一、核心观点
　　继续维持谨慎乐观态度，有望延续震荡，阶段突破可期，结构性机会仍在，主线绩优蓝筹稳住基本盘、支线数字经济科技领航。
　　二、二月回顾
　　2月，板块快速轮动，成长题材股活跃，大盘指数震荡收官，创业板指单边下挫，三大指数步调不一，盘面看似相安无事，实则板块个股相差甚大，在外部摩擦及美国非农、CPI、PCE、PMI、个人消费支出、地产销售等数据接连公布，通胀反弹与经济韧性超预期使得海外市场开始对“衰退交易”进行纠偏，美联储鹰派声音开始加剧，外资态度出现转折。伴随着会议临近，注册制改革迎面而来，整个市场活跃度有所下降，流动性及成交量表现出先强后弱的过山车态势，市场结构上，以人工智能为代表的相关概念股表现亮眼，新能源赛道股则表现的中规中矩，整体上消息催化加政策预期对市场的影响比较明显。这点符合我们对23年以科技成长股为主线的的判断。北向资金从单边流入态势到月末拐头，二月在业绩真空期、经济复苏预期强化背景下，国内资金对题材股的追捧进一步加强，但是全面注册制来临之际，未来仍以业绩和成长预期为主流，中国资产估值修复为基调把握投资机会。
　　三、三月展望
　　3月重要会议召开，年报、一季报披露逐步展开，避免踩雷、紧扣政策方向为投资主基调。2月份，稳经济政策措施效应进一步显现，随着防疫政策优化和春节后经济活动逐渐恢复，企业复工复产、复商复市加快，我国经济景气水平继续回升。制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.6%、56.3%和56.4%，均高于上月，结束此前6个月的收缩态势，位于扩张区间，PMI数据远超市场预期。进入3月，交易所国债逆回购利率将大概率迎来全面回落，流动性改善。人民币汇率单边贬值属小概率事件。整体上3月还是保持指数震荡和板块结构性行情的观点，3月有重要会议，在会议结束前，我们认为或没有较大的宏观刺激政策出台，也许结束后可能会有一些刺激方案，但并不确定，其中数字经济大概率是刺激方案中的一个重要组成部分。市场在经历了岁末年初的景气失效后，二季度随着财报业绩披露，叠加3、4月份会议后国内政策逐渐明朗、经济复苏前景更加清晰，市场有望重新回到景气驱动、基本面审美模式之中。市场接下来大多进入结构性行情，并形成季度级别的新主线。
　　1、资金方面，从近日发布的四季度货币政策执行报告中可以看出，相比三季度，本次新增表述：“随着疫情防控进入新的阶段，消费环境、消费秩序逐步改善，市场预期和信心平稳，加之政策支持效果持续显现，2023年经济运行有望总体回升”，这意味着经济复苏是今年的大背景，但同时也意味着央行对今年的经济形势判断较为乐观，因此货币方面大概率不会出现大水漫灌的放水态势，能维持现状就是好事，央行也预计通胀水平总体保持温和，也要警惕未来通胀反弹压力。相对于过去，当下通胀对货币政策还形成不了制约，意味着短期没有收紧的预期。
　　2、政策预期方面，下一阶段政策主要还是扩内需、促消费，依靠经济内生修复动能来实现稳增长。2月27日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》。其中值得重点思考的两点，一是将数字中国建设工作情况作为对有关党政领导干部考核评价的参考；二是保障资金投入，鼓励引导资本规范参与数字中国建设，构建社会资本有效参与的投融资体系。2月28日，国办印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》本次国办印发的中医药振兴方案更全面地对行业的各个方面进行实质的支持，如金融支持、加大中药材种植基地等，产业中长期发展向好的确定性进一步提升。除此之外，随着会议定调后预期落地，资金博弈也会加大，随时关注最新政策的方向性指引。
　　3、海外方面，美国非农、CPI、PCE、PMI、个人消费支出、地产销售等数据接连公布，经济数据好于预期，美联储鹰派加息的声音占据主流，从加息的幅度到高利率维持的时间宽度都是超出此前预期，这也是2月底全球市场走弱的一项因素，外部地缘摩擦旧账尚未厘清，新的故事不断上演，各方掣肘导致全球经贸不确定性仍较为明显。
　　总体上，不论是外界资本对我国经济复苏的不断看好还是国内政策的不断出台对发展经济的决心，都可以明显的看出经济至暗时刻已经过去。我们建议可重点跟踪：政策加码，行业成长性空间巨大的，板块估值处于低位，外部事件驱动下业绩高增长预期加强的优质方向，例如数字经济，央国企重估，中医药的投资机会。
