一、核心观点
　　预计4月指数将维持区间震荡，市场仍以结构性行情为主，企业盈利预期变动以及业绩兑现能力对市场的影响将更加明显，注意回避高位且业绩不及预期个股的估值破裂风险。关注人工智能产业链、高端装备制造、中特估、低位业绩超预期标的。
　　二、三月回顾
　　市场表现：3月两市整体呈现分化走势，上证指数月初受益于两会预期影响连续上行，但随后出现冲高回落，持续在60日均线上方震荡。深成指、创业板指、科创50指数则回落至去年底部区域之后探底回升，短暂击穿半年线后迎来反弹。截至3月31日收盘，国内重要指数3月区间涨跌幅为：上证指数（-0.21%）、深证成指（-0.49%）、创业板指（-1.22%）、沪深300（-0.46%）、中证500（-0.28%）、科创50（9.20%）。
　　从行业板块分析看：行业板块整体呈现较强的二八效应，在人工智能概念的带动下，3月申万一级行业中表现较好的是：传媒（22.67%）、计算机（14.74%）、通信（9.18%）、电子（5.85%）、建筑装饰（2.83%），跌幅靠前的有：房地产（-7.61%）、钢铁（-7.44%）、轻工制造（-7.36%）、基础化工（-7.20%）、建筑材料（-6.51%）。
　　换手率及成交量：
　　3月创业板指、科创50以及深成指换手活跃，TMT行业（电子、计算机、传媒和通信）的成交额占比一度超过40%。
　　两融余额：截至2023年3月31日沪深两市两融余额15128.72亿元，3月余额均值维持在15000亿附近，并小幅上升。
　　宏观经济数据方面：1—2月份，规模以上工业增加值同比实际增长2.4%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.12%。3月份中国制造业PMI51.9，比上月回落0.7个百分点，购进价格回落3.5至50.9，就业回落0.5至49.7，产成品库存回落1.1至49.5。3月PMI非制造业经营活动状况58.2，环比值1.9，同比值9.8，与近年均值差值5.9；新订单回升1.5至57.3，投入价格回落0.8至50.3，收费价格回落3.0至47.8，就业回落1.0至49.2。3月份中国综合PMI产出指数为57，较上月上升0.6个百分点。3月份中国战略性新兴产业EPMI为56.1，比上月回落6.4个百分点，新能源产业、高端装备制造产业表现最好。
　　三、四月展望
　　4月将进入上市公司年报及一季报集中披露期，企业盈利预期变动以及业绩兑现能力对市场的影响将更加明显。指数继续存在强预期与弱现实的博弈，市场表现形式仍以区间震荡为主，北向资金连续3周净流入，场内融资资金明显回升，资金活跃度明显所有回升，行业板块维持结构性行情。
　　1、资金方面，3月末的降准超市场预期，这其中既有“打好宏观政策组合拳”，释放稳增长信号的初衷，也有呵护跨季流动性、确保4月信贷投放连续性等意图。目前MLF余额较高，央行可能会缩量续作4月的MLF。降准释放5000多亿低成本资金在短期对资金面存在利好，但降准对资金面可能只是短时影响，目前经济持续复苏，同时后续可能还会有宽财政、宽信用等政策发力，对央行而言，目前已经没有了压低资金利率的必要性。因此货币市场利率大概率将继续围绕政策利率波动，为经济运行的整体回升提供有力的支持。
　　2、从经济供需两端看，1-2月我国生产恢复较快，工业生产增速环比提高。扩大内需战略初显成效，消费恢复好于预期，投资端基建持续发力，制造业投资亦有亮点。两会后全国多地继续落实部署扩大内需战略。多地就提振消费、扩大投资出台有针对性的举措，基建项目施工进度加快。同时，一线城市客流、物流量已恢复甚至超过疫情前水平。全力以赴提振经济依然是工作的核心。流动性环境边际改善，央行通过降准释放利好信号，有助于缓解长端资金压力，提振市场信心。
　　3、海外方面，美国劳动力市场表现依然强劲，通胀持续性较强。3月23日美联储FOMC货币政策会议上宣布加息25bp，并下调了全年经济增长预期，预计2023年料仅增长0.4%。经济增长的放缓和金融风险的上升是未来美联储面临的两大棘手问题，硅谷银行事件与瑞士信贷银行事件使投资者对加息引发的资产价格波动担忧加剧。美联储面临“经济增长、控制通胀和金融稳定”三方面平衡的压力，目前而言，海外金融风险尚可控，且对A股企业影响有限。
　　总体上，市场预期回暖、经济加速修复、企业经营压力逐步缓释、市场流动性无忧等利好下，市场风险偏好与交投情绪有望回暖，成长板块与高景气赛道或最为受益。操作上回避高位标的，深挖低位优质个股机会。建议关注：人工智能产业链、高端装备制造、中特估、业绩超预期标的。
　　四、行业板块
　　【风电零部件】
　　风电上游成本下降带动行业收益提升，2022年下半年以来，生铁、废钢等原材料价格明显回落，零部件成本的压力逐步缓解，在弱复苏的局面下2023年风电原材料价格有望继续保持低位，从而有利于风电零部件毛利率的回升和盈利的修复。加之风电装机招标规模超预期，项目储备丰富和风电项目审批限制因素消退等多个因素推动新增风电装机的提升，陆上风电项目收益率提升，海上风电也逐步推动平价上网，经济性的凸显将推动装机规