以及价差倒挂后智利碳酸锂是否仍能大比例出口至中国市场此外现阶段锂盐缺乏全市场一致认可的公允价格定价机制的紊乱也进一步加剧了行情的波动当前溧阳中联金电子盘各合约收盘价均远低于主流第三方机构的现货报价即便电子盘的投机性质较浓本质上是少量资金多空博弈的结果但急速下跌的价格依旧会加剧行业参与者的悲观情绪最终对现货市场成交价起到向下牵引的作用4期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-04-03综合而言我们认为锂价短期或继续向下测试15-20万元吨附近成本支撑的有效性考虑供需两端的边际变化后锂价有望于二季度中后期逐步止跌企稳而后能否阶段性反弹则取决于需求的恢复情况2周内行业要闻回顾1中矿资源拟扩建Bikita锂矿产能至200万吨年3月28日中矿资源发布公告称为提高公司锂盐业务原料自给率增强公司主营业务盈利能力和可持续发展能力公司拟将现有Bikita锂矿120万吨年改扩建工程的生产能力增加至200万吨年在原投资额36亿元的基础上使用自有资金增加投资3亿元项目总投资额增加至664亿元建设内容包括采矿和选矿工程尾砂工程尾矿库及配套设施等来源公司公告2乘联会向国家有关部门建议同车同权有媒体报道称全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示乘联会已经向国家有关部门提出了合并蓝牌绿牌的建议并且预计未来两年就将成为现实对此崔东树回应记者表示我们乘联会提出的是同车同权来源SMM3汽车流通协会组织座谈车厂建议给予国六B非RDE车型销售过渡期中国汽车流通协会于3月30日下午组织召开部分汽车主机厂参加的国六B切换情况座谈会会上获悉国六B非RDE车型还有200万辆左右库存未消化参会企业建议对生产端的切换严格按政策文件执行在6月30日之前全面停止不符合排放标准车辆的生产对于进入流通端的于6月30日前生产下线的车辆由于其不对环保产生增量的影响建议将国六B排放标准的执行时间延后至2024年1月1日来源SMM4玻利维亚外交部呼吁南美加速组建锂佩克玻利维亚外交部发布消息称呼吁生产锂矿资源的拉美国家响应玻利维亚总统的号召共同努力加速组建锂矿生产国组织锂佩克来源SMM5期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-04-033产业链重点高频数据监测31资源端锂精矿现货报价下调图表2锂精矿现货均价图表3MtCattlin锂精矿生产利润资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源公司公告东证衍生品研究院32锂盐继续下挫图表4国内碳酸锂现货均价及电工价差图表5溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院6期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-04-03图表6国内碳酸锂期现价差图表7智利碳酸锂出口均价资料来源SMMWind东证衍生品研究院资料来源智利海关东证衍生品研究院图表8国内氢氧化锂现货均价图表9海内外氢氧化锂价差资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMMWind东证衍生品研究院7期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-04-03图表10国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差图表11锂盐厂理论生产利润资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院测算33下游中间品各环节报价均现下调图表12磷酸铁锂价格走势图表13磷酸铁锂电芯动力型均价资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院8期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-04-03图表14三元材料价格走势图表15523方形三元电芯动力型均价资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院图表16钴酸锂价格走势图表17钴酸锂电芯消费型均价资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院9期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-04-0334终端1-2新能源车产销逊于预期图表18中国动力电池装机量及同比增速图表19中国动力电池当月装机占比资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟东证衍生品研究院资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟东证衍生品研究院注2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速图表20中国新能源车产销同比增速图表21中国新能源车渗透率资料来源中汽协东证衍生品研究院资料来源中汽协东证衍生品研究院注2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速4风险提示下游消费不及预期新增产能建设进度与企业预期有所出入10期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-04-03期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货交易咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行行业研究11期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-04-03免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东证衍生品研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改东证衍生品研究院地址上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人梁爽电话8621-63325888-1592传真8621-33315862网址wwworientfuturescomEmailresearchorientfuturescom12期货研究报告