　　四、行业板块
　　【数字经济】
　　数字经济相关板块，从地方两会及今日出台的高层规划来看，数字经济建设将是全年各地的重点任务，行业存在较大的发展潜力和空间；其中数据要素是整个数字经济发展的核心，“东数西算”工程就是将东部沿海城市的数据，传输到西部地区进行运算和存储，促进解决东西部算力供需失衡的问题。ChatGPT的大火加速全球人工智能发展，国内外厂商大量投入AI数据训练，使得英伟达A100 GPU芯片一卡难求。未来AI算力有望成为其新增长点

研究报告全文：03题目经济预期好转结构性机会可期一核心观点继续维持谨慎乐观态度有望延续震荡阶段突破可期结构性机会仍在主线绩优蓝筹稳住基本盘支线数字经济科技领航二二月回顾2月板块快速轮动成长题材股活跃大盘指数震荡收官创业板指单边下挫三大指数步调不一盘面看似相安无事实则板块个股相差甚大在外部摩擦及美国非农CPIPCEPMI个人消费支出地产销售等数据接连公布通胀反弹与经济韧性超预期使得海外市场开始对衰退交易进行纠偏美联储鹰派声音开始加剧外资态度出现转折伴随着会议临近注册制改革迎面而来整个市场活跃度有所下降流动性及成交量表现出先强后弱的过山车态势市场结构上以人工智能为代表的相关概念股表现亮眼新能源赛道股则表现的中规中矩整体上消息催化加政策预期对市场的影响比较明显这点符合我们对23年以科技成长股为主线的的判断北向资金从单边流入态势到月末拐头二月在业绩真空期经济复苏预期强化背景下国内资金对题材股的追捧进一步加强但是全面注册制来临之际未来仍以业绩和成长预期为主流中国资产估值修复为基调把握投资机会三三月展望3月重要会议召开年报一季报披露逐步展开避免踩雷紧扣政策方向为投资主基调2月份稳经济政策措施效应进一步显现随着防疫政策优化和春节后经济活动逐渐恢复企业复工复产复商复市加快我国经济景气水平继续回升制造业采购经理指数非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为526563和564均高于上月结束此前6个月的收缩态势位于扩张区间PMI数据远超市场预期进入3月交易所国债逆回购利率将大概率迎来全面回落流动性改善人民币汇率单边贬值属小概率事件整体上3月还是保持指数震荡和板块结构性行情的观点3月有重要会议在会议结束前我们认为或没有较大的宏观刺激政策出台也许结束后可能会有一些刺激方案但并不确定其中数字经济大概率是刺激方案中的一个重要组成部分市场在经历了岁末年初的景气失敬请参阅正文之后的免责声明-1-2023-03-06华龙投顾月报效后二季度随着财报业绩披露叠加34月份会议后国内政策逐渐明朗经济复苏前景更加清晰市场有望重新回到景气驱动基本面审美模式之中市场接下来大多进入结构性行情并形成季度级别的新主线1资金方面从近日发布的四季度货币政策执行报告中可以看出相比三季度本次新增表述随着疫情防控进入新的阶段消费环境消费秩序逐步改善市场预期和信心平稳加之政策支持效果持续显现2023年经济运行有望总体回升这意味着经济复苏是今年的大背景但同时也意味着央行对今年的经济形势判断较为乐观因此货币方面大概率不会出现大水漫灌的放水态势能维持现状就是好事央行也预计通胀水平总体保持温和也要警惕未来通胀反弹压力相对于过去当下通胀对货币政策还形成不了制约意味着短期没有收紧的预期2政策预期方面下一阶段政策主要还是扩内需促消费依靠经济内生修复动能来实现稳增长2月27日中共中央国务院印发了数字中国建设整体布局规划其中值得重点思考的两点一是将数字中国建设工作情况作为对有关党政领导干部考核评价的参考二是保障资金投入鼓励引导资本规范参与数字中国建设构建社会资本有效参与的投融资体系2月28日国办印发中医药振兴发展重大工程实施方案本次国办印发的中医药振兴方案更全面地对行业的各个方面进行实质的支持如金融支持加大中药材种植基地等产业中长期发展向好的确定性进一步提升除此之外随着会议定调后预期落地资金博弈也会加大随时关注最新政策的方向性指引3海外方面美国非农CPIPCEPMI个人消费支出地产销售等数据接连公布经济数据好于预期美联储鹰派加息的声音占据主流从加息的幅度到高利率维持的时间宽度都是超出此前预期这也是2月底全球市场走弱的一项因素外部地缘摩擦旧账尚未厘清新的故事不断上演各方掣肘导致全球经贸不确定性仍较为明显总体上不论是外界资本对我国经济复苏的不断看好还是国内政策的不断出台对发展经济的决心都可以明显的看出经济至暗时刻已经过去我们建议可重点跟踪政策加码行业成长性空间巨大的板块估值处于低位外部事件驱动下业绩高增长预期加强的优质方向例如数字经济央国企重估中医药的投资机会四行业板块数字经济数字经济相关板块从地方两会及今日出台的高层规划来看数字经济建设将是全年各地的重点任务行业存在较大的发展潜力和空间其中数据要素是整个数字经济发展的核心东数西算工程就是将东部沿海城市的数据传输到西部地区进行运算和存储促进解决东西部算力供需失衡的问题ChatGPT的大火加速全球人工智能发展国内外厂商大量投入AI数据训练使得英伟达A100GPU芯片一卡难求未来AI算力有望成为其新增长点验证了当前AI算力需求的迫切政策上国家发改委科技部工信部等部门指导下人工智能产业发展联盟正式发起将发布解读首个生成式AI标准还将正式成立生成式AI工作组科技部在发布会上表示将把人工智能作为战略性新兴产业继续给予大力支持总的来说人工智能发展对算力需求大幅提升东数西算战略的加速落地大势所趋国内数据中心服务器光模块交换机算力芯片存储芯片等产业链上下游环节将持续受益央国企重估在国企改革深化提升背景下重视央企价值重估机会整体估值较低A股央企整体市盈率小于10倍大幅低于市场总体和民营企业的17944541央企整体分红率自2018年起逐年上行至2021年的368随着传统行业资本开支高峰的过去央企分红率提升也有基本面支撑2022年A股央企上市公司股权激励次数达168次环比2021大幅增长27332023年国资委首次将净资产收益率营业现金比率纳入考核体系有利于引导央企ROE上行现金流修复2023年国资委对央企资产负债率的考核要求从控变为稳央企兼具加杠杆的空间和能力新一轮国企改革深化提升行动的具体方案有望在2023年两会后落地构成短期催化具有中国特色的估值体系提出后上交所于2022年12月2日制定中央企业综合服务三年行动计划明确将服务推动央企估值回归合理水平作为未来3年的工作重点因此中字头为主的绩优低估值标的未来或迎来较强的反弹周期中医药最新政策强调全产业链建设从供给端为行业赋能提出2025年中医药产业建设目标基本实现县办中医医疗机构全覆盖并量化建设目标建设50个左右中西医协同旗舰医院明确将中西医结合工作纳入医院等级评审和绩效考核完善临床研究的创新体系开展中医药防治重大疑难疾病临床方案优化研究等重视中药材质量强调规范化种植生产建设中医药博物馆明确提出公民中医药健康文化素养水平在十四五末提升至25左右与全球平台合作鼓励对外交流推动粤港澳大湾区中医药创新发展等落实各项改革建设任务等并加快中药相关的以上信息由华龙证券整理公布报告版权属华龙证券股份有限公司所有本内参所载相关数据和信息来源于万得财联社同花顺启明星终端和公开资料不构成具体投资建议仅供投资者参考据此操作风险自负未经许可严禁以任何方式将本刊物全部或部分翻印和传播本周报风险等级为中风险-2-2023-03-06华龙投顾月报三医联动改革中医药行业扩容具有持续性尤其中医药企业自有种植基地及知名配方的上市公司投资机会或更加凸显风险提示经济增长不及预期政策落地实际情况不及预期国内城投债压力海外货币政策变化地缘摩擦加剧市场剧烈波动个股黑天鹅事件突发不可抗利空因素均会构成投资策略的变动投资有风险入市需谨慎华龙证券一级审核李斌执业证书编号S0230613070001二级审核张红执业证书编号S0230616110002责任编辑李英鹏执业证书编号S0230622090004免责声明以上信息由华龙证券整理公布报告版权属华龙证券股份有限公司所有本刊观点仅代表华龙证券观点不构成具体投资建议投资者不应将本刊作为投资决策的唯一参考因素亦不应认为本刊可取代自己的判断相关数据和信息来源于万得终端和公开资料本公司对信息的完整性和真实性不做任何保证股票价格运行受到系统和非系统风险的影响请您客观评估自身风险承受能力做出符合自身风险承受能力的投资决策本刊物风险等级为中风险适合稳健型及以上投资者参考所涉及创业板股票适合积极型及以上投资者参考据此操作风险自负因使用本刊物所造成的一切后果本公司及相关作者不承担任何法律责任未经许可严禁以任何方式将本刊物全部或部分翻印和传播以上信息由华龙证券整理公布报告版权属华龙证券股份有限公司所有本内参所载相关数据和信息来源于万得财联社同花顺启明星终端和公开资料不构成具体投资建议仅供投资者参考据此操作风险自负未经许可严禁以任何方式将本刊物全部或部分翻印和传播本周报风险等级为中风险-3-